香港九龍一幢冷氣十足的寫字樓里，保險代理人Jack(化名)與他的同事，正揮汗如雨地刷銀聯卡。在他們面前，三臺POS機一張一張地吐著簽購單據，旁邊的一位內地客戶一單又一單地忙著簽名，每一單的金額都是5000美元。花了1個小時，100萬美元的保費終于刷完。顧不得舒展一下酸軟的手臂，Jack又拿出一摞某銀行私人銀行的投資品種介紹材料。很快，這名客戶刷卡購買的保單將被抵押到這家銀行，客戶希望將抵押獲得的貸款直接進行全球資產配置。

　　這種“刷卡刷到手軟”的情景今年頻頻在香港的保險公司上演。本周，某保險經紀公司簽下一份保費高達400萬美元的大額保單，業務人員又“刷卡刷到手軟”。

　　今年“十一”之后，人民幣對美元匯率中間價跌破6.7，一些大資金受貶值預期推動尋找“出海”的路徑，但個人換匯額度受限，“內保外貸”業務收緊，地下錢莊被嚴打，大額資金出海的幾個管道中，大額保單成為一些大資金的首選，銀聯卡則成為進入這一管道“口子”。根據國家外匯管理局相關規定，銀聯卡在境外保險機構的單筆刷卡支付限額為5000美元，但一些大資金不在乎“刷到手軟”的麻煩，刷卡購買境外大額保單，根本原因在于大額保單可以提前退保或抵押貸款，實現資金快速“出海”變現。

　　形成完整產業鏈

　　“上半年來咨詢大額保單的內地客戶明顯多起來。”Jack告訴中國證券報記者，目前他正在跟進幾個內地客戶的大額保單。做了多年的保險代理，他的生意從沒這么興隆。

　　所謂大額保單，在香港通常以萬用險形式存在，實際上屬于壽險，定期派息，但條款更靈活，保險公司和投保人可以調整保額和保費，也可以調整保單的儲蓄和投資比重。

　　50多歲的香港保險代理人老王(化名)介紹，其所在機構在售的一款香港某知名保險公司的大額保單100萬美元起投，可以用人民幣認購，每年保底派息率1%，近幾年派息率能到3%-4%。按照這樣的派息率，只要持有3年，投保人的利息收益就能彌補提前退保的損失，意味著購買3年后投保人即可退保，拿到等值100萬美元的港元資金。通過這樣的操作，投保人實現保本換匯。由于香港實行聯系匯率制度，還能享受美元升值的好處。

　　除退保外，大額保單還可以用于抵押貸款，抵押率高達70%-80%，投保人在投保后可以立刻將保單變現并進行資產配置。老王銷售的那一款產品就可以在銀行按70%的抵押率融資。投保人拿到貸款后，通常貸款銀行會要求投保人認購其提供的投資品種。貸款的年利率在2%左右，但如果投資得當，這點成本在大資金的眼中幾乎可以忽略不計。

　　為了方便客戶，保險公司通常會提供“一站式”服務。Jack表示，他們會提前給客戶在私人銀行開好銀行賬戶，客戶抵達香港簽單購買大額保單的當天就可以拿到貸款并進行投資。“私人銀行什么投資品種都有，除常見的基金產品外，國際性債券、股票都可以投，視客戶的喜好而定。”Jack說，“我們有個客戶是蘋果公司的‘粉絲’，拿到80萬美元抵押貸款后馬上全部買了蘋果公司的股票。”

　　Jack介紹，內地客戶對全球資產品種不了解，為此他們會做一些推薦。“例如，我們會推薦一些中東國家發行的債券，收益率和安全性都比較高。內地客戶在境內做的投資有很多是高風險的，我們傾向于讓他們配置一些低風險的國際債券。”

　　有跡象顯示，內地借道大額保單“出海”的資金提振了香港保險業。今年以來，報考香港保險代理人資質的香港居民明顯增多。在香港從事IT業的Alan 黃表示，今年他有好幾位朋友都考取保險代理人牌照，自己公司的合伙人都開始兼職做保險代理人。

　　Jack透露，雖然做一筆大額保單很不容易，除了要幫客戶做計劃書、預約保險公司外，還要幫客戶開私人賬戶、做財產證明，全套流程往往耗時2個月。但簽下一單便可以拿到5%的傭金，收入不菲。銀行也樂于為大額保單變現和投資提供服務，從中賺取利息和手續費。

　　一些境內外金融機構已提前布局，試圖分食這一“出海”通道的“蛋糕”。九鼎投資(48.690, 0.08, 0.16%)、復星國際以及李澤楷旗下富衛保險去年競購香港富通保險，最終九鼎以106.88億港元拿下該保險公司的100%股權，成功獲得香港保險牌照。此后富通保險推出多款大受歡迎的萬用險產品，購買者以內地客戶居多。

　　部分香港的資產管理機構緊盯內地資金“出海”后的全球配置需求，它們將資管產品對接香港銀行，希望獲取大額保單變現后資產配置的業務。有的香港保險經紀公司與財富管理公司合作，當客戶成功簽單后并抵押貸款后，財富管理公司便會推薦自己管理的海外投資基金。

　　“出海”通道一枝獨秀

　　今年以來，人民幣對美元匯率中間價跌幅達3.6%。中金公司認為，加息預期下美元階段性走強，疊加明年初個人將獲得新一年度的購匯，預計未來一段時間人民幣相對美元匯率仍將承壓。

　　10月14日，國家稅務總局發布《非居民金融賬戶涉稅信息盡職調查管理辦法》，設立了對賬戶開展盡職調查的時間表，中國稅收居民在海外賬戶的信息也會通報給國家稅務總局。有保險代理人稱，這意味著大額保單會更受歡迎，因為大額保單的賠償金在多國稅法中均屬于免稅范疇，有助于個人的稅務優化。

　　根據香港保監會的數據，上半年香港共新增保額301億港元，而去年全年僅為316億港元，2014年為244億港元，2013年為149億港元。能實現快速“出海”的大額保單成為部分內地富人轉移資產的首選通道。某保險經紀公司高管表示，其公司今年的新增簽單中，內地客戶簽單數量占20%，而且因為大額保單增多，平均保額呈上升趨勢。

　　多位香港保險代理人表示，2/3的大額保單會選擇抵押貸款或提前退保來變現。與香港普通的儲蓄型保險相比，大額保單可以抵押貸款，且零損失退保的時間更短。就普通儲蓄型保險而言，投保人持有保單7-8年后的利息收益才能覆蓋退保損失。

　　業內人士認為，大額保單是目前所剩無幾的大額資金“出海”通道。

　　首先，根據國家外匯管理局相關規定，個人每年憑身份證件即可購匯的額度為5萬美元，超過該額度需提供購匯用途的證明文件。

　　其次，“內保外貸”和“內存外貸”在收緊。此前，少數有境外分支的境內銀行對私人銀行高凈值客戶提供這兩種服務。投資人可將其個人金融資產作為抵押，以固定年限存入貸款銀行的境內銀行賬戶中，由境外分支機構向投資人的境外賬戶發放貸款。這一操作的成本較高，主要體現在匯費、利息以及銀行存款額和期限等方面，并且由于此前通過這一通道“出海”資金的較多，近期受到監管部門的限制。

　　再次，通過地下錢莊匯出資金系違法行為，近年來受到公安機關重點打擊，風險很高。其他的方法如境外購買奢侈品再典當套現會產生折價損失。

　　風險不容忽視

　　內地資金購買香港大額保單并變現，實質是繞開國家外匯管理局對境內個人購匯的監管。此前，這一通道已被有關方面發現并予以限制，但在具體操作資金“出海”的人看來，仍有“口子”。今年2月，銀聯國際發出指引，規范銀聯卡在香港保險機構的支付限額，要求限額必須符合國家外匯管理局單筆限額5000美元的規定。根據銀聯的解釋，保險機構一直屬于境外限制類商戶類別，適用單筆限額5000美元的規定，但銀聯發現有收單機構未使用對應行業類別的限制類商戶類別碼，因此需要予以規范。不過，據香港保險機構反映，雖然單筆刷卡有限額，但刷卡筆數并無限制。

　　對于借道大額保單“出海”，業內人士表達了兩方面的擔憂。一是境外大額保單存在發生糾紛的風險，并且糾紛發生后處理的成本很高。今年4月，中國保監會發布的《關于內地居民赴港購買保險的風險提示》提示，投資者購買的香港保單不受內地法律保護，一旦發生糾紛，只能按照香港地區的法律進行訴訟。與內地相比，香港法律訴訟費用和時間成本較高。尤其是大額保單，香港的保險索償投訴局可裁決的賠償上限是100萬港元。

　　二是具體操作過程涉嫌違法違規，包括違規銷售、洗錢。有的保單客戶通過內地中介機構的推介簽單。今年5月，中國保監會發布的《關于加強對非法銷售境外保險產品行為監管工作的通知》明確，境內機構或個人收受境外機構利益，在境內宣傳、推介境外保險機構保險產品的行為，或者安排有意投保境外保險產品者赴境外投保的行為，構成“為促成交易而開展宣傳、招徠的銷售境外保險產品”的行為，即“境內介紹、境外簽單、境外承保”方式變相到境內銷售保險產品屬于違法，一旦被發現，相關機構可能被吊銷牌照，投保人的保單也會變成“孤兒保單”。

　　洗錢風險也不可忽視。有的保險代理人、保險公司要求投保人提供資產證明，有的則明確表示不需要。某保險代理人士認為，超短期即可保本退保的產品可能觸犯香港保監會反洗錢相關規定。

　　恒天財富資產管理事業部董事長崔同躍認為，保監會發文提示去香港購買保險有風險，在境內推薦也不合規，再加上銀聯有刷卡限制，恒天財富不會主動開展這類業務。

　　多位香港的保險代理人認為，內地監管部門從資金外流和保護內地保險業的角度考慮，不鼓勵內地客戶購買香港保險，但資金“出海”并不僅僅是因為匯率原因。人民幣在內地投資渠道有限，內地的無風險收益率也在下降，所以資金自然而然流向香港，畢竟在香港就能進行全球配置。