在農商行不良率居高不下的背景下，農商行希望通過其他渠道尋找新的投資機會，而債券投資成為不少農商行的選擇。5月10日，央行上海總部公布的信息顯示，輝縣珠江村鎮銀行、江蘇金湖農商行、河北玉田農商行、湖州吳興農商行、遼陽農商行、河南羅山農商行等多家農商行拿到全國銀行間債券市場準入備案通知書。

　　據中國銀行間市場交易協會顯示，目前有超過600家農商行成為協會會員，此外，信用合作社、信用聯社等農村金融機構會員也超過300家。

　　越來越多的銀行轉戰債券投資，和不良率居高不下有關。銀監會數據顯示，今年一季度，農商行的不良率為2.55%。去年四個季度，農商行的不良率也均在2.5%左右，尤其去年三季度，不良率高達2.74%。2015年四季度末，農商行的不良率為2.48%，而2014年四季度末為1.87%。

　　在分析人士看來，獲得全國銀行間債券市場準入資格，可以優化農商行的資產結構。據了解，農商行可以通過兩個途徑參與債券市場的投資：一是農商行自己直接參與債券市場；二是農商行將資金以委外的方式通過金融機構間接參與債券市場。

　　根據2016年普益標準統計數據顯示，國有銀行有約8.03%的理財資金委托外部機構進行投資；股份制銀行委外占比約為9.73%；城市商業銀行委外占其總存續規模的比例約為24.86%；農村金融機構的理財資金選擇委托外部渠道進行投資資金的比重約為49.68%。

　　“在MPA考核和監管驅嚴的大背景下，農商行擴規模不能過于著急，更需要將風險管理與理性理財結合，回歸本質，逐步發展。”華創證券分析師屈慶指出，農商行的理財產品委外的比例有近50%，而委外的過程中加大了杠桿和信用風險，如果委外的理財不能如期兌付，但是前端的客戶理財卻要剛性兌付，那么農商行將陷入被動甚至虧損的局面。

　　事實上，監管的影響已經顯現，隨著MPA監管正式實施以及金融去杠桿,行業資產增速環比下降。具體到農商行，從去年底到今年一季度，農商行資產增速從16.51%下降到15.3%。

　　中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，農商行直接進入銀行間債券市場便于農商行更好地在債券市場進行投資，相比間接委外，直接的方式可以縮短投資鏈條，對于農商行優化資產結構、調劑資金頭寸，都能帶來幫助。

　　黃金錢包首席分析師肖磊還補充道，如果讓更多的投資產品資金進入，會增加這些機構的投資渠道，使銀行間債券市場的流動性變得更強，投資資金就更愿意配置銀行間債券市場。這樣也會有助于發債機構獲得更多的融資，進一步完善債券市場體系，使其在促進直接融資發展方面發揮越來越重要的作用。

　　此外，值得關注的是，農商行上市熱情高漲，急于擴張資產規模，補足資本。證監會信息顯示，福建福清匯通農商行、江蘇如皋農商行、 昆山鹿城村鎮銀行、江蘇太倉農商行 、浙江紹興瑞豐農商行 、江蘇紫金農商行等多家農商行都在謀求上市。董希淼表示，目前IPO政策放松，對農商行來講，通過上市可以補充資本金、提升公眾形象、提高公司治理水平，預計未來一段時間還會有一波農商行上市。

　　對于農商行發展存在的問題，董希淼認為，大多數農商行規模小、抗風險能力弱、人才儲備相對不足，和現代商業銀行還是有一些差距。他表示，在銀行業壓力較大的情況下，農商行還是要抱團取暖，其中省農信聯社要更好地發揮作用，做好對農商行的服務，讓農商行更好地發展。