面臨復雜的國內外經濟形勢，A股6月以來圍繞2900點反復震蕩。盡管指數表現平淡，但部分偏股基金卻憑借敏銳的市場嗅覺，準確捕捉到結構性投資機會，近一個月凈值呈現大幅上漲。東方財富(22.070, -0.13, -0.59%)Choice數據顯示，截至6月27日，近一個月多達178只主動偏股基金凈值漲幅超過10%。受此提振，混合型和普通股票型基金年內跌幅分別收窄至6.56%和10.62%。

　　4只股基月漲幅超過20%

　　在諸多凈值顯著回暖的股基中，景順長城中小板創業板精選股票、金鷹核心資源混合、富國高新技術產業和華安智能裝備主題股票四只基金表現最為出色，近一月漲幅均超過20%。從一季度末的持倉情況來看，這些基金的共同特征是重倉駐扎新能源產業鏈、虛擬現實、人工智能、國防軍工、物聯網等熱門主題。

　　其中，富國高新技術產業的第一、二大重倉股同友科技(32.550, 0.08, 0.25%)和海蘭信(39.370, 0.69, 1.78%)均為軍工股，前者作為專業國產數據存儲廠商，受益于國產化替代、大數據和軍工融合的產業機遇，公司業績呈現爆發式增長，2016年一季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比大增517.63%；后者聚焦高附加值海洋主業，軍工訂單在2015年呈現大幅增長。基金第三大重倉股宜通世紀(36.570, -1.62, -4.24%)隸屬物聯網板塊，中投證券表示，公司在物聯網平臺領域卡位優勢明顯，業務有望迎來快速發展。伴隨著物聯網、軍工板塊的相繼爆發，富國高新技術產業的凈值也呈現水漲船高。

　　作為近一個月表現最好的偏股基金，景順長城中小板創業板的重倉股主要集中在集成電路、新能源、互聯網基礎設施等領域，基金前三大重倉股安控科技、福日電子(13.700, -0.10,-0.72%)和中航電測(30.130, 0.33, 1.11%)6月以來分別上漲36.19%、25.97%和25.64%。從未來的投資策略來看，基金經理李孟海透露，在沒有大的周期下，基金倉位基本不會進行擇時，仍是希望通過選股獲取超額收益。而基于對最新形勢的判斷，基金對地方國企改革、軍工國企改革的態度趨于謹慎，從板塊來說主要還是以投資電子、通訊、電器設備領域為主，新能源汽車、光熱板塊也有涉及。

　　部分基金謹慎觀望

　　相比之下，面對暗流涌動的結構性行情，還有一部分基金選擇低倉位運行，繼續作壁上觀。以中融新機遇混合為例，季報顯示，基金一季度末的股票倉位為17.48%。6月27日，上證指數和創業板指分別大漲1.45%和3.03%，該基金當日僅微漲0.31%；6月13日，上證指數和創業板指分別下跌3.21%和6.03%，基金當日跌幅為-1.02%，顯示倉位依然較低。此外，成立于去年3月的國投瑞銀新回報混合在6月15日至6月27日期間，凈值始終保持在1.041元紋絲不動。

　　在部分機構看來，當下仍是存量資金博弈，市場將持續以震蕩行情為主。一位基金經理坦言，震蕩市對投資管理人的資產配置和擇時能力提出嚴峻考驗，而今年企業盈利、無風險利率、風險偏好等幾大因素的邊際改善都弱于2015年，因此投資者應降低收益率預期，牢守安全邊際。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春建議小幅低配股票。他表示，中期至少在結構上的負面因素仍主要來自監管態勢的變化，短期退歐事件的負能量釋放可能還需要一段時間，國內經濟有超預期向好的跡象，但市場反應如何仍較為不確定，抱團取暖、“以點帶面”的可持續性也有變差的跡象，建議等待轉機的到來。