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博時基金發(fā)布2015年四季度投資策略

2015-10-30 09:13 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

日前，博時基金2015年投資策略報告新鮮出爐。博時基金認為，四季度市場的主要矛盾可能是關(guān)于創(chuàng)新和改革的預(yù)期。四季度反彈可能性較大，風(fēng)格

日前，博時基金2015年投資策略報告新鮮出爐。博時基金認為，四季度市場的主要矛盾可能是關(guān)于創(chuàng)新和改革的預(yù)期。四季度反彈可能性較大，風(fēng)格較有可能偏向消費、科技和設(shè)備制造。博時基金提出，2015年四季度配置講求“勝戰(zhàn)：求新求進”。策略上建議超配行業(yè)包括基礎(chǔ)化工、輕工制造、農(nóng)林牧漁、計算機。

復(fù)盤

風(fēng)險資產(chǎn)全面淪陷，9月以來逐漸走出泥沼。A股第三季度普跌，9月也呈盤整蓄勢；大盤低估值和成長板塊跌幅較小，但總體風(fēng)格、行業(yè)跌幅差異均小；債市呈現(xiàn)牛平態(tài)勢，信用利差明顯下降。

趨勢

救市已經(jīng)不再是市場的主要矛盾。市場的主要矛盾最可能是關(guān)于創(chuàng)新和改革的預(yù)期。在第四季度，創(chuàng)新或重于改革，高層對創(chuàng)新支持持續(xù)不斷，市場個體轉(zhuǎn)型活力并未消失。經(jīng)濟增長、信用利差、匯率與外匯市場、海外經(jīng)濟都有可能對市場形成干擾，但不太可能會改變上述趨勢。

結(jié)構(gòu)

三季報A股收入下滑，盈利微漲。商品價格下跌帶來的成本下降推高了毛利率。上半年A股上漲通過投資收益對整體業(yè)績貢獻較大。整體ROE持續(xù)下行，預(yù)計到年底情況不易有改觀。“十三五”規(guī)劃對創(chuàng)新的強調(diào)會大幅提高，農(nóng)業(yè)信息化、智能制造、石墨烯、互聯(lián)網(wǎng)+、溫室氣體減排、軍民融合都會進入“十三五”規(guī)劃。

節(jié)奏

場內(nèi)外杠桿資金流出規(guī)模超兩萬億，證券市場交易結(jié)算資金下降8700億。散戶凈賣出量有限。普通股票型與平衡型公募基金規(guī)模幾無下降。到9月底，投資者交易活躍程度明顯下降，持倉賬戶在9月也開始略有下降。上市公司增持規(guī)模較大，且大多數(shù)浮盈在三成以上。月度的價格趨勢顯示市場整體接近極弱狀態(tài)，第四季度反彈可能性較大，風(fēng)格較有可能偏向消費、科技和設(shè)備制造。

策略

在戰(zhàn)略上，我們認為權(quán)益整個季度會有小幅上漲。成長性企業(yè)，尤其是成長性的民營科技企業(yè)有望收漲，周期類板塊較可能收平或收跌。債券整體看平，到年末通脹對利率品有一定壓制，信用品需要提防信用利差受一些事件影響快速擴大。主題性機會的作用會有所上升，但不會到上半年的熱度。中短期業(yè)績成長的重要性仍然不低，小市值的溢價有望上升，同時估值的重要性有所下降，由此選出的超配行業(yè)包括基礎(chǔ)化工、輕工制造、農(nóng)林牧漁、計算機。第四季度權(quán)益類機會較有可能出現(xiàn)在前半程。

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