中國基金報記者 趙婷

　　一年過半，市場跌宕，下半年如何管理好自己的基金池?中國基金報記者采訪朝陽永續、上海證券、好買基金多位基金研究人士，這些第三方理財機構認為，下半年股債市場震蕩，難現趨勢性機會，配置權益市場優選主動管理型基金，債券基金中配置利率債品種更為穩健。對于基金“爆款”產品如保本、定增基金，投資者還需謹慎看待。

　　權益類產品優選主動型

　　在多位業內人士看來，今年下半年將會延續上半年趨勢，偏弱情緒主導下股市呈現震蕩，短期內難現趨勢性投資機會。這種行情下，基準指數缺乏表現，配置權益市場，主動型基金更能發揮優勢。

　　風格千差萬別的主動型基金中，如何選出適合今年下半年行情的產品?上海證券創新發展總部基金評價研究中心總經理劉亦千直言，從長期配置的角度，目前任何一個時機買入，都很難在短期內看到成果。但高估值中小創還面臨壓力，低估值龍頭金融會帶來一些機會。從主題方向看，消費類板塊會有不錯的表現，資源類板塊隨著經濟的修復也可能會有表現。

　　具體到配置基金產品，可選擇配置低估值板塊的基金產品，以及重配消費類、資源類板塊的基金產品。而中小創對投資組合帶來的風險難以承擔，相關基金不應成為重點配置的方向。

　　朝陽永續基金研究中心研究主管尹田園也對此表示，選股能力較強，倉位靈活，適當做一些行業輪動的基金，會更適應今年下半年的市場走勢。

　　尹田園認為，選擇基金產品時，過往業績反映了基金經理投資能力，提供了一個參考標準，但關鍵還是要看產品投資組合的構成，投資組合和未來市場發展的契合度如何。盡管風險可能帶來較高的收益，但今年行情下，規避風險更為重要。若基金重倉成長股、且倉位較高，可能很難適應今年下半年的市場。

　　如果已經持有重倉成長股基金，且面臨虧損，尹田園認為也不宜立刻贖回，應該考慮多個方面。首先，最初投資時打算做多長期限的投資，盡管成長股今年表現不一定好，但在大的時間框架下，新興行業還是會有很好的表現，如果最初計劃時間較長，則可以耐心持基。

　　其次，投資者可考慮買入基金的邏輯是否發生變化，基金經理的投資風險是否變化，如果沒有，則應該繼續持有。“通常應該以一年的時間維度來看基金表現，就算錄得3個月的虧損，如果本身邏輯和風格沒變，則沒必要調倉換基。”尹田園表示。

　　債券基金選重配利率債品種

　　債券市場經歷長達兩年的牛市之后，上半年信用風險頻繁暴露，債市陷入低迷。在配置債券基金方面，重配利率債的品種被一致認為較為穩健。

　　尹田園表示，考慮到信用債還有潛在金融風險沒有真正爆發出來，利率債和精選高等級信用債比例較大的債券基金表現會比較穩健。

　　但對高等級信用債，劉亦千有著不同的觀點。他認為，高等級信用債的信用利差并不比利率債高太多，但風險定價沒有完全被市場化，價格還處于較高的位置，上漲幅度也不比利率債高，短期面臨風險。相比而言，發債主體相對較為穩定、安全度較高的低評級債可能更加合適在下半年配置。

　　除了債券基金的配置方向外，在挑選債券類基金時還要看管理人可利用的資源和歷史水平，畢竟，債券市場中資源對投資業績的影響也較明顯。

　　低風險基金配置方面，除了債券基金，黃金也往往被投資者列入配置計劃。但劉亦千認為，在全球避險情緒影響下，黃金或在超短期內還有表現，但不會持久，黃金資產只能做機會性投資進行把握，不適合作為核心資產配置。好買基金研究中心投資總監曾令華也認為，黃金未必是下半年最好的投資品種。

　　尹田園認為，考慮到人民幣貶值壓力，QDII基金也可以作為下半年配置的品種。但美國股票經歷多年牛市后，可能會進入相對泡沫狀態，后續不建議配置美國股票資產。

　　謹慎把握熱門品種

　　市場賺錢不易，基金公司發行產品也使勁渾身解數迎合市場熱點，從保本基金、定增基金到定開債，基金“爆款”也更迭較快。如何跟進市場熱門產品變化把握投資機會?業內人士提醒，追隨熱點還需謹慎，長期持有更為穩健。

　　對于現階段較為火熱的定增基金和定開債基金，尹田園表示，下半年定增基金仍有一些配置價值，定開債也可以選擇。但對個人投資者而言，需要注意規避投資主體是機構的定開債基金，避免大資金的進出導致基金凈值波動。

　　尹田園認為，當大部分公募基金都在發行同一種公募基金品種時就需要保持警惕，從過往而言，蜂擁而上往往是風險最大的時候。

　　對于下半年可能出現的熱門品種，她預測，如果整個市場態勢沒有發生大的改變，商品型基金或會陸續出臺，農產品(12.130, 0.11, 0.92%)主題基金下半年或在市場上出現。

　　除了追逐熱門品種，部分投資者還寄希望于通過波段操作把握市場的階段性機會。但尹田園對此表示，除非如ETF類的工具性基金，主動管理型基金并不適合做波段操作。除了特定的基金產品在交易費用上較低之外，一般都會有比較高的申贖費。如果認可投資經理的風格，還是需要長時間持有。

　　曾令華也對此表示，現階段每種資產的機會都存在不確定性，所以均衡配置更為妥當，最穩健的方法還是做一些定投，逢低買入，上證綜指3000點以下都不用太擔心。