從核心資產(chǎn)IPO接連遇挫，到控盤三家A股上市公司，顏靜剛及旗下中技集團(tuán)在短短數(shù)年間實(shí)現(xiàn)了如魔法般的躍變。其間，有多少隱秘之謀、多少非常之舉、多少難言之憂，外人不得而知。不過，在監(jiān)管的強(qiáng)光下，在信息的碎片中，依然有蛛絲馬跡可循。
5月20日，剛歸入顏靜剛旗下的尤夫股份(25.130, 0.00, 0.00%)回復(fù)深交所關(guān)注函，否認(rèn)顏靜剛及中技集團(tuán)與先期“進(jìn)駐”尤夫控股（尤夫股份大股東）的黃偉存在“關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系”。但據(jù)調(diào)查，黃偉與顏靜剛方面其實(shí)已打了多年交道，雙方還有業(yè)務(wù)往來。一斑窺豹，在顏靜剛?cè)胫骱赀_(dá)礦業(yè)(12.370, -0.09, -0.72%)、尤夫股份的過程中，諸多中技“老臣”、“熟人”穿插其間，共同織就了一幅資本謎圖。
雖然在股權(quán)吞吐中運(yùn)作自如，但因缺少優(yōu)質(zhì)實(shí)業(yè)資產(chǎn)，顏靜剛在對(duì)“三駕馬車”（還有中技控股，現(xiàn)名“富控互動(dòng)(18.030, 0.00, 0.00%)”）的駕馭中左支右絀，僅中技控股就多次重組未果，在剝離“原裝業(yè)務(wù)”中技樁業(yè)后，還不得不向宏達(dá)礦業(yè)“奪愛”，以宏投網(wǎng)絡(luò)作為新的支點(diǎn)。
而更棘手的問題則是錢。持股質(zhì)押、引入外援，甚至還有違規(guī)拆借，無不透出資金鏈緊繃的信號(hào)，也是對(duì)局內(nèi)局外人的一個(gè)“預(yù)警”。畢竟，魔法如幻，成正果難。
“老臣+舊友”打前站
還說不是一攬子交易？
在當(dāng)前監(jiān)管氛圍之下，面對(duì)交易所的關(guān)注函，竟還有人閃爍其辭，遺漏重要信息未作交待。5月20日，尤夫股份對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)公告就存在此等明顯不實(shí)之處。
先回溯事由：5月13日，停牌僅9個(gè)交易日后，尤夫股份效率頗高地發(fā)布了易主公告，至17日完成控股股東變更，顏靜剛旗下中技企業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中技集團(tuán)”）從蔣勇、蔣智手中購得蘇州正悅100%股權(quán)，并通過蘇州正悅?cè)Y子公司尤夫控股持有上市公司29.8%股權(quán)。這是顏靜剛掌控的第三家A股上市公司，也是尤夫股份一年多來的第二次易主。
兩度易主之間，尤夫股份發(fā)生了什么？為何前任實(shí)控人蔣勇剛過鎖定期（12個(gè)月）就要把公司控制權(quán)拱手讓人？深交所的關(guān)注函注意到了什么，顏靜剛及中技集團(tuán)方面又在掩飾什么？
解開這一系列問題的“鑰匙”在三個(gè)人身上：黃偉、翁中華、呂彬，而他們出現(xiàn)的時(shí)間都是去年9月底。
據(jù)公告，蔣勇自去年4月以旗下蘇州正悅作價(jià)18.96億元收購尤夫控股100%股權(quán)后，因價(jià)款中的15億元系融資所得，且月息高達(dá)1.5%，至去年9月又以較低利率向上海貴衡建筑工程有限公司（簡(jiǎn)稱“上海貴衡”）借款（質(zhì)押擔(dān)保標(biāo)的是1.1億股尤夫股份股票），以替換原先的融資。作為“代價(jià)”，持有上海貴衡90%股權(quán)的黃偉出任了尤夫控股和蘇州正悅的法人代表。與之同步，尤夫控股及蔣勇還各推薦翁中華、呂彬分別出任尤夫股份的董事（后當(dāng)選董事長）、財(cái)務(wù)總監(jiān)。
對(duì)此，深交所在最新的關(guān)注函中發(fā)問：上述1.1億股質(zhì)押擔(dān)保與尤夫股份二度易主是否為“一攬子交易”，黃偉及上海貴衡是否與中技集團(tuán)和顏靜剛存在“關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他關(guān)系”。雖然尤夫股份在20日的回復(fù)公告中否認(rèn)有一攬子交易，并稱黃偉方面與顏靜剛方面“不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，也不存在業(yè)務(wù)往來和股權(quán)關(guān)系”。但記者發(fā)現(xiàn)，事實(shí)恐怕并非如此。
據(jù)記者查詢相關(guān)工商信息，黃偉與顏靜剛方面已打過多年的交道。顏靜剛旗下核心資產(chǎn)中技樁業(yè)曾兩度沖刺IPO失敗，在其預(yù)披露文件中，黃偉（控股70%）的另一家企業(yè)南京坤垚作為委托生產(chǎn)商，自2008年8月至2013年8月為中技樁業(yè)提供混凝土預(yù)制產(chǎn)品和服務(wù)，并且還是中技樁業(yè)截至2010年6月末的預(yù)付賬款余額排名第三的供應(yīng)商。中技控股（由中技樁業(yè)借殼上市，現(xiàn)名“富控互動(dòng)”）2015年年報(bào)顯示，其對(duì)南京坤垚還有774.37萬元的應(yīng)付賬款。（巧的是，南京坤垚持股30%的二股東也姓顏，為顏西郎。）
如此來看，回復(fù)公告所稱的“不存在業(yè)務(wù)往來”已與上述事實(shí)不符。
再來看目前分別擔(dān)任尤夫股份董事長和財(cái)務(wù)總監(jiān)的翁中華、呂彬。這二人在履歷上皆堪稱中技“老臣”：翁中華曾就職于湖北中技、湖北萬利斯，均任總經(jīng)理職務(wù)。湖北中技的股東是中技樁業(yè)；湖北萬利斯的股東為上海盈浩，上海盈浩原名“上海中樁資產(chǎn)管理有限公司”，翁中華還一度持有上海盈浩股權(quán)。呂彬則歷任嘉興中正樁業(yè)（現(xiàn)名浙江中技樁業(yè)）的總經(jīng)理、上海卓琛醫(yī)療的財(cái)務(wù)總監(jiān)等職。據(jù)查，嘉興中正樁業(yè)的股東也有上海盈浩，上海卓琛醫(yī)療則曾是中技集團(tuán)全資子公司，目前股東為郭洪波、呂彬。郭洪波（曾為中技樁業(yè)副總經(jīng)理）、呂彬還都曾持有中技樁業(yè)股份，參與其借殼ST澄海的交易。此外，上海卓琛醫(yī)療曾經(jīng)的通信地址為上海市廣粵路437號(hào)2幢，也正是中技控股的注冊(cè)地址。
由此，事件脈絡(luò)已大致清晰：即長期生意伙伴和麾下“老臣”先同步現(xiàn)身尤夫股份“打前站”，而顏靜剛再隨后入主“定大局”。如果說這僅是巧合，沒有什么“一攬子”的安排，恐怕很難有說服力。
讓人琢磨不透的是，為何顏靜剛要如此大費(fèi)周章，但翻閱其“資本歷程”，類似現(xiàn)象已非第一次出現(xiàn)。
如2015年12月，顏靜剛之妻梁秀紅入主宏達(dá)礦業(yè)，以7.74億元（10元/股）拿下該公司15%的股權(quán)，成為第一大股東和實(shí)際控制人。與之同時(shí)接手宏達(dá)礦業(yè)股權(quán)的還有曹關(guān)漁、黃文超、居同章、戴滸雄等四人（單價(jià)與梁秀紅相同）。據(jù)公告表述，上述五人之間不構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系。
不過，據(jù)記者調(diào)查，緊隨梁秀紅之后，拿下宏達(dá)礦業(yè)9.12%股權(quán)的戴滸雄其實(shí)與顏靜剛方面關(guān)系密切。早在中技樁業(yè)沖刺IPO之時(shí)，戴滸雄就以其間接股東的身份出現(xiàn)過。彼時(shí)，戴滸雄曾持有上海嘉信5%的股權(quán)，上海嘉信則在中技樁業(yè)借殼上市前持股3.37%。有意思的是，上海嘉信（現(xiàn)名“上海典瑟”）最初的角色定位是中技樁業(yè)“高管、核心員工以及由部分骨干員工、老員工組成的員工持股公司”，原股東還曾包括顏靜剛的表妹、阿姨、舅舅等。
從戴滸雄的后續(xù)表現(xiàn)看，也確實(shí)符合“老熟人”特征。在購得宏達(dá)礦業(yè)股權(quán)后，戴滸雄將所持股票于2015年12月30日質(zhì)押，當(dāng)天，梁秀紅也對(duì)其持股進(jìn)行了質(zhì)押。此后，不同于曹關(guān)漁等三人的市場(chǎng)化減持，戴滸雄將其所持8.42%宏達(dá)礦業(yè)股份于2016年7月15日協(xié)議轉(zhuǎn)讓（16.13元/股）給了顏靜剛控股的上海晶茨。
且與戴滸雄（及隨后的梁秀紅）對(duì)宏達(dá)礦業(yè)股份“低買高賣”，由顏靜剛二次收購相類似，中技集團(tuán)此次接手蘇州正悅100%股權(quán)的價(jià)格也高達(dá)26.81億元，包括1億元的轉(zhuǎn)讓款和25.81億元的債務(wù)承接，遠(yuǎn)高于此前蘇州正悅收購尤夫控股時(shí)的作價(jià)（18.96億元）。對(duì)此，深交所也在關(guān)注函中就“定價(jià)依據(jù)和合理性”發(fā)問。
左支右絀
兩家上市公司“倒騰”一塊資產(chǎn)
與重金“倒手”上市公司股權(quán)的靈活身手相比，在資產(chǎn)重組方面，顏靜剛對(duì)旗下三駕馬車（富控互動(dòng)、宏達(dá)礦業(yè)、尤夫股份）的駕馭卻并不那么自如。“老家底”中技樁業(yè)后繼乏力不得不置出，同一塊游戲資產(chǎn)宏投網(wǎng)絡(luò)甚至還在兩家上市公司之間“倒騰”，此外還有涉及影視、軍工、大健康等熱點(diǎn)領(lǐng)域的并購動(dòng)向，看似熱熱鬧鬧，但能有結(jié)果、出成果的卻寥寥無幾。
先來看顏靜剛的“核心嫡系”——中技樁業(yè)。2013年12月，在兩次IPO折戟后，中技樁業(yè)終于通過借殼ST澄海登陸A股，簡(jiǎn)稱“中技控股”（現(xiàn)名“富控互動(dòng)”）。彼時(shí)，按盈利預(yù)測(cè)，2013至2015年，中技樁業(yè)92.95%股權(quán)對(duì)應(yīng)的扣非后凈利潤分別應(yīng)為9073.44萬元、14867.20萬元和23203.59萬元。然而，在2013年勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)后，中技樁業(yè)2014年、2015年均未能達(dá)到上述業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，顏靜剛也為此對(duì)上市公司進(jìn)行了逾9000萬元的業(yè)績補(bǔ)償。至2016年，中技控股業(yè)績頹勢(shì)明顯，多項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（包括營收、凈利潤、扣非后凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額等，半年報(bào)數(shù)據(jù)）同比均有明顯下滑。
形勢(shì)所迫，中技控股于去年下半年選擇將中技樁業(yè)作價(jià)24.16億元售回給了顏靜剛，即剝離預(yù)制混凝土樁相關(guān)業(yè)務(wù)。而對(duì)比中技樁業(yè)被置入、置出時(shí)的公告描述，短短三年之間，“落差”還是挺大的。借殼ST澄海之時(shí)，重組報(bào)告書認(rèn)為：宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)預(yù)制混凝土樁發(fā)展的影響是“國家對(duì)商品房市場(chǎng)出臺(tái)了嚴(yán)厲的調(diào)控政策，預(yù)計(jì)在一段時(shí)期內(nèi)會(huì)對(duì)商品房市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而在一定程度上抑制預(yù)制混凝土樁行業(yè)的發(fā)展，尤其對(duì)行業(yè)內(nèi)規(guī)模較小、缺乏核心技術(shù)的企業(yè)造成不利影響”，但是，公司仍然認(rèn)為“未來幾年內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)（即中技樁業(yè)）將呈現(xiàn)較快的增長，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升”。在置出交易中，公司披露的宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響則是“預(yù)制混凝土樁行業(yè)利潤水平有限”。
由于中技樁業(yè)已剝離，中技控股的剩余業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)租賃，但規(guī)模有限，難以撐起估值，亟需找到轉(zhuǎn)型支點(diǎn)。其實(shí)，在借殼ST澄海僅數(shù)月后，中技控股就已籌劃多次重組，先后擬收購千尺無限、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、儒意欣欣影業(yè)等，但最終皆未如愿。2015年9月，中技控股又簽訂收購武漢梟龍汽車不低于51%股權(quán)的意向條款，可最終也是無奈放棄。如今，形勢(shì)所逼，顏靜剛不得不再次“倒騰”，讓另一上市平臺(tái)宏達(dá)礦業(yè)把還沒“捂熱”的游戲類資產(chǎn)“轉(zhuǎn)”給了中技控股。
去年8月，宏達(dá)礦業(yè)宣布，擬將持有的宏投網(wǎng)絡(luò)25%股權(quán)作價(jià)8億元出售給中技控股。此前不久，即去年7月，宏投網(wǎng)絡(luò)的控股股東品田投資也簽署意向協(xié)議，將宏投網(wǎng)絡(luò)26%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中技控股。上述交易在2016年12月完成過戶。至此，中技控股總計(jì)斥資逾16億元拿下宏投網(wǎng)絡(luò)51%的股權(quán)。
僅從企業(yè)命名就可看出，宏投網(wǎng)絡(luò)原本應(yīng)該是宏達(dá)礦業(yè)的“心頭好”。早在去年3月，宏達(dá)礦業(yè)即宣布擬出資5.5億元與品田投資共同向參股子公司宏投網(wǎng)絡(luò)增資，用于收購英國網(wǎng)絡(luò)游戲公司Jagex。根據(jù)資料，此次收購中，宏投網(wǎng)絡(luò)總計(jì)付出的成本為22.58億元，包括21.32億元現(xiàn)金和1.26億元的代付獎(jiǎng)金。交易完成后，宏達(dá)礦業(yè)持有宏投網(wǎng)絡(luò)25%股權(quán)，品田投資持股75%。
在此前的合作協(xié)議中，宏達(dá)礦業(yè)的身份是宏投網(wǎng)絡(luò)的最終接納方。彼時(shí)協(xié)議顯示，自宏投網(wǎng)絡(luò)完成收購標(biāo)的股權(quán)（Jagex）后四年內(nèi)，若宏投網(wǎng)絡(luò)未能實(shí)現(xiàn)上市或未能通過被其他企業(yè)收購以實(shí)現(xiàn)品田投資從宏投網(wǎng)絡(luò)中退出的，則宏達(dá)礦業(yè)將于上述期限屆滿后六個(gè)月內(nèi)收購品田投資所持有的宏投網(wǎng)絡(luò)的全部股權(quán)。
那么，Jagex的資質(zhì)究竟有多好呢？一個(gè)細(xì)節(jié)可以看出其潛在風(fēng)險(xiǎn)。在收購Jagex時(shí)，宏投網(wǎng)絡(luò)賬面就產(chǎn)生了20.74億元的商譽(yù)，為收購時(shí)的合并成本與Jagex在2016年6月30日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值間的差額（即溢價(jià)部分）。
盡管如此，轉(zhuǎn)型的前景還是推升了中技控股的股價(jià)，由去年6月份的13元/股左右最高升至20元/股以上。反之，宏達(dá)礦業(yè)股價(jià)則呈連續(xù)下挫之勢(shì)。因此，主業(yè)（鐵礦石采選）同樣不振的宏達(dá)礦業(yè)也要尋找新方向，其將目光轉(zhuǎn)向了“大健康”。今年1月初，宏達(dá)礦業(yè)宣布，擬與私募基金悅乾投資共同增資宏嘯科技，宏達(dá)礦業(yè)出資8.1億元，擬進(jìn)軍大健康領(lǐng)域。至1月20日，宏達(dá)礦業(yè)公告，其參股的宏嘯科技擬通過子公司收購美國MIVIP HEALTHCARE HOLDINGS， LLC公司80%股權(quán)，價(jià)格不超3億美元。該并購標(biāo)的在美國運(yùn)營六家手術(shù)中心、五家診所，雖然交易尚存在不確定性，但公告預(yù)計(jì)，本次收購將在2017年度給宏達(dá)礦業(yè)帶來約2400萬元的投資收益。
雖然旗下已擁有三家上市公司，且頻現(xiàn)停牌、跨界重組消息不斷，但顏靜剛及中技集團(tuán)自身所培育孵化的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)奇缺，相關(guān)公司在回復(fù)監(jiān)管關(guān)注時(shí)提到的顏靜剛“具有實(shí)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)”反倒更像是一句口號(hào)，較難有實(shí)在體現(xiàn)。再回看尤夫股份，公司希望通過引入新實(shí)控人來實(shí)現(xiàn)雙主業(yè)發(fā)展，重點(diǎn)打造新能源產(chǎn)業(yè)鏈，其實(shí)就像是中技控股、宏達(dá)礦業(yè)在追逐過影視、軍工、游戲、大健康等風(fēng)口后，顏靜剛對(duì)又一投資熱門“鋰電”的嘗試，其成效如何，尚未可知。
質(zhì)押、引援、違規(guī)拆借
緊繃的資金鏈
龐雜的資本棋局、逼仄的產(chǎn)業(yè)空間、沉悶的市場(chǎng)環(huán)境，在“連下三城”的超大手筆后，顏靜剛勢(shì)必要面對(duì)一個(gè)棘手問題——錢從哪兒來？
梳理其運(yùn)作流程，顏靜剛幾乎將可選的資金利用手段運(yùn)用到了極致。在股權(quán)方面，其幾乎都是拿到上市公司股權(quán)后就悉數(shù)質(zhì)押，最大限度提高資金利用效率；在上市公司業(yè)務(wù)開展方面，其擅長“引援借力”，與私募基金合作對(duì)外收購。對(duì)資金的極度渴求也帶來了復(fù)雜的副作用，從監(jiān)管方披露的信息來看，相關(guān)上市平臺(tái)母子公司間資金拖欠時(shí)有出現(xiàn)，如宏達(dá)礦業(yè)還曾因違規(guī)向宏投網(wǎng)絡(luò)提供借款被出示了監(jiān)管警示函。
先看股權(quán)質(zhì)押方面。在2013年底借殼ST澄海后，2014年7月3日，顏靜剛便質(zhì)押了1.05億股中技控股股權(quán)，占總股本的18.24%；當(dāng)月12日，顏靜剛又質(zhì)押7273.34萬股中技控股，累計(jì)質(zhì)押比例達(dá)到公司總股本的30.87%，至此，其所持股份全部質(zhì)押。
入主宏達(dá)礦業(yè)后的操作也大致如此，梁秀紅在成為宏達(dá)礦業(yè)實(shí)際控制人的兩周后就質(zhì)押了7.5%的宏達(dá)礦業(yè)股權(quán)，隨后兩個(gè)月內(nèi)，梁秀紅將其質(zhì)押股份占比進(jìn)一步拉升至13.99%。今年1月，顏靜剛旗下上海晶茨又質(zhì)押所受讓的（梁秀紅的）宏達(dá)礦業(yè)14.99%股權(quán)，累計(jì)質(zhì)押達(dá)23.419%，全部持股幾已質(zhì)押完畢。
值得一提的是，與梁秀紅行動(dòng)頗為一致的戴滸雄也在獲得宏達(dá)礦業(yè)股權(quán)后迅速進(jìn)行了質(zhì)押。
將自持股份“用至全力”之時(shí)，顏靜剛也不忘大量使用外部資金，尤其是在旗下上市公司開展并購時(shí)，其總選擇與私募基金共同進(jìn)出，解決資金不足的問題。
如上述對(duì)宏投網(wǎng)絡(luò)的投資便是如此，宏投網(wǎng)絡(luò)收購Jagex時(shí)，品田投資累計(jì)出資額高達(dá)16.5億元，經(jīng)記者查詢，品田投資2016年6月發(fā)生過股東變更（恰在宏投網(wǎng)絡(luò)收購Jagex完成之前），變更后，其執(zhí)行事務(wù)合伙人變更為中融信托的全資子公司。在風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)約定方面，品田投資也更像個(gè)財(cái)務(wù)投資者。在將宏投網(wǎng)絡(luò)出售給中技控股時(shí)，梁秀紅（當(dāng)時(shí)還是宏達(dá)礦業(yè)實(shí)控人）以宏達(dá)礦業(yè)所出售的宏投網(wǎng)絡(luò)25%股權(quán)為比例界限作出業(yè)績承諾，而同樣向中技控股出售宏投網(wǎng)絡(luò)股權(quán)、且仍持有剩余股權(quán)的品田投資，卻未作出業(yè)績承諾。更有意思的是，宏投網(wǎng)絡(luò)拿下Jagex之時(shí)，品田投資卻不愿為此承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，不僅與宏達(dá)礦業(yè)約定股權(quán)回購，還要求按照央行公布的三年期貸款利率計(jì)算利息。
與此類似，2017年1月，中技控股宣布，擬以自有資金12.9億元，與南通錦通共同出資設(shè)立錦慧科技，以建立投資平臺(tái)，主要在文化娛樂產(chǎn)業(yè)中側(cè)重于游戲領(lǐng)域內(nèi)開展合作，共同尋找國內(nèi)外具有投資價(jià)值的標(biāo)的。當(dāng)月稍晚時(shí)候，宏達(dá)礦業(yè)宣布增資設(shè)立宏嘯科技，進(jìn)軍大健康領(lǐng)域，一家名為“悅乾投資”的私募公司認(rèn)繳了多數(shù)出資額。至5月11日，悅乾投資的合伙人悄然變更，由兩家并不知名的資管公司變?yōu)橹腥谛磐泻椭腥诮z路。
在分析人士看來，顏靜剛對(duì)資本運(yùn)作頗為熟練。與私募機(jī)構(gòu)合作開展并購，既能夠解決上市公司資金不足的問題，還可減少信息披露要求，以利于更快捷和低調(diào)地完成收購。例如宏投網(wǎng)絡(luò)及Jagex，市場(chǎng)至今也不知道其歷史由來，倘若沒有交易所的深度問詢，這一標(biāo)的資產(chǎn)的核心業(yè)務(wù)運(yùn)營情況也難以被市場(chǎng)了解。
然而，并購方向的不斷調(diào)整和資金的持續(xù)緊張也在考驗(yàn)著顏靜剛的操作能力。如宏達(dá)礦業(yè)2016年12月31日公告，因向關(guān)聯(lián)公司宏投網(wǎng)絡(luò)累計(jì)提供借款1.75億元，未及時(shí)履行公司董事會(huì)和股東大會(huì)的審議及披露義務(wù)，違反了《上市公司信息披露管理辦法》，被山東證監(jiān)局出具了警示函。
類似情況也可從中技控股對(duì)中技樁業(yè)的剝離中發(fā)現(xiàn)。據(jù)披露，截至2016年7月11日，中技控股對(duì)計(jì)劃置出的中技樁業(yè)的其他應(yīng)收款金額為8.9億元，系資金拆借，其中本金為8.7億元，利息為0.2億元。后隨中技樁業(yè)置出，該部分應(yīng)收款已償還5.34億元，余額3.36億元；至去年9月底，這筆錢才全部還清。
數(shù)年時(shí)間，運(yùn)用一系列資本工具，顏靜剛?cè)缒Хò銓?shí)現(xiàn)了從IPO接連遇挫到控盤三家上市公司的躍變。但也就在這幾年里，并購風(fēng)潮漸趨理性、花式重組監(jiān)管愈嚴(yán)、杠桿易主更是步履維艱，在沒有扎實(shí)產(chǎn)業(yè)背景的情況下，魔法如幻，雖能遮目于一時(shí)，卻終難成其正果。
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