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      在震蕩中砥礪前行——鵬華基金部分權(quán)益類基金經(jīng)理年報(bào)觀點(diǎn)集錦
      
				
      
                2017-03-31 02:19 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金]
                 
                        字號(hào)變大|
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      作為基金管理者，無論市場(chǎng)籠罩在何種情緒之下，我們將始終保持勤勉態(tài)度，為持有人在先進(jìn)制造這一朝陽領(lǐng)域選擇優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。
      
				
      
					
      
    鵬華基金權(quán)益投資二部總經(jīng)理、鵬華消費(fèi)優(yōu)選（14.43%，1/504）、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)（13.55%,3/195）、鵬華品牌傳承（8.99%,25/1366）基金經(jīng)理王宗合：
      

      
    展望2017年，我們對(duì)市場(chǎng)的整體看法是以偏震蕩為主，難以出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和個(gè)股機(jī)會(huì)為主。
      

      
   基于目前的情況觀察今年的市場(chǎng)，IPO提速給市場(chǎng)的供需帶來較大影響，同時(shí)疊加貨幣中性、限售股解禁等因素，我們認(rèn)為今年的A股市場(chǎng)難有較大的估值上行空間。
      

      
   在此環(huán)境下，我們認(rèn)為主要應(yīng)該著力于挖掘以下幾個(gè)投資機(jī)會(huì)：估值穩(wěn)定、下行風(fēng)險(xiǎn)較小、同時(shí)業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股； 出現(xiàn)明顯預(yù)期變化的板塊，如國(guó)企改革、供給側(cè)改革帶來的細(xì)分行業(yè)變化等；具有長(zhǎng)期預(yù)期差的超級(jí)成長(zhǎng)股；在次新股板塊尋找個(gè)股機(jī)會(huì)。
      
 
      
    鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)股票型（9.57%，22/195）、鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)（6.48%，73/504）基金經(jīng)理鄭川江：
      

      
   2017年宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨較多困難，財(cái)政政策將保持持續(xù)寬松，貨幣政策也將做相應(yīng)的配合。2017年防范金融風(fēng)險(xiǎn)的主基調(diào)背景下，金融去杠桿行為將持續(xù)發(fā)酵。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的去產(chǎn)能以及2016年開始的供給側(cè)改革后，龍頭公司的效益出現(xiàn)了明顯回收，帶動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游景氣復(fù)蘇。我們對(duì)于2017年內(nèi)全年保持謹(jǐn)慎樂觀，積極選擇具備中長(zhǎng)期發(fā)展前景的行業(yè)和具備競(jìng)爭(zhēng)力的公司。
      
 
      
    鵬華健康環(huán)保（8.75%，31/1366）基金經(jīng)理蔣鑫
      

      
   2017年，我們認(rèn)為市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然會(huì)非常多。在經(jīng)歷了2015-2016年的調(diào)整之后，市場(chǎng)的估值并不高。而基于大類資產(chǎn)配置的比價(jià)，股票相比商品、債券、地產(chǎn)的吸引力在提升。2017年企業(yè)盈利不斷修復(fù)，國(guó)企改革、供給側(cè)改革等制度紅利的釋放將為市場(chǎng)帶來很多機(jī)會(huì)。因此，我們對(duì)2017年的市場(chǎng)不悲觀，我們?nèi)匀婚L(zhǎng)期看好擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)改造傳統(tǒng)能源行業(yè)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，看好高景氣的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)保目錄調(diào)整帶來的新機(jī)會(huì)、兩票制下醫(yī)藥商業(yè)的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看好食品農(nóng)業(yè)等消費(fèi)升級(jí)的機(jī)會(huì)，并看好部分處于歷史底部的周期性行業(yè)，以及國(guó)企改革帶來的機(jī)會(huì)。
      
 
      
    鵬華外延成長(zhǎng)（7.53%，51/1366）基金經(jīng)理陳璇淼
      

      
   展望2017年，年初依然展示出宏觀經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期復(fù)蘇，工程機(jī)械，重卡，水泥，鋼鐵，煤炭，信貸需求仍然很旺，我們判斷宏觀經(jīng)濟(jì)全年前高后低，房地產(chǎn)新開工預(yù)計(jì)好于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)較好的狀態(tài)將持續(xù)至二季度，我們?nèi)匀粓?jiān)持以穩(wěn)定白馬為底倉的策略，階段性加大周期股的投資比例，穩(wěn)健操作。
      
 
      
    鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合型（6.31%，80/504）基金經(jīng)理謝書英：
      

      
   作為一只行業(yè)基金，我們密切關(guān)注行業(yè)基本面的變化與估值體系的變化。我們認(rèn)為2017年傳媒行業(yè)整體的表現(xiàn)將好于2016年。但行業(yè)整體估值依然有一定的泡沫，需要在其中精選真正具備高成長(zhǎng)性的公司。我們相對(duì)看好具備高增長(zhǎng)基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)劇行業(yè)、行業(yè)增速改善的電影院線行業(yè)、營(yíng)銷行業(yè)。
      
 
      
    鵬華先進(jìn)制造（5.35%，58/195）、鵬華策略優(yōu)選（3.52%，230/1366）基金經(jīng)理袁航
      

      
   經(jīng)過多年的高速發(fā)展之后，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)躍升至全球第二。在如此之高的基數(shù)下，期望中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持過往的增長(zhǎng)速率既不現(xiàn)實(shí)也不可取，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率的中樞將出現(xiàn)下移，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的L型曲線將會(huì)逐步延伸。
      

      
   經(jīng)濟(jì)增速的下降、總需求增長(zhǎng)的放緩是否意味著企業(yè)盈利就一定出現(xiàn)惡化？答案是否定的。近年來，許多行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能收縮、供給調(diào)整，國(guó)家也在積極推行供給側(cè)改革，加速行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整、提升行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量，我們觀察到多個(gè)中上游行業(yè)出現(xiàn)了盈利的改善。
      

      
   展望證券市場(chǎng)，我們認(rèn)為17年存在著明顯的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，第一，相當(dāng)數(shù)量的行業(yè)在經(jīng)歷過去幾年的調(diào)整期后，盈利將顯著改善，推動(dòng)力或來自于需求增長(zhǎng)，或來自產(chǎn)能收縮帶來的供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化；第二，中國(guó)作為全球第二大的經(jīng)濟(jì)體，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面具備廣度以及縱深，技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及服務(wù)創(chuàng)新已經(jīng)在多個(gè)領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)新將成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、質(zhì)量提升的持久推動(dòng)力；第三，16年A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要股指均經(jīng)歷了下跌，市場(chǎng)整體估值顯著降低，提升了后續(xù)投資的獲益空間。
      

      
   作為基金管理者，無論市場(chǎng)籠罩在何種情緒之下，我們將始終保持勤勉態(tài)度，為持有人在先進(jìn)制造這一朝陽領(lǐng)域選擇優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。最后，衷心感謝持有人對(duì)本基金的支持和信任，我們將繼續(xù)努力，力爭(zhēng)為持有人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，分享中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的中長(zhǎng)期增值機(jī)會(huì)。      				
      
                
      
                
      
                            
                            
      
                                聲
      明      
                                
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