今年以來，香港股市上漲迅猛，導(dǎo)致AH股溢價(jià)迅速收窄，創(chuàng)下兩年來新低。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)于2月16日下探116.85點(diǎn)，創(chuàng)下兩年多新低后，持續(xù)在低位徘徊。2月23日再度收?qǐng)?bào)117.67點(diǎn)，較前一交易日跌0.14點(diǎn)，A股股價(jià)整體較H股溢價(jià)17.67%。

數(shù)據(jù)顯示，兩地上市的公司中，金融和可選消費(fèi)行業(yè)的溢價(jià)降幅最大，而公用事業(yè)、材料、能源和工業(yè)的溢價(jià)降幅較小。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，內(nèi)地資金南下可能是推動(dòng)港股近期相對(duì)A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的重要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，2月以來，港股通日均凈買入額較1月份增加約90%。與此同時(shí)，近期南下資金投資偏好與以保險(xiǎn)和公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者相近。

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示，滬港通、深港通中，南向資金買入金額最多的標(biāo)的，以金融、地產(chǎn)和消費(fèi)為主，這與保險(xiǎn)在Ａ股的投資風(fēng)格一致，并且也符合增量資金對(duì)于大市值股票的配置需求。

興業(yè)證券全球首席策略師張憶東發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，保險(xiǎn)、基金、銀行等機(jī)構(gòu)資金是內(nèi)資流入香港的主力，配置需求潛力巨大，增量資金具有持續(xù)性。在A股舉牌模式受制約后，港股低估值藍(lán)籌股對(duì)險(xiǎn)資的吸引力更大。

此外，近期海外資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升并開始回流新興市場(chǎng)也是原因之一。由于人民幣貶值壓力緩解以及港股估值處于低位，海外資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的偏好增加，而香港市場(chǎng)上中國(guó)公司占比較高，成為海外資金的首選。

高挺表示，未來機(jī)構(gòu)資金將繼續(xù)對(duì)Ａ股和港股市場(chǎng)的相對(duì)估值和表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。首先，銀行的AH股價(jià)差已經(jīng)接近歷史均值，其A股溢價(jià)繼續(xù)縮小的步伐和動(dòng)力可能會(huì)減小。保險(xiǎn)、多元金融和可選消費(fèi)板塊目前的AH股溢價(jià)仍高于歷史均值，價(jià)差繼續(xù)縮窄的可能較大。

其次，對(duì)于Ａ股和港股整體市場(chǎng)的行業(yè)估值來說，險(xiǎn)資較偏好的地產(chǎn)、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)行業(yè)，港股相對(duì)A股估值較低。可以預(yù)見，隨著內(nèi)地與香港市場(chǎng)越來越緊密，兩地市場(chǎng)的溢價(jià)將收窄。

《電鰻快報(bào)》