年以來A股市場波瀾起伏，但是股指整體表現乏善可陳，這也拖累了權益類基金的整體表現。來自銀河證券基金研究中心的統計表明，截至6月5日，標準股票型基金今年以來的平均凈值增長率為0.59%，股票上限為95%的偏股混合型基金今年以來的凈值增長率則為-0.44%。

　　在權益型基金業績整體平淡乏味的背后，各家基金公司產品的業績差異也清晰地顯露了出來，其中大型基金公司整體強者恒強。不過，紅刊財經記者發現，上海一家成立時間較長的基金公司開年迄今權益類成績單頗為慘淡，截至6月5日，旗下11只偏股型權益類產品凈值悉數下跌，其中表現最差的一只凈值下跌超過15%。

　　而這家基金公司就是泰信基金。

　　聚焦泰信權益類陣營

　　來自于Wind資訊的數據顯示，泰信基金成立于2003年的5月23日，第一季度末憑借約66億的規模排在了內地基金公司的第89位，處在內地基金公司后三分之一的位置。

　　從公司的產品結構來看，泰信基金實際上更為青睞權益類產品。資料顯示，泰信基金旗下目前擁有13只混基和2只股基，權益類基金的規模約為37.34億；同時，公司旗下目前擁有債券型基金4只、貨幣型基金1只，固收類基金的規模約為21.93億，權益類基金與固收類基金的規模比約為1.7：1。但是仔細算來，泰信目前13只混合型基金的規模約為36.32億，平均每只混基的規模不到3億。

　　仔細研究這13只混基和2只股基，剔除掉其中的指數型基金和偏債混合型基金，實際上泰信旗下目前的股基和偏股混基達到11只，這其中最早成立的是泰信先行策略，該基金成立于2004年的6月28日；而2016年，泰信基金集中發行成立了一批偏股混合性基金，但或許是“生不逢時”，這批基金成立迄今遭遇了種種問題。

　　首當其沖的問題是泰信旗下多只權益類基金規模“迷你”。Wind的數據顯示，在泰信旗下的偏股型權益類產品中，根據基金一季報的統計，目前規模最大的是泰信先行策略，該基金的規模達到了12.06億元，它也是泰信權益陣營中目前惟一規模達到兩位數的產品；而規模排在其次的是泰信優質生活，不過該基金的規模基本為先行策略的一半，其規模約為6.66億元。

　　除這兩者外，泰信其余偏股權益類產品的規模基本徘徊在兩億生死線左右：泰信優勢增長的規模約為0.79億元，泰信藍籌精選的規模約為2.06億元，泰信發展主題的規模約為0.69億元，泰信中小盤精選的規模約為0.87億元，泰信現代服務業的規模約為0.54億元，泰信國策驅動的規模約為2.26億元，泰信互聯網加的規模約為0.49億元，泰信優勢增長的規模約為0.79億元，泰信智選成長的規模約為1.65億元。

　　對此，一位北京的基金分析師指出，若偏股型基金的規模低于2億的生死線，則基金經理在每日的操盤實戰中很難有太大的施展空間，因為其首要的任務是盡快將基金的規模拉回到生死線之上；基金規模徘徊在清盤紅線之下，基金經理必然要留夠現金頭寸應付大額贖回，同時其勢必不敢在看好的股票上重拳出擊，因為一旦看錯會影響凈值，基金產品可能會遭遇更多的基民以腳投票，因此均衡配置是其較為明智的選擇。

　　或許也正是受到了規模的束縛，泰信旗下的權益類基金今年迄今交出的是一份難看的成績單。數據統計表明，截至6月5日，除去指數型和保本型產品外，泰信旗下的偏股型權益類產品今年以來凈值全線下跌，其中泰信藍籌精選下跌16.41%，泰信國策驅動下跌16.65%，泰信優勢增長下跌10.71%，泰信優質生活下跌7.16%，泰信先行策略下跌5.97%，泰信現代服務業下跌4.32% ，泰信發展主題下跌3.75%，泰信中小盤精選下跌3.64%，泰信行業精選C下跌3.10%，泰信智選成長下跌2.45%．．．．．．面對著“全線潰敗”，泰信基金是否還有著不為人所知的隱情呢？

　　表1  泰信權益類基金今年以來漲跌幅一覽  （截至日期：6月5日）

　　泰信基金“節節后退” 

　　作為內地首家成立的信托系基金公司，泰信基金的注冊地在上海的陸家嘴(23.940, 0.02,0.08%)金融區，而后來上海陸續成立的多家基金公司也都薈萃于陸家嘴。

　　綜合紅刊財經記者的采訪，當年作為呱呱墜地的新生兒，泰信基金在業內頗為吸引人們的關注，但成立十幾年來，泰信基金的股東一直只有三家，它們分別是山東省國際信托、江蘇省投資管理有限責任公司、青島國信實業公司。而且，隨著上海灘基金公司家數的突飛猛進，信托系基金公司逐漸沒落，銀行系、券商系、合資系基金公司普遍后來居上，尤其特殊的一點是，上海多家基金公司實際上是歸屬于上海國資委旗下的，在基金行業如今“拼爹”的年代，信托系基金公司愈加勢微。

　　或許也是受此影響，泰信基金迄今所展現給投資者的是一條頗為不完整的產品線。Wind數據顯示，泰信旗下目前的產品類型包括了股票型、混合型、債券型、貨幣市場型，這其中不僅沒有QDII類基金和分級類型的產品，而且也沒有場內貨基、短期理財型基金等等一眾創新品種，同時泰信旗下目前也只有一只保本基金的產品。此外，根據記者了解到的未經證實的消息，泰信基金迄今應該也沒有獲得年金、社保等具備一定門檻的管理牌照。

　　而這造成的直接后果是，泰信基金在日益激烈的行業競爭中逐漸落伍，漸漸滑向排名的末尾，但上海灘后來居上者甚眾。例如，2005年2月，匯添富基金正式成立，而該公司如今的規模已經超過了2500億，躋身公募二十強之列；2004年5月成立的上投摩根基金歷經風雨，如今公司的規模也已經超過了千億。甚至，記者還注意到，上海灘多家在2010年后成立的次新基金公司也早已趕超泰信基金，例如財通基金、西部利得基金、嘉合基金、上銀基金、華泰保興基金等等。

　　根據紅刊財經記者的統計，泰信基金目前已經是排名70位以后的內地基金公司中成立時間最早的一家了，這也從一個側面說明泰信基金發展的腳步愈加緩慢。數據同時顯示，泰信基金的排名實際上近幾年呈現出大幅度后退，2014年的第三和第四季度，泰信基金的排名是第55位；而到了2015年的第四季度，泰信基金的排名則退至第67位；一年之后的2016年第四季度，泰信基金的排名則退至第85位；照此速度類推，2017年底，泰信基金的排名就可能退至百名開外。

　　上海圈某中型基金公司副總曾在一次與記者的閑聊中表示，受到上海的地域文化影響， 上海的基金公司多數都有“長不大”的困惑，但近幾年來，包括富國、華安、匯添富、上投等一批基金公司都把握住了契機做大做強，而以中歐為代表的中型基金公司在股權激勵上做出了有益的嘗試，這樣就導致上海的基金公司兩極分化，諸多泰信這類“不思進取”的基金公司可能會被越甩越遠。

　　表2   泰信旗下權益類基金規模一覽（數據來源：Wind）

　　深層原因人才匱乏？

　　不過，從歷史上看，泰信的權益類基金曾以“高倉位”和踩得準市場而在圈內聞名，公司成立時間較早的泰信先行策略和泰信優質生活都曾在年度基金排戰中書寫過輝煌。舉例來看，公司的現任投資總監朱志權曾先后管理過這兩只產品。

　　Wind的資料顯示，泰信基金旗下目前的基金經理團隊人數為9人，其中管理權益類產品的基金經理為車廣路、董山青、錢鑫、朱志權、王博強、袁園、劉杰；相對固收類產品，泰信權益類團隊在人數上占據著絕對的優勢。

　　但權益類操盤手們的業績卻著實讓人汗顏。這里以公司現任的投資總監朱志權為例，其目前所管理的兩只基金分別為泰信智選成長和泰信優勢增長，以今年以來的排名看，泰信優勢增長在1368只同類基金中排在了第1326位，而泰信智選成長則在1368只同類基金中排在了第1112位。值得注意的是，數據顯示，目前泰信基金的基金經理平均從業年限為5年，實際上這一年頭并不短了，但若以投資結果來看，或許只能說明隊伍中人才的缺失！

　　依然聚焦現任投資總監朱志權，記者還注意到，去年年底他在接受某媒體采訪時曾公開表示，展望2017年，成長股的機會或許優于價值股。若投資遵循這一思路，或許我們就不難理解緣何泰信系權益類基金今年全線下跌了。

　　而進一步看泰信權益類基金的選股，或許我們就能發現操盤手們“思路”迥異于同業。例如公司旗下目前下跌較大的泰信藍籌精選，作為契合的投資標的，如貴州茅臺(459.370, 10.55,2.35%)、格力電器(34.600, 0.34, 0.99%)的名字出現在十大重倉股之列似乎“合情合理”；但根據該基金稍早前披露的一季報，操盤手車廣路所重倉的10只股票分別是合眾思壯(13.780,0.38, 2.84%)、鵬起科技(11.220, 0.25, 2.28%)、商贏環球(35.730, 0.00, 0.00%)、顧地科技(21.810, 0.00, 0.00%)、鋼研高納(15.850, 0.33, 2.13%)、云賽智聯(6.960, 0.17, 2.50%)、航天長峰(18.620, 0.15, 0.81%)、贛鋒鋰業(38.350, 1.04, 2.79%)、航天電器(25.200, 0.00,0.00%)、科恒股份(40.110, 0.00, 0.00%)，這其中6只股票開年迄今股價下跌超過15%，無疑會拖了基金凈值整體的后腿。

　　表3  泰信藍籌精選一季度十大重倉股