本報記者 李潔雪 深圳報道

　　10月18日，中國證券業協會(以下簡稱中證協)披露了第六批“首次公開發行股票配售對象黑名單”，61個股票配售對象赫然在列。

　　事實上，在今年9月，本報也曾報道過部分基金、券商進行超額申報，涉嫌違規打新的現象。據21世紀經濟報道記者調查發現，保險機構也存在鉆監管漏洞的嫌 疑。部分保險公司通過“共用市值”的方式進行分賬戶打新，使得一些實際規模較小的資管產品也能頂格申報，從而達到提高打新收益的目的。

　　機構牛散集體上打新“黑榜”

　　黑名單顯示，此批61個被列入名單的股票配售對象，既有知名機構，也有牛散在列。違規行為有三類：一類是“提供有效報價但未參與申購”;另一類是“未按時足額繳付認購資金”者;還有一類是前述兩者兼有之。

　　對于為何會出現違規的情況，21世紀經濟報道記者向黑名單上的其中幾家機構進行了詢問，但對方均不愿做出回應。其中一家機構表示，“協會已經公告了相關情況，其它信息不在披露范圍內。”

　　不過，盡管具體原因或許各不相同，但據記者了解，出現打新違規的原因大方向還是比較集中。例如“未按時足額繳付認購資金”這一情況，多數是由于“忘記繳款或有事耽擱繳款”、“自有資金不足無法繳款”以及“自以為賬戶資金充足實際上不足”造成的。

　　華南一家曾上過打新黑名單的某機構內部人士向21世紀經濟報道記者透露，“我們之前就是操作員快到繳款時限才想起來要繳款，結果因為系統故障無法繳款成功，最終過了繳款時限，還被列入黑名單。感覺挺無奈的，不僅被暫停打新6個月，名聲也受到了影響。”

　　亦有機構人士坦言，“由于是人為操作而非機器操作，因此確實容易出現忘記繳款的情況。”

　　保險機構市值尋租涉嫌違規

　　從目前中證協披露的打新違規情況來看，主要有網上網下同時申購、提交報價未參與申購、提供有效報價未參與申購以及獲配后未按時足額繳納認購款4種，對于超額申報的情況并無提及，這也使得部分機構仍在冒險嘗試打“擦邊球”的打新模式。

　　21世紀經濟報道記者日前拿到的一份保險資管產品介紹，有涉嫌違規的嫌疑。該份網下打新產品資料顯示，個別保險機構以“共用市值”的名義推出了一種新型 打新產品。這種產品的結構設計為“基金子公司-保險資管計劃”模式，由“募集層”和“打新層”構成，其中，募集層由基金子公司組建專戶產品募集資金，而打 新層則設計為保險資管計劃。通過這種模式，保險賬戶可以分賬戶打新，但是共用市值。

　　一位知悉此類產品的機構人士陳斌(化名)向21世紀 經濟報道記者介紹稱，“如果按單個產品來看，這些產品的資產規模都是很小的，但由于整個保險公司的市值很大，這些小市值的資管產品通過共用市值也能進行頂 格打新。而從風控的角度來講，如果你的賬上只有1000萬資產，就只能打1000萬，現在顯然已經遠遠超過這一情況，所以我認為保險公司推出的這種模式顯 然是在鉆監管層的漏洞。”

　　根據保監會2005年出臺的《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》規定：保險機構投資者證券賬戶 申購新股，不設申購上限。保險機構投資者的所有傳統保險產品和分紅保險產品，申報的金額不得超過該保險機構投資者上年末總資產的10%，申報的股票數量不 得超過發行股票公司本次股票發售的總量。

　　正是由于上述規定，保險公司在申購新股時本身受到的限制就較小，而上述“共用市值”分賬戶套打的模式，相當于是保險公司自身股票市值的一種對外“尋租”。

　　陳斌透露，目前市場上已經有多家保險公司推出此類產品，其中某大型保險公司的股票市值已經有40個賬戶共用，而且該保險公司仍在積極向基金子公司等機構推廣這類產品。

　　陳斌進一步談道，“通過這種模式打新，資金利用效率提高非常明顯，同等條件下，這類保險資管計劃的打新年化收益可以達到20%-30%，是傳統打新模式的4-5倍，所以保險公司才私下這么操作，它們能收取2.5%的管理費。”

　　此類打新模式出現后，部分機構也蠢蠢欲動欲發行同類產品。據了解，華南某大型保險公司也準備盡快啟動相關產品立項。

　　(編輯：楊穎樺)