2017年1月3日津膜科技公司發布公告，宣布中標新疆建設兵團第三師“圖木舒克市紡織工業園區污水處理廠PPP項目(機電設備及服務)”。中標金額1.49億元，中標工期為自簽訂合同之日起10個月內完成設備安裝和調試，該項目中公司的供貨范圍主要為包括MBR池在內的污水處理廠相關配套設備及管道等。

項目中標對17年業績有積極影響

1、公司本項目的中標金額為1.49億元，占15年全年營業收入的24.64%，將對未來業績有積極影響。2、項目工期較短，僅為10個月，預計大部分項目利潤將在17年完成兌現。3、根據公告，本項目中公司的供貨范圍為包括MBR池在內的污水處理廠配套設備和管道，說明該污水處理項目將采取膜法工藝，并直接帶動公司膜產品的銷售，預計項目整體利潤率較高。

資產重組順利推進

2016年9月公司發布公告，擬通過發行股份及支付現金的方式分別以10.07億元和4.20億元對價收購江蘇凱米和金橋水科100%股權。并購江蘇凱米，將使公司成為國內產品鏈寬度最廣、研發實力最強的膜企，打開高端膜產品市場“國產替代”市場空間。而對金橋水科的并購，將補齊公司工程能力，拓展公司業務范圍，提升總體營收和利潤體量。本次資產重組將從戰略高度為公司后續發展提供動力。

截止到目前為止，公司本次資產重組事項已經獲天津市財政局，天津市教委批準，并獲得中國證監會受理，進展順利。

國資背景助力PPP項目拿單

本次并購如順利實施，高新投資參與定增后持股比例將維持在14.03%，與第一大股東差距進一步縮小。同時，背靠河北省國資委，旗下擁有多項水務類資產的河北建設水務將以定增方式入股。依靠兩家股東國資背景，公司在PPP領域的拿單能力將大幅提升。公司16年全年獲得項目訂單20.4億元，其中PPP項目訂單18.5億元，預計大部分訂單將在未來2-3年內轉化為營業收入和利潤，業績加速兌現值得期待。

總結

公司資產重組事項順利推進。16年獲得訂單20.4億，業績加速兌現可期。同時具備小市值高彈性特點，值得關注。預計公司2016、2017、2018年營業收入分別為7.31億元、14.02億元、17.31億元，歸屬凈利潤分別為0.70億元、2.04億元、2.79億元，每股收益0.25元、0.55元、0.75元，目前股價對應P/E分別為73.61倍、34.17倍、25.02倍。維持“強烈推薦”評級。

風險提示

資產重組未能按期完成。PPP項目推進不達預期。