上周市場(chǎng)基本符合預(yù)期，市場(chǎng)在3170區(qū)域受阻調(diào)整，同時(shí)主板表現(xiàn)強(qiáng)于中小創(chuàng)，而中小創(chuàng)呈現(xiàn)破位下行態(tài)勢(shì)。

在目前市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，股災(zāi)4.0塵囂再起的態(tài)勢(shì)下，本周行情如何把握，我們一起來(lái)看看影響本周股市的一些消息。

一、2017年央企利潤(rùn)總額力爭(zhēng)同比增長(zhǎng)3%

央企、地方國(guó)資委負(fù)責(zé)人會(huì)議近日召開(kāi)，要求2017年央企利潤(rùn)總額力爭(zhēng)同比增長(zhǎng)3%、努力達(dá)到6%。

無(wú)論是中央還是地方，近期紛紛制定出國(guó)企改革的2017年目標(biāo)，從上到下逐級(jí)推進(jìn)，國(guó)企改革重視力度空前。

我們看回2016年，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.6%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12326.7億元，同比增長(zhǎng)0.5%。

而2017年的目標(biāo)是3%，努力達(dá)到6%，從增幅看2017年的目標(biāo)增幅較大，加之目前宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，靠往年的正常增長(zhǎng)達(dá)到2017年目標(biāo)較難。

完成該任務(wù)更大的可能還是在于國(guó)企改革，在于央企的深度整合重組，通過(guò)改革重組，通過(guò)適當(dāng)引入民營(yíng)資本，增加央企的活力和市場(chǎng)化程度，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率提升，這樣2017年的利潤(rùn)增幅指標(biāo)才有實(shí)現(xiàn)的可能。

可以預(yù)期的是，2017年的央企深度整合重組改革值得重點(diǎn)期待。

2016年，權(quán)威人士的L型經(jīng)濟(jì)深入人心，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α顿Y拉動(dòng)似乎遇到瓶頸，而技術(shù)革新的變革在目前國(guó)情背景下又不是一朝一夕可以完成的，而推進(jìn)的供給側(cè)改革盡管初步見(jiàn)到成效，但本質(zhì)問(wèn)題仍沒(méi)有解決。

在2017年，國(guó)企改革成為中央經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，加之2016年的供給側(cè)改革，在未來(lái)，這兩個(gè)改革推進(jìn)的狀況將很大程度上決定我們這個(gè)L型經(jīng)濟(jì)底部的一橫什么時(shí)候可以走出來(lái)。

若國(guó)企改革推動(dòng)順利，未來(lái)可以預(yù)期的是，一方面是國(guó)企的市場(chǎng)化程度將大大增強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將得到有效提升，尤其是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力方面。另一方面是民營(yíng)資本在國(guó)企中的比重會(huì)加大，國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化、市場(chǎng)化、規(guī)模化將有望成為未來(lái)的趨勢(shì)。

現(xiàn)在中央釋放出來(lái)的各種信號(hào)來(lái)看，國(guó)企改革將有望成為2017年為數(shù)不多的投資重點(diǎn)，尤其是利潤(rùn)改善預(yù)期較大和占比較重的央企深度整合重組將值得重點(diǎn)關(guān)注。

二、證監(jiān)會(huì)核發(fā)10家企業(yè)IPO批文 籌資不超過(guò)41億

上周五，證監(jiān)會(huì)核發(fā)10家企業(yè)IPO批文，預(yù)計(jì)籌資總額不超過(guò)41億。其中，上交所5家，深交所中小板1家，創(chuàng)業(yè)板4家。

其實(shí)新股的頻發(fā)在一定程度上是變相注冊(cè)制的體現(xiàn)，盡管每次融資的規(guī)模不大，但是連續(xù)的發(fā)行加之后期的炒作，對(duì)于市場(chǎng)資金的吸血效應(yīng)仍然較為明顯，在春節(jié)效應(yīng)來(lái)臨之際，流動(dòng)性趨緊的態(tài)勢(shì)下，出現(xiàn)調(diào)整再所難免。

鑒于網(wǎng)下新股配售巨大的套利空間，眾多機(jī)構(gòu)以及大戶(hù)挖掘到該機(jī)會(huì)后，紛紛通過(guò)基金募集或者自有資金參與到網(wǎng)下配售，而網(wǎng)上中簽量有限，本身對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的影響力也較為有限。

但在眾多機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下配售后，市場(chǎng)籌碼相對(duì)之前有分散態(tài)勢(shì)，在行情偏弱的態(tài)勢(shì)下，籌碼的分散使得新股的連續(xù)上漲出現(xiàn)分化，因此整體新股較之前的上漲幅度有所減弱。

另外，盡管目前新股發(fā)行的融資規(guī)模和估值都處于歷史低位，大部分新股的發(fā)行市盈率在20倍以下，但是從市場(chǎng)表現(xiàn)看，基本上除了銀行股和大盤(pán)股外，大部分新股的漲幅在一倍，甚至2-5倍以上。

盡管初始市盈率不足20倍，但是發(fā)行上市之后，市場(chǎng)連續(xù)的上漲使得市盈率一下子接近甚至超越中小創(chuàng)目前的估值水平。在市場(chǎng)偏弱勢(shì)下，估值成為一個(gè)重要指標(biāo)，參考估值的情況，次新股出現(xiàn)調(diào)整也就不可避免了。

整體來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)信心偏弱，尤其是中小創(chuàng)大跌之后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和信心陷入冰點(diǎn)，市場(chǎng)聲音對(duì)于管理層新股發(fā)行節(jié)奏指責(zé)不斷，而延續(xù)發(fā)行節(jié)奏無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)有所沖擊。

后市有兩點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注，一是延續(xù)新股發(fā)行節(jié)奏的態(tài)勢(shì)加之弱勢(shì)行情下，新股收益率將出現(xiàn)大幅降低；二是當(dāng)次新股市盈率跌到20-30倍區(qū)間時(shí)，次新股行情又可以期待，無(wú)需過(guò)度悲觀。

畢竟次新股有天然的優(yōu)勢(shì)，一是籌碼易集中，二是估值回歸合理的時(shí)候部分新股的質(zhì)地遠(yuǎn)優(yōu)于老的創(chuàng)業(yè)板公司，具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。

三、樂(lè)視聯(lián)手融創(chuàng) 資金壓力有望緩解

樂(lè)視和融創(chuàng)舉行戰(zhàn)略投資暨合作發(fā)布會(huì)。樂(lè)視網(wǎng)高管表示，樂(lè)視一次性補(bǔ)齊了最后的資金短板，通過(guò)引入真正的第二股東，樂(lè)視生態(tài)戰(zhàn)略第二階段已經(jīng)全速啟航。

融創(chuàng)此次投資樂(lè)視沒(méi)有業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，樂(lè)視汽車(chē)A輪融資很快啟動(dòng)。

樂(lè)視作為創(chuàng)業(yè)板的龍頭，其穩(wěn)定有助于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的企穩(wěn)，從這個(gè)角度看，樂(lè)視的融資不單單是解決了自身的資金問(wèn)題，也解決了相當(dāng)部分人對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的信心問(wèn)題，因此，這將有利于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回穩(wěn)。

目前市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的隱憂(yōu)核心還是估值，在幾個(gè)新興行業(yè)的龍頭股沒(méi)辦法帶出高成長(zhǎng)的預(yù)期之下，市場(chǎng)給予創(chuàng)業(yè)板的估值預(yù)期在降低，這也是目前資金從創(chuàng)業(yè)板溢出的重要原因。

未來(lái)，在創(chuàng)業(yè)板龍頭股引領(lǐng)的同時(shí)，我們需要重點(diǎn)關(guān)注資金回流的持續(xù)性以及籌碼集中度的狀況，這將成為未來(lái)創(chuàng)業(yè)板反彈高度的重要因素。

四、國(guó)企改革依然是后市最值得關(guān)注的事件

上周市場(chǎng)的調(diào)整基本符合預(yù)期，不過(guò)中小創(chuàng)的破位表現(xiàn)顯示市場(chǎng)仍然較弱。跟第一周不同，第二周市場(chǎng)在春節(jié)臨近，流動(dòng)性壓力趨緊以及關(guān)鍵點(diǎn)位共振壓力之下市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整。

其中上證下跌超過(guò)1.3%，中小創(chuàng)均下跌超過(guò)3%。三大指數(shù)延續(xù)分化格局，主板仍然強(qiáng)于主板，中小創(chuàng)仍然偏弱，且處于破位格局。

本周市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)⒗^續(xù)承壓，春節(jié)因素效應(yīng)會(huì)愈加明顯，而市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體看較為低迷，樂(lè)視的利好或許在局部將刺激部分板塊。同時(shí)，國(guó)企改革或許將繼續(xù)成為主板反彈的主力，但整體看力度都不強(qiáng)。

后市仍然重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)，一是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善預(yù)期下的年報(bào)披露情況，這將成為2017年市場(chǎng)的重要推動(dòng)力，尤其是板塊效應(yīng)的盈利改善，將有望極大提振市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

第二方面仍然是國(guó)企改革的進(jìn)程，從云南白藥的國(guó)企改革看讓市場(chǎng)眼前一亮，從中央對(duì)于央企利潤(rùn)目標(biāo)的預(yù)期看今年國(guó)企改革的力度空前，也是今年股市最值得關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。

因此，這兩方面將有望成為市場(chǎng)重要的推動(dòng)力，需要繼續(xù)密切留意其進(jìn)展。

總體看，主板仍處于上升通道之中，短期連續(xù)調(diào)整后在強(qiáng)支撐下本周有望迎來(lái)企穩(wěn)，市場(chǎng)有望走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。本周看反彈，整體維持下行空間不大的判斷，無(wú)需過(guò)度悲觀。

而中小創(chuàng)方面，因目前處于破位態(tài)勢(shì)，反彈態(tài)勢(shì)仍然偏弱，目前底部仍不好判斷，仍需要構(gòu)筑底背離或者雙底形態(tài)輔助判斷，目前維持弱勢(shì)判斷態(tài)勢(shì)。

建議關(guān)注中心繼續(xù)在國(guó)企改革、油氣改革、軍工以及港股投資機(jī)會(huì)。