6月14日至20日一周，21資本研究院北上廣深四地研究員針對國內主流公募基金的投資總監（或權益投資總監）發起了第四期《公募基金投資總監月度調查》，走訪調查其對未來一個月A股走勢的看法與判斷。發出問卷38份，合計收回有效問卷33份。

　　據Wind數據，截至2016年一季末，上述33位投資總監所在公募基金所管理的資金規?？傤~達47372.08億元，占一季末公募基金全行業管理資金規?？傤~的59.74%。

　　六月受訪的公募基金投資總監情緒整體轉向樂觀，而6月進行主動加倉的投資總監占比也由5月的7.41%上升至36.36%。

　　四成看漲創業板

　　調查問卷顯示，公募投資總監對未來一個月A股走勢以看平和看漲為主，其中看漲的比例較上月增加。

　　據21資本研究院調查，對未來一個月A股上證指數的行情走勢的判斷，33位投資總監中，看平（上證指數漲幅在-5%到5%之間）的有16位，占比48.48%；看漲（上證指數上漲超過5%）的有12位，占比36.36%；認為不好判斷的有5位，占比15.15%；與上月一樣，沒有人選擇上證指數下跌超過5%。

　　值得注意的是，與上期數據對比來看，受訪的公募投資總監們樂觀情緒抬頭，看漲比例較上月增加13.03%，看平占比則以大致相同比例下降，相較上月下降了14.85%。（圖表一）

　　而對于未來一個月A股創業板指數的行情走勢的判斷中，看漲的居多，看平的其次。其中，看漲（創業板指數上漲超過5%）的有13位，占比39.39%%；看平（創業板指數漲幅在-5%到5%之間）的有11位，占比33.33%；看跌（創業板指數下跌超過5%）的有5位，占比15.15%；認為不好判斷的有4位。

　　與5月相比，33位投資總監關于創業板指的走勢上明顯轉向樂觀，看漲占比較5月提高16.06%，看跌比例則下降了11.52%，看平比例下降了7%。（圖表二）

　　上述調研顯示，投資總監看漲的遠高于看跌，說明投資總監們對大盤和創業板的預期相對樂觀。

　　主動加倉占比明顯上升

　　21資本研究院的調查問卷顯示，目前公募投資總監所管理偏股型基金的平均股票倉位39.39%保持在八成以上。不過，相較于上個月50%的調查結果而言，整體有所下降。而倉位在七成到八成之間（包括七成）的占比33.33%，較5月的21.43%上升近11.90%。其余倉位數據則變化不大。

　　具體來看，33位投資總監中，倉位高于九成（包括九成）的有1位，占比3.03%；倉位高于八成（包括八成）的有13位，占比39.39%；倉位在七成到八成之間（包括七成）的有11位，占比33.33%；倉位在六成到七成之間（包括六成）的有7位，占比21.21%；倉位在五成到六成之間（包括五成）的數量為0；另外還有1位低于五成。（圖表三）

　　調查結果顯示，在過去一個月中，33位投資總監其所管理的偏股型基金的倉位的主動管理方變化為：

　　加倉大于兩成（包括兩成）的為0；加倉一成到兩成之間（包括一成）的有3位，占比9.09%；加倉小于一成的有9位，占比27.27%；倉位基本不變的有16位，占比48.48%；減倉小于一成的有4位，占比12.12%；減倉一成到兩成之間（包括一成）的有1位；沒有減倉大于兩成（包括兩成）的。

　　這些數據與上月的調查結果相比，變化較大，6月投資總監選擇加倉的人數明顯增加，而減倉的卻在減少。本月中，選擇主動加倉的投資總監合計占36.36%，而上月主動加倉的投資總監僅占7.41%；減倉方面，選擇減倉的投資總監比例由5月的29.63%減少到15.15%。（圖表四）

　?。?1世紀資本研究院研究員李維、王丹、李潔雪、陳曦對本文亦有貢獻）（編輯 簡俊東）