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華商基金張博煒：美聯儲如期加息聲明措辭打消市場短期憂慮

2017-03-16 05:18 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

華商基金策略研究員張博煒表示，本次對核心通脹的描述顯示出美聯儲并未對通脹過分擔憂，聲明的措辭打消了市場的短期憂慮。

北京時間3月16日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.75%至1.00%水平。對此，華商基金策略研究員張博煒表示，本次對核心通脹的描述顯示出美聯儲并未對通脹過分擔憂，聲明的措辭打消了市場的短期憂慮。反應到國內市場，目前表現出的股債雙牛的特征或難以持續，目前維持中期謹慎的判斷，當前宏觀層面或不具備“股債雙牛”的基礎，短期來說，相對于債市而言A股指數目前處于相對高位。

美聯儲聲明措辭打消市場短期憂慮

對于此次加息的市場反應，華商基金策略研究員張博煒表示，本次美聯儲加息消息落地后市場反應與去年12月截然相反，12月加息后美元指數、國債收益率都出現明顯上行，屬于對加息相對正常的反應。而此次國債收益率明顯下行，同時美元指數重挫，除了“靴子落地”的因素外主要和美聯儲聲明的措辭有關。

對比以往，本次新增了“除去能源和食品價格，通脹基本保持不變，并在大體上持續低于2%。” 的表述。華商基金張博煒指出，本次對核心通脹的描述顯示出美聯儲并未對通脹過分擔憂。美聯儲的表態與近期歐洲央行對于核心通脹壓力不大，通脹持續性有待觀察的表述近似，目前歐洲央行也是出于核心通脹的原因表示退出QE時機未到，此番美聯儲的表態顯示出目前全球主要央行對于通脹的擔憂仍不明顯。

同時，本次耶倫講話和聯儲申明都沒有對縮表進行更進一步的描述，打消了市場對于聯儲超預期緊縮的擔憂。目前最新的表述仍為“委員會預計，會維持該政策（維持現有資產負債表規模）直至聯邦基金利率水平的正常化取得順利進展。該政策下，委員會將持有大量長期證券，有助于維持市場寬松的金融環境。”華商基金張博煒稱，由于之前美聯儲官員頻繁偏鷹的表態，市場一度產生對縮表的擔憂，此次會議后，該擔憂明顯消除。市場短期憂慮解除也明顯體現在了聯邦基金利率期貨隱含加息概率當中，目前今年6月加息及2017年加息3次的概率均略有下行。

但從中長期的角度看來，華商基金張博煒認為，美聯儲給出的此輪加息周期的加息力度仍然很大，加息速度也出現了一定提升。美聯儲3月更新的利率預期點陣圖顯示，目前大多數委員認為2018年應當加息3次，同時2019年基本達到委員會認為的3%的中長期利率水平，最新點陣圖顯示較12月份相比加息速度或有所加快。

央行今年完全維持當前利率水平概率較低

國內方面，華商基金張博煒維持央行或將在近期上調公開市場操作利率的判斷，短期或許不會明顯跟隨美國進行調整，但4月中旬的貨幣政策委員會將是比較重要的觀測時點。出于美國未來持續加息帶來的中美利差收窄的壓力，央行今年完全維持當前利率水平的概率較低。

具體到對于市場的影響，華商基金張博煒表示，整體看來，當前宏觀層面或不具備股債雙牛的基礎，需要密切關注，考慮到目前國債收益率水平處于相對較高的位置，相對于債市而言A股指數目前處于相對壓力較高的位置。

以上觀點不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

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