市場熱盼的公募系FOF產品又有了新消息。目前深圳、上海、北京均有基金公司收到FOF評審會答辯通知，這或許意味著這類產品問世在即。證監(jiān)會2017年2月17日發(fā)布的《基金募集申請核準進度公示表》顯示，已有26家基金公司集中申報了52只FOF申報材料。根據要求，公募基金公司要成立專門的部門去做FOF。公募基金推出專戶FOF和公募FOF，標志著FOF正式進入公募時代。
那么，到底什么是FOF？它的發(fā)行對于基金市場和投資者來講意味著什么？
何為FOF？
不少市場人士定義2017年為“FOF年”，不過，作為一個新品種，很多普通投資者對于FOF并不是很了解。FOF也被稱為基金中的基金，本質是由基金經理幫助客戶通過選擇不同的基金品種做大類資產配置，既幫助客戶選“時”，又幫助客戶選“基”。發(fā)行FOF，可以幫助客戶解決什么時候申購和贖回基金，以及選擇哪一個基金進行投資的問題。
我國公募基金到現在已經發(fā)展了十九年，從1998年第一只基金發(fā)行到現在，公募基金個數已經達到了三千多只，而現在A股股票的數量也只有三千只。也就是說，基金數量比股票數量還多，所以讓投資者選擇一個好的基金比讓投資者自己選一個好的股票還難。更重要的是，我國基金投資者往往不知道選“時”，不知道該何時申購、何時贖回。這種情況下，不少買基金的投資者不僅沒賺到錢，還賠了錢。
舉例來講，2015年，大多數股票基金凈值的全年漲幅在30-40%以上，甚至有些基金有100%以上的收益。但是有很多投資者買基金還是虧錢了，而原因并不是買的基金本身虧錢了。比如說，年初一個投資者買了10萬元的基金，在年中5000點時，基金掙錢了就加倉到100萬元，后面一下跌，就把之前掙的錢都虧掉了。事實上，國內大部分投資者沒有選時能力，所以引入FOF非常適合國內的投資環(huán)境。筆者認為，在A股做FOF預計會比國外市場做得更好，因為A股的市場波動更大。
FOF這種形式在國外市場是非常普遍的。在美國，FOF的規(guī)模占到公募基金的10%，也就是1萬多億美元的基金是FOF產品，是規(guī)模最大的一個基金品種。 在我國基金行業(yè)還是一個朝陽行業(yè)。所以，如果有的投資者拿不準購買什么樣的基金，或者拿不準什么時候該買，什么時候該賣，可以直接去買FOF，讓專業(yè)的機構和優(yōu)秀的投資經理來幫你選基金。這樣的話，買基金虧錢的可能性就降低了。
如何選擇FOF？
其實，近幾年國內的一些私募，包括一些機構，已經發(fā)行了少量的FOF，不過由于業(yè)績不好，反而讓有些人對FOF產生了質疑。有人認為是基金品種的問題。其實FOF是一種非常好的產品，之前沒有做好的原因，是因為很多投資經理對大盤缺乏一個很好的判斷能力，沒能在高點幫助客戶贖回股票基金，這樣的話，FOF就和投資者自己直接買基金沒有區(qū)別了。
筆者認為，對大盤趨勢的正確把握是做好FOF業(yè)績的關鍵。做好FOF就要做好大類資產的配置，通過風險平價模型等配置資產。在中國做FOF，關鍵在于對A股的大趨勢進行把握，配置好股票基金的比例，這些因素將決定FOF的業(yè)績。中國A股市場的波動比較大，年波動率約40%，而債券只有4%，股票的波動率是債券的10倍。比如，很多債券的收益率是6%，極端的時候，有些股票基金甚至一天就可能跌6%，這樣一天就把一年的債券收益跌完了。
此外，做好FOF還要做好絕對收益，讓投資者掙到錢，并控制好回撤的幅度。在選擇基金上，筆者以為主要看以下幾個標準：第一，要看基金過去一年的業(yè)績，也看過去三年的業(yè)績。因為只有長期業(yè)績都比較好的基金，才會比較穩(wěn)定，一年的業(yè)績不能說明問題。第二，側重于選擇能力比較強的基金經理，基金經理的個人能力決定了基金業(yè)績的80%。第三，要選擇投資標的比較優(yōu)異，投資風格比較穩(wěn)定的基金，比如說，基金的偏好喜歡選擇優(yōu)秀的藍籌股和成長股，不是去炒一些垃圾股、題材股。第四，選擇基金業(yè)績穩(wěn)定，回撤幅度較小的基金。
一般情況下，一只FOF配股票型基金要配兩只以上，剩余的資金配一些貨幣基金，通過分散配置來分散風險，避免出現兩只基金業(yè)績過于相關的情況，這樣可以分散掉一些個別基金波動的風險。買基金的投資理念，除非市場有明確的下跌信號才需要贖回，一般情況下持有期限建議在半年以上，至少要持有一個季度。
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