進入1月下旬，多家鋰電類上市公司陸續(xù)披露2024年度業(yè)績預(yù)告。由于新能源汽車、儲能產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局發(fā)生變化，市場競爭持續(xù)白熱化，電池級碳酸鋰均價全年跌幅達22.55%，受此影響產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)“預(yù)虧潮”。

        日前，濱海能源(9.180,-0.05,-0.54%)(維權(quán))發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2024年公司歸母凈利潤為-2200萬元至-2900萬元，相比上年同期-1810.90萬元虧損繼續(xù)擴大。

        對此，濱海能源解釋稱，負極材料業(yè)務(wù)研發(fā)投入增加，上游石油焦、煅后焦等原輔料價格上漲，以及出貨量規(guī)模較小是虧損的主要原因。

        事實上，濱海能源已連續(xù)5年虧損，自成立以來三次變更完全不同的主業(yè)。2024年，濱海能源通過收購成立僅半年且無營收的內(nèi)蒙古翔福新能源有限責(zé)任公司(以下稱“翔福新能源”)，涉足鋰電負極材料領(lǐng)域。轉(zhuǎn)型后，濱海能源毛利率和研發(fā)投入均顯著低于可比公司，業(yè)績更是與同行背道而馳。

        此前，濱海能源經(jīng)營現(xiàn)金流已連續(xù)5年凈流出，負債率和流動比率等償債能力指標(biāo)持續(xù)惡化。2023年和2024年，公司大股東旭陽控股兩次籌劃定增補充流動資金，但均以失敗告終，資金壓力進一步加劇。

        值得注意的是，計劃投資額達4.8億的20萬噸負極材料項目，在合同簽訂半年后，居然又變更了項目總承包方，公司鋰電負極材料業(yè)務(wù)的前景令市場不安。

        收購0收入標(biāo)的轉(zhuǎn)型鋰電 投入產(chǎn)出全面落后于同行

        濱海能源成立于1992年，最初以涂料及顏料產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售起家。2014年，通過重大資產(chǎn)重組，濱海能源轉(zhuǎn)型至熱電領(lǐng)域;2018年，濱海能源又將熱電資產(chǎn)置出，主營業(yè)務(wù)變更為包裝及出版物印刷;2023年，公司剝離包裝印刷業(yè)務(wù)，并通過收購翔福新能源，進入鋰電池負極材料行業(yè)。

        主業(yè)幾經(jīng)變更，濱海能源也未能改變經(jīng)營業(yè)績不佳的狀況，近幾年營收持續(xù)下滑，凈利潤更是連續(xù)5年虧損。

        轉(zhuǎn)型熱門的鋰電賽道也并未帶來任何改觀。2024年，除了業(yè)績繼續(xù)虧損外，濱海能源毛利率和研發(fā)投入均顯著低于可比公司。

        值得注意的是，作為可比公司之一，中科電氣(15.130,0.45,3.07%)業(yè)績預(yù)告顯示，受下游新能源汽車尤其是快充車型滲透率提高以及儲能市場快速發(fā)展帶來的需求增長影響，公司鋰電池負極材料的產(chǎn)銷量較上年顯著增長，同時由于一系列降本增效措施，預(yù)計全年盈利2.88億-3.25億元，同比增長590%-680%。

        實際上，翔福新能源成立于2022年12月，被濱海能源收購時成立僅半年，且一直處于0收入和虧損狀態(tài)。因此，轉(zhuǎn)型鋰電負極材料后，濱海能源業(yè)績表現(xiàn)依舊低迷也并不意外。

        經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)5年凈流出 大股東兩次定增補流失敗負債率新高

        除了盈利能力明顯偏低外，濱海能源償債能力也不斷惡化。

        2024年三季度末，濱海能源資產(chǎn)負債率為77%，相比2019年增加一倍，并創(chuàng)下歷史新高;同時，公司流動比率和速動比率持續(xù)走弱，并在去年三季度末創(chuàng)下新低，經(jīng)營現(xiàn)金流自2019年起到2023年已連續(xù)5年為負，累計凈流出1.82億，資金鏈越發(fā)緊張。

        2023年4月，也就是濱海能源主業(yè)剛剛從印刷業(yè)轉(zhuǎn)型鋰電負極材料之際，公司大股東旭陽控股宣布擬以8.11億現(xiàn)金，12.17元/股的價格，全額包攬6664萬股定增，用于補充上市公司流動資金。

        一年后的2024年3月，濱海能源公告稱，基于內(nèi)外部環(huán)境變化等因素，綜合考慮資本市場環(huán)境因素及公司實際情況，終止了上述定增。

        僅僅半個月后，2024年3月末，濱海能源發(fā)布公告，擬7.04元/股的價格，再次向旭陽控股定增6664萬股，募集資金4.69億元，用于補充流動資金。

        不過，同年11月，公司公告稱，已撤回上述定增事項的申請。大股東旭陽控股兩次籌劃參與定增補充流動資金，均以失敗告終，濱海能源資金壓力進一步加劇。

        就在第二次定增計劃失敗之際，濱海能源全資子公司翔福新能源的20萬噸負極材料一體化項目5萬噸前端總包商，由之前的河北上和建筑工程有限公司，變更為河北省安裝工程有限公司。

        也就是說，20萬噸負極材料一體化項目，在2024年5月合同簽訂的半年后，又變更了項目的總承包方。

        按照規(guī)劃，上述項目計劃投資額達4.8億，而濱海能源截至2024年三季度末賬面全部資金僅0.15億，資金缺口之大不言而喻。此番又變更了項目總承包方，公司鋰電負極材料業(yè)務(wù)的前景無疑令市場更加不安。

《電鰻快報》