方正富邦基金投資總監沈毅

經過近20年的發展，國內公募基金行業2016年三季度的總規模已經超過8萬億。回顧十多年的坎坷歷程，個人認為可以大體分為四個階段：2002年之前，公募基金發展處于草創期，與當時流行的券商委托理財等相比，并沒有非常突出的優勢。2002年到2007年，中國經濟走出通縮，增長強勁，權益市場水漲船高，公募基金憑借價值投資的理念，在震蕩波動的市場競爭中脫穎而出。2008年到2010年，次貸危機沖擊之下，權益市場進入調整，公募基金的業績和理念都受到了強烈的質疑。

同時，銀行理財的快速崛起，使得公募基金在最主要的發行渠道上被挑戰，行業整體發展面臨困境。2011年以來，公募基金的發展呈現多樣化的特點，多數公司力圖發行與銀行理財相類似的產品，以便于分享絕對收益的市場。另有相當多的公司將業務范圍向一級半市場和非標資產領域擴展。展望2017年，行業再次面臨著較大的變化。隨著世界經濟的復蘇，通脹壓力再現，全球流動性由泛濫回歸正常，國內流動性也趨于中性。從資產配置的角度，權益資產的相對價值優于固定收益資產。房地產價格快速上漲告一段落，去杠桿已經是大勢所趨，資產質量成為市場關注的焦點。高ROE、低負債、高分紅、穩定現金流、主業清晰、壁壘分明的公司回歸到投資人的視野；盲目擴張、野蠻生長的公司被拋棄。公募基金行業同樣也需要回歸本源。

公募行業的本源首先是誠信原則，引導客戶理性投資、不忽悠，對于擅長的方面如二級市場投資和研究要勤勉盡責；對于無法把握的業務果斷調整，在量化投資、ETF等方面積極創新，同時開拓海外市場，為投資者提供多樣化的投資工具。堅持合法合規經營的底線，防控風險。預計2017年，市場的主線將是通脹預期的發展變化，消費、醫藥、國企混改、PPP、軍工有望成為市場的幾個主要熱點。人民幣匯率問題、與美國的貿易談判、房地產價格將可能成為幾個主要的風險因素。