匯豐晉信，長(zhǎng)短皆有戲，成長(zhǎng)、藍(lán)籌總有一款適合你

2015-11-14 12:07 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

股市評(píng)述市場(chǎng)綜述：在上周五（11月6日）的周報(bào)中，我們提示短期大幅反彈后，難免不出現(xiàn)盤中跳水調(diào)整或單日大幅回調(diào)，市場(chǎng)震蕩幅度或?qū)⒓哟?/blockquote>

 

股市評(píng)述

市場(chǎng)綜述：在上周五（11月6日）的周報(bào)中，我們提示“短期大幅反彈后，難免不出現(xiàn)盤中跳水調(diào)整或單日大幅回調(diào)，市場(chǎng)震蕩幅度或?qū)⒓哟?rdquo;。本周市場(chǎng)也確實(shí)震蕩加劇，全周上證指數(shù)報(bào)收3580.84，全周小幅下跌0.26%，中小板指與創(chuàng)業(yè)板指全周漲幅分別為0.97%、1.83%。
 

本周回顧：本周市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑，前三日大盤權(quán)重股盤整，中小盤股強(qiáng)勢(shì)拉升。后兩日全線疲軟下跌。整體成交量較上周放大，但本周逐日縮量。滬深兩市A股個(gè)股多漲，全周有1485只股票上漲，950只下跌。整體回顧，本周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏亮點(diǎn)，仍需觀察穩(wěn)增長(zhǎng)政策能否有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)；同時(shí)在經(jīng)歷前期反彈后，本周市場(chǎng)分歧加大，導(dǎo)致股市波動(dòng)加劇，出現(xiàn)了一定幅度的震蕩回調(diào)。
 

從具體行業(yè)來(lái)看，本周多數(shù)行業(yè)收漲，領(lǐng)漲板塊為綜合、電力、基礎(chǔ)化工，漲幅分別為6.53%、5.88%、3.81%。建筑、商貿(mào)零售、國(guó)防軍工板塊領(lǐng)跌，跌幅分別為2.59%、2.18%和1.63%。

本周二公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，10月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.3%，環(huán)比下跌0.3%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降5.9%，環(huán)比降0.4%。10月CPI繼續(xù)回落主要受食品價(jià)格季節(jié)性調(diào)整的拖累，同時(shí)PPI降幅未進(jìn)一步收窄。數(shù)據(jù)整體表明，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，物價(jià)下行使得貨幣政策寬松空間加大。
 

統(tǒng)計(jì)局周三公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比9月份降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)10.2%，增速比前9個(gè)月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.0%，增速較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。整體看數(shù)據(jù)平淡，僅消費(fèi)微升，短期經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)因素，但下行壓力不減，仍需政策托底。
 

周四央行公布10月金融數(shù)據(jù)，在貨幣供應(yīng)量方面，10月末M2貨幣供應(yīng)同比增速為13.5%，較9月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)。10月人民幣貸款增加5136億元，低于9月的1.05萬(wàn)億元。當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為4767億元，比上月少8523億元。社會(huì)融資規(guī)模增量和人民幣貸款增量較上月雙雙大幅回落，除季節(jié)性回調(diào)因素以外，也顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)之下，企業(yè)融資需求不足。
 

從政策面看，在本周二召開的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，改革政策要實(shí)，加快推進(jìn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重大牽引作用的國(guó)有企業(yè)、財(cái)稅體制、金融體制等改革；同時(shí)指出，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。結(jié)合上周IPO快速重啟的消息，這顯示金融改革深化和金融市場(chǎng)開放進(jìn)程有望加快。
 

本周兩融余額繼續(xù)增長(zhǎng)到約11600億元，增速較快。從消息面看，上交所和深交所周五宣布，對(duì)融資融券交易實(shí)施細(xì)則進(jìn)行修改，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由50%提高至100%，自11月23日起實(shí)施。證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示，融資保證金比例上調(diào)僅針對(duì)增量，不涉及存量。提高融資保證金比例，有助于適當(dāng)降低杠桿水平。這一舉措有利于保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
 

技術(shù)圖形上看，目前均線上所有指數(shù)都是標(biāo)準(zhǔn)的多頭排列，從形態(tài)上都是逐級(jí)抬高的上漲趨勢(shì)。只是近一兩日K線普遍跌破了5日均線，但趨勢(shì)并未走壞，只能算是日線上的小回調(diào)。
 

展望后市，上證50的PE估值處于歷史低位附近，以地產(chǎn)、銀行、券商等大盤股為主，可著眼于未來(lái)三年的長(zhǎng)期價(jià)值進(jìn)行布局。創(chuàng)業(yè)板目前已經(jīng)超過股災(zāi)之前的成交量，隨著未來(lái)IPO的開啟，預(yù)計(jì)市場(chǎng)人氣將繼續(xù)聚集在以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股中。
 

在對(duì)今年最后兩個(gè)月行情相對(duì)樂觀的情況下，由于A股結(jié)構(gòu)性的高估值局面仍存，市場(chǎng)震蕩幅度有可能加大，需要在樂觀的同時(shí)關(guān)注結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。      
 

債券/貨幣市場(chǎng) 

重啟IPO的消息一出，盡管發(fā)行時(shí)間還未定，但市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)IPO時(shí)期的資金面已經(jīng)表現(xiàn)出收緊的預(yù)期，然而在本周銀行間質(zhì)押回購(gòu)利率依舊保持在低位，各期限資金都非常充裕，銀行間各機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的資金交易也相對(duì)容易。但是比較各期限可以發(fā)現(xiàn)隔夜資金較之前供給更多，隨著資金面寬松局面的延續(xù)，機(jī)構(gòu)們也偏向?qū)⒔枞胭Y金期限縮短至7天以內(nèi)為主。
 

在公開市場(chǎng)操作上，本周共有200億逆回購(gòu)到期，央行分別于周二和周四各進(jìn)行了100億的7天逆回購(gòu)，利率持平于2.25%，央行在公開市場(chǎng)上的凈投放連續(xù)兩周為零。在從銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率來(lái)看，隔夜維持在加權(quán)1.77%左右位置，7天則在2.29%。后市預(yù)計(jì)資金價(jià)格將保持平穩(wěn)，隔夜將1.78%附近成交，7天回購(gòu)則將維持在2.3%附近。交易所回購(gòu)價(jià)格也保持低位，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的資金都保持著供給充裕的狀態(tài)。
 

隨著前期利空情緒的釋放，本周債券市場(chǎng)的波動(dòng)減小，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的操作也略顯謹(jǐn)慎。受到IPO近期重啟的消息影響，一級(jí)市場(chǎng)的火爆未能延續(xù)，本周利率債的一級(jí)發(fā)行結(jié)果和二級(jí)成交相差不大，倍數(shù)較之前下行時(shí)更低，前期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的機(jī)構(gòu)在本周反彈區(qū)間一級(jí)投標(biāo)偏謹(jǐn)慎；信用債投標(biāo)倍數(shù)較上周更為疲軟，非公開小公募公司債的發(fā)行利率較之前有所上行。
 

從國(guó)債收益率來(lái)看，1年國(guó)債收于2.54%，較周一上行1基點(diǎn)，3年國(guó)債收于2.82%，下行2基點(diǎn)，5年國(guó)債3.01%，下行4基點(diǎn)，7年國(guó)債收于3.14%，下行9基點(diǎn)，十年國(guó)債收于3.14%，下行6基點(diǎn)。1年國(guó)開債上行3基點(diǎn)至2.78%，3年國(guó)開債下行7基點(diǎn)至3.20%，5年國(guó)開債下行2基點(diǎn)至3.48%，7年國(guó)開債持平于3.69%，10年國(guó)開債下行5基點(diǎn)至3.56%。
 

信用債的收益率也是一路上行。中短期票據(jù)AAA收益率3個(gè)月下行2基點(diǎn)至3.04%，6個(gè)月上行3基點(diǎn)為3.28%，1年下行3基點(diǎn)至3.32%，而3年、5年、7年分別為3.73%、3.95%和4.12%。企業(yè)債方面AA+至AAA評(píng)級(jí)交投活躍，交投集中于1-3年AA+城投類債券。
 

 建議可關(guān)注5年或10年利率債，對(duì)煤炭鋼鐵類過剩產(chǎn)能信用債和有違約風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)企業(yè)債券需謹(jǐn)慎，還可關(guān)注流動(dòng)性良好的短融和中票，企業(yè)債方面可選擇資質(zhì)良好的上市公司債券，近期發(fā)行的非過剩產(chǎn)能類非公開債券可看資質(zhì)買入。

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