“一藥雙價”，悅康藥業(688658.SH)是否卷入其中?

        12月20日，國家醫保局發布《關于對個別藥企虛開發票制造“兩套價格”問題進行關注的函》，其中提到一款名為“銀杏葉”的藥品，底價每支8.5元，售價每支25.28元，醫生每使用1支可提成4元。

        “銀杏葉”，正是悅康藥業核心產品。受上述消息影響，悅康藥業股價大跌14.46%。

        悅康藥業究竟有沒有卷入“一藥雙價”的醫藥腐敗丑聞?截至目前，尚未見公司公開回應。

        2020年12月，悅康藥業登陸A股市場，IPO募資達21.92億元。2022年、2023年，公司業績變臉，營收及凈利連續雙降。今年前三季度，雖然二者有所回升，但仍不及2020年至2022年的同期。

        長江商報記者注意到，悅康藥業投入大量資金進行營銷推廣，2020年至2023年合計投入超過79億元。這些資金去了哪里?是否存在違法違規行為?

        “一藥雙價”驚魂股價大跌

        股價大跌，指向悅康藥業“一藥雙價”。

        12月23日，早盤，悅康藥業以18.51元/股開盤，低開幅度為5.75%。開盤后，股價不斷下探，一度跌至15.98元/股，跌幅達18.64%。全天低位波動，最終收報16.80%，跌幅收窄至14.46%。當日成交4.89億元，為2023年1月17日以來最高。

        股價大跌，與國家醫保局要求排查銀杏葉提取物注射液等藥品是否存在“一藥雙價”情況有關。

        近日，經濟參考報報道稱，2022年、2024年，公安部門先后偵破兩起醫藥領域虛開發票案。

        調查發現，一些藥品存在兩套價格，即底價和開票價，藥企先把藥品按開票價銷售給經銷商，再由經銷商銷售給醫療機構，交易完成后藥企再把開票價與底價之間的差價返還給經銷商，巨大的價格差通過虛開發票手段洗白并提現，成為不法經銷商牟利和商業賄賂的資金來源，導致部分藥品價格從源頭就虛高。

        報道指出，一款名為“銀杏葉”的藥品，底價每支8.5元，售價每支25.28元，醫生每使用1支可提成4元;一款名為“頭孢唑肟鈉”的藥品，底價每支6.5元，售價每支16.5元，醫生每使用1支可提成2.5元。經測算，藥品提成金額普遍占藥品開票價與底價差額的兩成以上。

        12月20日，國家醫保局公眾號上發文稱，堅決反對“一藥雙價”“帶金銷售”等違法違規行為，并要求各省(自治區、直轄市)醫保局認真排查銀杏葉提取物注射液、頭孢唑肟鈉注射液、水解蛋白口服溶液等涉案產品是否存在類似問題，盡快摸清掛網價格底數。

        銀杏葉提取物注射液是悅康藥業的核心產品之一。2021年，悅康藥業銀杏葉提取物注射液銷量近1.5億支，同比增長44.32%。

        東方證券研報稱，“悅康通”(銀杏葉提取物注射劑)作為悅康藥業當家產品，市場份額始終領先。2020—2023年，“悅康通”銷售數量從1.04億支增長至1.61億支，復合增長率為15.68%。

        根據悅康藥業招股書，2017年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入為4.1億元，公立醫院銷量占比達到74.90%。2018年、2019年，該產品銷售收入分別為10.4億元、11.28億元，公立醫院銷量占比分別為80.44%、83.36%。2017年至2020年上半年，公司銀杏葉提取物注射液銷售收入占公司主營業務收入的16.20%、26.66%、27.14%、32.98%。

        悅康藥業的銀杏葉提取物注射劑是否卷入“一藥雙價”“帶金銷售”的腐敗丑聞?截至目前，公司尚未對此進行回應。

        業績變臉銷售費高企

        悅康藥業的經營業績變臉了。

        2020年12月24日，悅康藥業通過闖關IPO登陸A股市場。2017年至2020年，公司營業收入從27億元一路增長至43.39億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“歸母凈利潤”)從1.62億元持續增長至4.42億元，看上去成長性較好。

        2021年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為49.66億元、5.45億元，同比增長14.45%、23.34%，延續了雙增勢頭。

        但是，2022年開始，業績變臉了。2022年、2023年，公司實現的營業收入分別為45.42億元、41.96億元，同比下降8.53%、7.61%;歸母凈利潤分別為3.35億元、1.85億元，同比下降38.57%、44.87%，連續大幅下降。

        今年前三季度，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為29.92億元、2.10億元，同比增長1.15%、37.73%。

        前三季度，盡管歸母凈利潤同比大幅增長，但仍然明顯低于2020年至2022年的同期水平。

        悅康藥業的銷售費用，2020年至2023年分別為20.16億元、23.27億元、19.78億元、17.67億元， 銷售費用率分別為46.46%、46.86%、43.55%、42.11%，均超過40%。這四年，銷售費用合計為80.88億元。

        今年前三季度銷售費用有所下降，為10.77億元，占公司營業收入的36%。

        巨額銷售費用中，絕大部分是市場宣傳推廣費。如2021年23.27億元的銷售費用中，市場宣傳推廣費達22.96億元，約占銷售費用的98%。

        以此比例估算，2020年至2023年，公司市場宣傳推廣費超過79億元。

        高達79億元的市場宣傳推廣費，去了哪兒?

《電鰻快報》