????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李炳瑤

????????12月9日，廣東美亞旅游科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)美亞科技)北交所IPO恢復(fù)了上市審核。

????????招股書(shū)顯示，亞美科技并非民航客運(yùn)或酒店住宿等服務(wù)的實(shí)際提供方，而是通過(guò)整合機(jī)票、酒店等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品資源，為客戶(hù)提供航旅票務(wù)、商旅管理和會(huì)獎(jiǎng)旅游等泛商旅出行服務(wù)。該公司泛商旅出行服務(wù)的提供方式與傳統(tǒng)制造企業(yè)的生產(chǎn)加工模式或其他服務(wù)業(yè)的勞務(wù)密集型服務(wù)模式有較大差別，不存在一般意義上的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量或服務(wù)能力、服務(wù)量指標(biāo)。

????????在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，此次IPO，美亞科技計(jì)劃募集資金3.6億元，其中1億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募集資金的28%;與此同時(shí)，該公司在2021年和2023年累計(jì)現(xiàn)金分紅3765萬(wàn)元，其中超過(guò)六成收入落入了實(shí)際控制人的口袋中。此外，美亞科技的研發(fā)費(fèi)用率落后于同行，成立20年僅有兩項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。美亞科技的收入確認(rèn)方式在第一輪問(wèn)詢(xún)中被發(fā)審委重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)。

????????3700萬(wàn)元現(xiàn)金分紅 又要1億元募資補(bǔ)流

????????招股書(shū)顯示，此次IPO，亞美科技計(jì)劃募集資金3.6億元，其中，1.7億元用于智能化泛商旅業(yè)務(wù)及管理系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目，0.72億元用于國(guó)際業(yè)務(wù)拓展及業(yè)務(wù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，0.18億元用于品牌宣傳及營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

????????由此可見(jiàn)，亞美科技將用28%的募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，值得注意的是，亞美科技似乎并不缺錢(qián)。2021年，亞美科技現(xiàn)金紅利342萬(wàn)元，2023年派發(fā)現(xiàn)金紅利3423萬(wàn)元，合計(jì)現(xiàn)金分紅3765萬(wàn)元。

????????截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，伍俊雄、陳培鋼、陳連江、蔡潔雯為亞美科技的共同實(shí)際控制人。其中，伍俊雄直接持有美亞科技30.13%的股權(quán)，并通過(guò)廣州旅商控制美亞科技3.36%的表決權(quán);陳培鋼直接持有美亞科技23.01%的股權(quán);陳連江直接持有美亞科技6.02%的股權(quán);蔡潔雯直接持有美亞科技3.77%的股權(quán)。由此可見(jiàn)，上述現(xiàn)金分紅約65%落入了幾位實(shí)際控制人的腰包中。

????????另外，值得注意的是，亞美科技此次IPO募集資金中的47%用于智能化泛商旅業(yè)務(wù)及管理系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目投資總額為17,033.08萬(wàn)元，其中場(chǎng)地費(fèi)用2,360萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)558萬(wàn)元，設(shè)備租賃費(fèi)用1,140.08萬(wàn)元，人員薪酬12,975萬(wàn)元，各細(xì)分項(xiàng)目如下表所示。

????????由此可見(jiàn)，亞美科技上述項(xiàng)目中的募集資金有76.18%用于人員薪酬，13.86%的募集資金用于場(chǎng)地費(fèi)用。由此可見(jiàn)，該公司募集資金主要用于人員薪酬和場(chǎng)地費(fèi)用。而亞美科技似乎并不缺錢(qián)。

????????招股書(shū)顯示，亞美科技的貨幣資金主要為銀行存款和其他貨幣資金，從2021年至2023年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期)各期末，亞美科技的貨幣資金余額分別為23,786.95萬(wàn)元、33,645.04萬(wàn)元和27,164.58萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為40.70%、46.38%和29.99%。

????????報(bào)告期內(nèi)，除了貨幣資金占比基本保持在三成以上外，亞美科技的各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)也高于同行可比公司。報(bào)告期內(nèi)，亞美科技的流動(dòng)比率分別為3.28倍、2.67倍和2.2倍，同期同行可比公司的均值分別為1.31倍、1.29倍和1.24倍;報(bào)告期內(nèi)，亞美科技的速動(dòng)比率分別為2.92倍、2.43倍和2.06倍，同期可比公司的均值分別為1.15倍、1.11倍和1.04倍。

????????報(bào)告期內(nèi)，亞美科技的董高監(jiān)等高管的薪酬總額分別為211.13萬(wàn)元、235.88萬(wàn)元和306.68萬(wàn)元，占比當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為7.34%、4.98%和3.74%。

????????研發(fā)費(fèi)用率落后于同行 成立20年僅兩項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利

????????招股書(shū)顯示，截至報(bào)告期末，亞美科技擁有專(zhuān)利3項(xiàng)，其中已授權(quán)的發(fā)明專(zhuān)利2項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利1項(xiàng)。

????????亞美科技成立于2003年8月11日，2021年2月9日整體變更為股份有限公司。該公司的兩項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利分別是在2021年和2023年取得。由此可見(jiàn)，該公司成立20多年僅在最近兩年取得了兩項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

????????招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期，亞美科技的研發(fā)費(fèi)用金額分別為1,649.28萬(wàn)元、2,353.02萬(wàn)元和 2,335.94萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為4.49%、5.14%和6.61%;同期該公司的研發(fā)費(fèi)用均值分別為12.95%、13.3%和7.94%。由此可見(jiàn)，亞美科技的研發(fā)費(fèi)用率明顯落后于同行可比公司。

????????在研發(fā)費(fèi)用率落后于同行公司的情況下，亞美科技的毛利率在持續(xù)走高。報(bào)告期內(nèi)，該公司的毛利率分別為29.13%、32.17%和57.97%;同期同行可比公司的平均值分別為43.9%、45.64%和45.43%。

????????報(bào)告期內(nèi)，亞美科技的銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.23%、6.59%和9.35%，明顯高于同行可比公司。

????????收入確認(rèn)方式遭交易所問(wèn)詢(xún)

????????在第一輪問(wèn)詢(xún)中，美亞科技的收入確認(rèn)方式收到了北交所的問(wèn)詢(xún)，并曾收到廣東證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函。監(jiān)管關(guān)注函顯示，美亞科技的旅游業(yè)務(wù)收入確認(rèn)政策為“在旅游業(yè)務(wù)服務(wù)已經(jīng)提供、金額能夠可靠計(jì)量時(shí)，確認(rèn)旅游服務(wù)收入”，但存在少部分旅游收入以對(duì)賬方式(以結(jié)算單等方式對(duì)賬)延后確認(rèn)的情形，導(dǎo)致出現(xiàn)跨期確認(rèn)收入的問(wèn)題。

????????招股書(shū)披露，經(jīng)測(cè)算，美亞科技2021年旅游業(yè)務(wù)應(yīng)調(diào)增營(yíng)業(yè)收入616.69萬(wàn)元，調(diào)增營(yíng)業(yè)成本553.60萬(wàn)元，調(diào)增凈利潤(rùn)52.36萬(wàn)元;2022年應(yīng)調(diào)減營(yíng)業(yè)收入85.43萬(wàn)元，調(diào)減營(yíng)業(yè)成本119.60萬(wàn)元，調(diào)增凈利潤(rùn)29.04萬(wàn)元;2023年應(yīng)調(diào)減營(yíng)業(yè)收入866.00萬(wàn)元，調(diào)減營(yíng)業(yè)成本733.87萬(wàn)元，調(diào)減凈利潤(rùn)112.31萬(wàn)元。

????????廣東證監(jiān)局認(rèn)為，上述情形不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》的規(guī)定。

????????招股書(shū)披露的信息顯示，美亞科技的旅游業(yè)務(wù)以會(huì)議團(tuán)、定制團(tuán)等整合定制服務(wù)為主，通過(guò)總額法核算，以酒店、機(jī)票等單一服務(wù)為輔，以?xún)纛~法核算，通過(guò)公郵等方式與客戶(hù)進(jìn)行對(duì)賬結(jié)算。

????????美亞科技在招股書(shū)中并未披露延后確認(rèn)部分旅游業(yè)務(wù)收入的原因。而跨期確認(rèn)收入會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真，影響投資者對(duì)該公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況的判斷。

????????發(fā)審委要求美亞科技就以下四項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)解釋?zhuān)?1)后返傭金收入確認(rèn)的合規(guī)性。(2)包機(jī)包位收入確認(rèn)的合規(guī)性。(3)旅游收入確認(rèn)的合規(guī)性。(4)其他財(cái)務(wù)核算的規(guī)范性。

????????在對(duì)第一輪問(wèn)詢(xún)的回復(fù)中，美亞科技表示，發(fā)行人確認(rèn)的后返傭金收入比實(shí)際結(jié)算金額偏小，結(jié)算差異金額和比例都較小，確認(rèn)的后返傭金收入具有謹(jǐn)慎性，不存在較大的差異，亦不存在期后沖減后返傭金及跨期的情形。

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《電鰻快報(bào)》