????????《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

????????12月5日晚間，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告，公司的控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)收到《受理通知書》(受理號：JXHL1900345國、JXHL1900346國、JXHL1900347國)，其獲許可的Tenapanor片(規(guī)格：10mg/20mg/30mg)(以下簡稱：該新藥)用于終末期腎病透析患者高磷血癥(ESRD-HD)治療獲國家藥品監(jiān)督管理局臨床試驗注冊審評受理。

????????資料顯示，2017年12月，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲Ardelyx, Inc.(以下簡稱“Ardelyx”)關(guān)于該新藥在區(qū)域內(nèi)(包括中國大陸、香港及澳門特別行政區(qū)，下同)的獨家臨床開發(fā)和商業(yè)化等許可，Ardelyx仍為該新藥在區(qū)域內(nèi)的權(quán)利人。該新藥為化學(xué)藥品，主要用于治療便秘性腸易激綜合癥和終末期腎病透析患者高磷血癥。

????????2019年9月，該新藥用于便秘性腸易激綜合癥治療獲國家藥監(jiān)局臨床試驗注冊審評受理。截至該公告日，于中國境內(nèi)(不包括港澳臺地區(qū)，下同)上市的用于終末期腎病透析患者高磷血癥治療的藥品包括Renvela ?(Sevelamer，司維拉姆)和Fosrenol?(Lanthanum，碳酸鑭)。根據(jù)IQVIA CHPA最新數(shù)據(jù)，2018年度，上述藥品于中國境內(nèi)的銷售額為人民幣約35322萬元。

????????由此可見，未來一旦該新藥上市必將對復(fù)星醫(yī)藥的營收起到巨大的提振作用。不過，該公司在該新藥上的投入也是巨大的。截至2019年10月，復(fù)星醫(yī)藥集團已針對該新藥(用于便秘性腸易激綜合癥和終末期腎病透析患者高磷血癥治療)累計研發(fā)投入為約9947萬元。

????????事實上，《電鰻快報》注意到，僅11月份，復(fù)星醫(yī)藥就有至少5種藥品在各種審評中獲得通過或進展。除了一些處于臨床實驗階段的原研藥外，復(fù)星醫(yī)藥的一些仿制藥已進入收獲期。該公司12月4日發(fā)布公告稱，公司的控股子公司桂林南藥收到國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的關(guān)于阿莫西林膠囊(以下簡稱“該藥品”)的《藥品補充申請批件》(批件號：2019B04284)，該藥品通過仿制藥一致性評價。

????????資料顯示，阿莫西林膠囊片主要用于敏感菌(不產(chǎn)β內(nèi)酰胺酶菌株)所致的成人與兒童的感染。2018年度，桂林南藥阿莫西林膠囊于中國境內(nèi)(不包括港澳臺地區(qū)，下同)的銷售額約為1245萬元(未經(jīng)審計)。

????????收獲豐厚利潤的同時，該公司在該仿制藥上的投入也是巨大的，截至2019年11月，桂林南藥已對該藥品一致性評價累計研發(fā)投入約655萬元(未經(jīng)審計)

????????另外，根據(jù)IQVIA CHPA最新數(shù)據(jù)，2018年度，阿莫西林制劑于中國境內(nèi)銷售額約為2.28億元。

????????《電鰻財經(jīng)》注意到，盡管多種藥品進入收獲期，但今年前三季復(fù)星醫(yī)藥的業(yè)績增長并不突出，實現(xiàn)營業(yè)收入212億元，同比增長17.01%;扣非前和扣非后的凈利潤分別為20.6億元和17.2億元，同比增速分別為-1.45%和8.21%。

????????在營收實現(xiàn)兩位數(shù)增速的情況下，凈利潤增長緩慢，這說明復(fù)星醫(yī)藥的各種成本和費用的增速也不低。不過，值得注意到的是，該公司的研發(fā)投入增速略超營收增速，前三季度累計研發(fā)投入22.5億元，較上年同期增長20.70%。

????????華鑫證券在其11月份發(fā)布的研究報告中表示，報告期內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥利潤端增速明顯低于收入端增速，主要受資產(chǎn)處置進度以及所持金融資產(chǎn)公允價值變動等非經(jīng)常性損益的影響較大，此外公司研發(fā)投入和利息支出較大也拉低了公司的利潤增速。未來隨著公司資產(chǎn)整合優(yōu)化以及期間費用的有效控制，公司利潤端增速有望逐漸與收入端增速匹配。

????????2018年，復(fù)星醫(yī)藥的扣非前和扣非后凈利潤增速分別為-13.33%和-10.92%。

《電鰻快報》