本報記者 劉敬元 

　　1月份保費數據公布后，此前以萬能險為主要業務的險企數據變化讓人驚嘆。多家險企維持總保費穩定增長，但其中的萬能險保費同比驟然減少八成甚至九成以上，而原保費實現幾倍甚至十幾倍的增長。

　　不過，《證券日報》記者通過采訪保險業內、走訪銀行網點了解到，這些險企1月份的主打產品仍以理財型為主，而保費結構的“優化”或僅是“換湯不換藥”，原保費實現大幅增長靠的是“固收”類產品，也就是依靠在一定年份以后退保獲得的保單現金價值高于所交保費、實現固定收益的產品，而與之相似的產品此前為人熟知——高現價產品。

　　一位產品精算人士對記者稱，簡單地說，固收產品和高現價產品的最主要區別在于期限，固收產品是應中短存續期產品監管而生，因此期限多在5年，而此前的高現價產品多為3年以內。不過，記者看到一款熱銷的固收產品為2年期，該人士分析，可能是銀行和險企協議，對不同期限的產品“搭配”著賣，而5年期以下的產品額度會非常有限。

　　盡管通過大力銷售固收產品，部分險企的原保費快速增長，原保費占比優化，但由于在銀行熱銷的產品多為5年期以下的中短存續期產品，因此中短期業務占比或仍面臨壓力。

　　1月份行業全貌：

　　原保費占比大提升

　　根據保監會發布的1月份保費數據，壽險公司實現總保費8514億元，同比增長12.7%，其中，原保費7517億元，同比增長39%，以萬能險保費為主的保戶投資款971億元，同比減少52%，其余為投連險25億元。行業保費中，原保費占比達到88%，萬能險占比僅為11%，而此前行業萬能險占比約三分之一。

　　行業整體保費結構的變化，源自險企個體的變化。

　　以總保費排名行業第三的安邦人壽為例，該公司1月份總保費為861.8億元，同比實現161%的增長，遠高于行業整體增速（12.7%），更值得關注的是其保費結構：原保險保費收入852.6億元，同比大幅增長1455%，原保費居行業第三，而以萬能險保費為主的保戶投資款新增交費9.3億元，同比減少96.6%。安邦人壽1月份的總保費中，原保費占比約99%。

　　此外，多家萬能險占比較高的險企也出現類似變化，原保費和萬能險保費一增一減，原保費占比猛增、萬能險占比驟降。以前海人壽、恒大人壽、華夏保險為例，3家險企1月份的原保費增速分別為131%、1839%、591.8%，保戶投資款則分別下降99.78%、22%、80%。

　　從保費結構看，3家險企的原保費占比都在六成以上，前海、恒大、華夏原保費占比分別為99.7%、64.7%、67.9%，萬能險占比約0.3%、35%、32%；而在此前，以上各家險企的半數以上業務來自萬能險。

　　典型險企：

　　推兩年期、收益率4.3%產品

　　各家險企何以在1月份實現保費結構調整？保費結構變化是否意味著險企主打產品的實質變化？《證券日報》記者進行了走訪。

　　在某股份制銀行在京的一家網點，銀行理財經理向記者首推的是一款躉交、兩年期、年化收益率4.3%的保險理財產品，并稱“有3.5%保底利率”。而與之前銀保產品明顯不同的是，該熱銷產品的門檻提升到5萬元。

　　這款產品名為長壽穩贏，被問及有無產品的文字介紹材料時，理財經理說沒有，但他對記者表示“不用擔心收益，都是寫在保單上的。”

　　理財經理提醒記者，“這個產品額度不多，而且4月1日前就停售，要買的話抓緊。”他表示，產品購買途徑有兩種，一是在銀行網點直接購買，另一種是通過該銀行電子渠道購買，但后者只在每天上午9點開放購買，需要搶購，不一定能買到。

　　記者拿到的“保險產品簡要說明”顯示，長壽穩贏保險計劃為組合險，主險為一款傳統型兩全保險，附加險亦為兩全保險，還有一個附加險為長壽添利終身壽險（萬能型），險種類型一欄標示為“主險：兩全保險，附加險：兩全保險”。產品要求的投保年齡為出生滿28日至70周歲，保險期間5年，交費方式為躉交，即保費一次性交清。主險的保險責任為滿期保險金、身故保險金、意外身故保險金（2倍基本保額，不超過200萬元）和公共交通意外身故保險金（3倍基本保額，不超過200萬元）。

　　據銀行理財經理稱，長壽穩贏的收益率已經有所下滑，此前是兩年后有4.7%的年化收益率，到5年的收益率為5.8%，如今持有5年也只有5%。

　　從產品介紹看，不同于萬能險，這一產品的“收益率”的實現靠的是保單年度末現金價值較所交保費的增長。以最初4.7%收益率的長壽穩贏為例。根據產品利益演示表，若客戶一次性交納100000元保費，則第二個保單年度末的現金價值為109416.65元，也就是客戶兩年后退保時可拿到的錢，由此計算的兩年年化收益為4.71%。

　　據記者了解，在銀行力推長壽穩贏的險企此前制定的2017年開門紅銷售計劃中，主打產品共有3款，除了長壽穩贏外，其余兩款均為萬能險，分別為2年期和3年期，有一款預期收益率達到5.1%。不過，隨著保險監管政策的轉變，尤其是保監會去年12月30日下發的113號文，將中短期業務規模和原保費在全部業務中的占比劃了線，加之萬能險被“妖魔化”，該險企料改變了計劃。

　　熱推“固收”產品

　　應對中短期業務監管緊箍咒

　　據《證券日報》記者了解的信息，長壽穩贏這類產品，在業內被稱為“固收”產品，因其通過一定年限后的現金價值高于所交保費的設計，可以使得客戶在對應年限退保獲得確定的收益。“保險合同上都會列出來每個保單年度的現金價值，這實際上就是合規的對收益水平的書面承諾。”一位壽險產品精算人士稱。

　　據記者了解，主要險企最初制定的2017年開門紅主打產品計劃中，萬能險和固收產品各占半壁江山。比如，上述某險企計劃在開門紅期間主打一款固收產品和一款萬能險產品，期限分別為2年、3年，收益率分別為4.1%、5.3%。另一家險企計劃主推的4款產品中，除了2款萬能險外，還有2款固收產品，分別為1年期、2年期，年化收益率為3.5%、4.1%。

　　上述產品精算人士對《證券日報》記者稱，固收產品的預定利率上限為4.025%，能夠給客戶的收益也大多在此附近。而從產品設計看，固收產品與此前的高現價產品類似，最明顯的區別在于期限。因為固收產品可以說是業內為應對中短存續期產品監管政策而推的，因此產品期限大多為5年，而高現價產品多為3年期以下。而與高現價產品一樣，固收產品保費也計入原保費。

　　高現價產品興起于2013年8月份普通型人身險產品費改后，因彼時產品2.5%的預定利率放開，給了傳統險一個收益率超過銀行定存進而獲得市場的可能。數據顯示，普通型壽險此后大幅增長。8月份改革啟動后，當年普通型人身險新單保費同比增長520%，增速創13年來新高，而2014年前10個月，普通壽險同比增長3.3倍，業務占比上升24個百分點。這被認為很大程度上是傳統險中高現價產品的熱銷所致。

　　不過，對于將高現價產品保費計入傳統壽險，以傳統壽險業務占比衡量壽險業務結構和質量，業內此前也存在頗多爭議，因高現價產品更偏重理財功能、保障性能較弱。后保監會于2016年3月份出臺新規，將監管重點指向不滿5年的中短存續期產品，淡化高現價產品的提法。