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私募大佬：現在正是底部區域果斷買進優質股

2015-08-03 03:17 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

——專訪上海寶銀創贏投資管理有限公司董事長崔軍　　《紅周刊》作者王博暄　　杠桿踩踏被認為是這輪股市暴跌的元兇。從事股票

——專訪上海寶銀創贏投資管理有限公司董事長崔軍
　　《紅周刊》作者王博暄
　　杠桿踩踏被認為是這輪股市暴跌的元兇。從事股票投資23年的崔軍，在崇尚價值投資的同時，又把杠桿運用得極為精準，其管理的多只杠桿基金，在這輪暴跌中依然收益不菲，其中一款去年10月份成立的產品至今年7月17日收益高達18倍，跑贏多只陽光私募明星產品。此外，讓人關注崔軍的，還有其在這輪股市暴跌中多次舉牌新華百貨。本周，崔軍接受紅周刊記者獨家專訪時表示，市場現在是一個底部區域，是買入優質股的最佳時機。
　　現在正是底部區域
　　《紅周刊》：對于6月底的股災，查場外配資去杠桿被看作是重要導火索。但一個成熟的市場又離不開杠桿，這是一個合法的交易工具，可謂成也蕭何、敗也蕭何。這么多年您熟練玩轉杠桿，在圈內小有名氣。那么股市從2000點漲到5000點，現在又開始在4000點上下震蕩，您管理的產品中您是如何操作杠桿的呢?
　　崔軍：我們的產品中杠桿運用得最成功的案例就是“創贏巴菲特潛力1期”。作為一般杠桿基金，該產品鎖定為3年半時間，現在已鎖定了9個月，目前收益達到18倍。關于杠桿的操作，這只產品成立初期對應的滬指是2000點左右，因為判斷當時是底部區域，所以就加大了杠桿。當大盤在今年6月份達到5000點時，市場開始瘋狂，我們判斷頂部區域來臨，果斷降低杠桿。
　　《紅周刊》：當滬指跌到3500點上下時，市場一片恐慌，您又抄底了嗎?
　　崔軍：我們堅持價值投資，股市里面不能相信羊群效應。投資者要逆向思維、獨立思考，當大家都不看好市場的時候，可能就是買入的機會。我們判斷此時正是底部區域，因此果斷用杠桿抄底，而且獲利較高。但對于一些規模較大的基金，出于謹慎考慮，并沒有用太多的杠桿。
　　《紅周刊》：那也不是所有的股票都適合做杠桿吧，您肯定有個甄別，什么樣的股票能入您的法眼做杠桿配置呢?
　　崔軍：當然，除了杠桿的完美運用，品種的配置也至關重要，二者缺一不可。投資者應該用價值投資理念，去尋找被低估的股票。舉個例子，我們利用滬港通在A股與香港股票之間來回切換。當前期A股估值比香港股票高時，拋掉A股進攻香港股票。A股暴跌后，又果斷拋掉香港股票買入A股。因此目前為止沒有虧損的基金，全部盈利。
　　《紅周刊》：把握得如此精準!對于暴跌原因，除了融資去杠桿，您在最近的采訪中提到了“外資機構的惡意做空問題”。從國家的導向看，外資做空并不是主導，但您認為外資做空對市場影響還是非常大的，能否具體談一下?
　　崔軍：個人認為外資做空的可能性很大。當時根據公安部查處，一些外貿公司注冊資金才3萬元，但期貨卻達到上億元倉位，這明顯不合常規，錢的來源值得質疑，很大程度是外資通過外貿公司涌入中國的錢。另外從政策角度，中國和美國正在爭奪原油的控制權，中國已經決定用人民幣結算原油，因此外資做空，目的可能沒那么單純。此外，從盤面上看，股市暴跌時股指期貨一度跌停，貼水很厲害，這又造成大盤暴跌的惡性循環，這明顯是有惡意做空嫌疑。同時，伴隨著外盤原油、大宗商品的暴跌，可以判斷外資更是系統性地在做空。此時，我國政府救市托底力挽狂瀾。我堅信，任何大盤的暴跌最后一定會漲回去的，應該相信政府有能力與外資對抗。而且暴跌后有些股票非常便宜了，所以大跌后我很堅決地抄底價值低估的藍籌股。
　　《紅周刊》：看本周的市場，周一重回千股跌停的局面，您覺得這是不是市場的二次探底?周二大盤低開一度重回3400點，您又是如何操作的呢?是否選擇抄底了呢?
　　崔軍：我堅信現在是底部區域，周二又大手筆抄底。對于這次暴跌，一方面是由于網絡上散布“證金公司出貨”假消息，使市場情緒更不穩定。其次是一些配資盤在殺盤，因為配資公司只能通過賣股票去斬倉，因此造成了恐慌盤。但我堅定，恐慌盤已經走得差不多了，而且可以看到金融、石化一直在堅定護盤。一到兩周以后，這個底部區域的位置將不會再看到，現在應該是一個相對低點的位置了，是最佳尋找優質股的買入機會。
　　《紅周刊》：看來現在正是抄底買入的最佳時機，您怎么看待接下來的市場?會突破5000點嗎?
　　崔軍：我認為股市未來兩年可能會漲到7000點到8000點。一是根據GDP與股票市值的比率來衡量。7月27日統計的數據，中國股市總市值51萬億，流通市值41萬億，2015年預計GDP是65萬億。由此來看，現在股票總市值只有GDP的78%，流通市值只有GDP的63%，所以現在是底部區域。而真正的頂部區域，股票市值應是GDP的1.5倍，也就是97萬億。按照97萬億的市值來算，股市未來很可能會漲到7000點到8000點。另一方面，從政策來看，政府的一系列救市政策都表現出把股市提升到了一定的高度。尤其是央行[微博]對證金公司的支持，從側面反映出央行可以用貨幣來買股票。因此我堅定看好，現在肯定是底部區域，正是買股票的機會。響應政府的號召堅決買入股票，未來定會獲得豐厚的回報。
　　尋找低估值藍籌股
　　《紅周刊》：此次大盤調整后，市場必將分化嚴重。隨著停牌公司逐步復牌、投資者情緒穩定，市場將以業績優劣分化，市場將從重勢到重股階段。您更看好哪類股票呢?
　　崔軍：我一直看好價值低估的藍籌股票，投資者千萬不能買高估的股票，因為高估的股票拋壓很重。在我看來，證金公司買股票也肯定是出手藍籌。從分紅角度也更加保險，如果不考慮中途退出，一些低估的藍籌股分紅五年就會回本。
　　《紅周刊》：這些低估值的股票在哪里?
　　崔軍：拿我此前管理的產品而言，都受益于“滬港通”，現在投資者仍可關注其中的機會。根據A-H溢價，投資估值相對較低的股票，風險就會小。此前提到了，可逢低買入相關個股。
　　《紅周刊》：“深港通”的開通也在準備中。“深港通“會存在同樣的機會嗎?
　　崔軍：深港通和滬港通有很大區別，深港通里面有很多中小盤的股票，風險較大?；氐絼偛潘f，我還是看好低估值的藍籌股和小盤藍籌股，對于現在熱炒的“互聯網+”、工業4.0概念，雖然經過這輪下跌，市值嚴重縮水，但我認為風險猶在，因此我沒有關注。我堅信不管風云怎么變化，堅守價值低估原則，必會取得豐厚的回報。
　　遵循價值投資的魅力
　　《紅周刊》：這是不是您一直強調的“價值投資”呢?您個人比較崇尚巴菲特的價值投資，就連管理的基金名字也都有“巴菲特“三個字。那么在目前的中國市場，如何堅守價值投資?
　　崔軍：第一，應尋找真正的價值低估的股票，同時結合公司的基本面來判斷?；久媸俏覀冞x股的一個依據，任何股票必須基本面符合我們的選股條件才會進股票池，然后再根據技術上去操作。不要被高估的、漲得很高的股票所迷惑?，F在有些股票漲得太離譜了，雖然經過暴跌，創業板暴跌前市盈率高達130多倍，甚至個別股票市盈率達到千倍以上。估值越高，風險就越大。7月8日市場暴跌時，我們選擇的低估股票反而暴漲，基金在上周也創出歷史新高。需要提醒投資者的是，千萬不要投機，雖然與投資只一字之差，但我認為投機必敗，且投機高估值的股票必將慘敗。其次，要敢于在真正的價值低估位置去抄底。7月8日一天我們就用大量資金買進了一只股票總股本的5%，第二天馬上進行了舉牌，抄底非常成功，短期獲利80%以上。正因為是價值投資，才要敢于抄底。我們統計過不管有多大的行情，最終能夠賺錢的人只有10%，這10%的人基本上是與巴菲特類似的價值投資者。
　　《紅周刊》：看來中國市場上要想做到真正價值投資，就要找到股票低估且基本面尚好的公司，同時要敢于在適當時機抄底。您認為價值投資的核心是什么?
　　崔軍：我認為最核心、百戰百勝、永不虧損的秘訣精煉成四個字：就是“安全邊際”原則，也就是要堅持0.4元買一塊的原則。我的股票投資原則有兩點：1、買任何股票前都要進行風險評估，注重“安全邊際”原則;2、買價值低估的股票，對于高風險的股票是堅決避免，千萬不要虧損。引用巴菲特的名言“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”，市場暴跌時，我們覺得是低估了，果斷買進;大家瘋狂的時候，我們覺得高估了，順勢拋掉。
　　《紅周刊》：相對于價值投資，現在市場來回波動也是短線交易的最佳時期。對此，您的資產配置如何?
　　崔軍：我們的產品基本是中長期持有，短線也會進行高拋低吸。但做短線的前提，是要在價值投資的基礎上找到價值洼地。對于那些短期內雖然暴漲、但脫離價值區間被高估的股票，要堅決拋掉，然后再去尋找另一個價值低估的股票。

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