近一個(gè)月來(lái)，愛(ài)建集團(tuán)(14.980, 0.00, 0.00%)的控股權(quán)之爭(zhēng)受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，雙方角力也進(jìn)入監(jiān)管層的視野。
6月6日，上交所向總部位于上海的愛(ài)建集團(tuán)發(fā)出關(guān)注函。要求收購(gòu)方廣州產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“廣州基金”）披露要約收購(gòu)的事前審批、資金來(lái)源、增持計(jì)劃及后續(xù)安排、收購(gòu)資格合規(guī)性等10項(xiàng)內(nèi)容，并限期于6月13日前回復(fù)。截至發(fā)稿時(shí)，廣州基金尚未對(duì)問(wèn)詢函作出回應(yīng)。
同時(shí)，上交所要求愛(ài)建集團(tuán)核實(shí)披露廣州基金要約收購(gòu)對(duì)公司籌劃重大事項(xiàng)的影響。6月9日晚間，愛(ài)建集團(tuán)明確了此前所籌劃重大事項(xiàng)的具體類型。公司稱，經(jīng)與有關(guān)各方論證和協(xié)商，公司擬進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，并構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
多位受訪的業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，作為上海最早的國(guó)有金控集團(tuán)之一，愛(ài)建集團(tuán)擁有的多張稀缺金融牌照本身有極大價(jià)值，同時(shí)，作為上市公司本身，愛(ài)建集團(tuán)的市值被市場(chǎng)低估。而如果此次要約收購(gòu)成功，廣州基金距離建設(shè)“以股權(quán)投資為特色的金融控股集團(tuán)”目標(biāo)則更近一步，同時(shí)將完善廣州基金全產(chǎn)業(yè)鏈條。
那么，獲得金控平臺(tái)的廣州基金未來(lái)將如何做長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局？是否將繼續(xù)謀求其他金融牌照最終發(fā)展為全牌照的金控集團(tuán)？時(shí)代周報(bào)記者就上述問(wèn)題致電廣州基金，其相關(guān)人士未予以答復(fù)，表示“一切以公告為準(zhǔn)”。
誰(shuí)的愛(ài)建？
6月2日晚，愛(ài)建集團(tuán)發(fā)布要約收購(gòu)報(bào)告書，披露廣州基金擬以18元/股收購(gòu)愛(ài)建集團(tuán)約30%股權(quán)，預(yù)計(jì)耗資77.61億元。對(duì)此，愛(ài)建集團(tuán)列出七大質(zhì)疑。廣州基金同日表示，收購(gòu)愛(ài)建集團(tuán)勢(shì)在必行，“一定會(huì)成功”。
愛(ài)建集團(tuán)實(shí)際控制權(quán)之爭(zhēng)很快引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。6月5日，上交所對(duì)愛(ài)建集團(tuán)和廣州基金分別發(fā)出了問(wèn)詢函。在向愛(ài)建集團(tuán)發(fā)出的工作函中，上交所要求公司說(shuō)明正在籌劃重大事項(xiàng)的具體類型，并審慎辦理公司停復(fù)牌事項(xiàng)。對(duì)于廣州基金，上交所要求其核實(shí)并披露包括要約收購(gòu)事前審批要件、資金來(lái)源、一致行動(dòng)人是否合規(guī)以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。
截至發(fā)稿時(shí)，要約收購(gòu)雙方尚未對(duì)問(wèn)詢函作出回應(yīng)。
回溯愛(ài)建集團(tuán)的歷史公告，控股權(quán)之爭(zhēng)始于一場(chǎng)定增中的突遇舉牌。
彼時(shí)，股權(quán)分散的愛(ài)建集團(tuán)無(wú)實(shí)際控制人及控股股東，第一大股東愛(ài)建特種基金會(huì)持股比例為12.3%，第二大股東均瑤集團(tuán)持股比例為7.08%。若定增完成，均瑤集團(tuán)持股比例將上升至17.67%，成為愛(ài)建集團(tuán)第一大股東，愛(ài)建特種基金持股比例會(huì)稀釋至10.9%。
不過(guò)，廣州基金的介入很快讓一切充滿了變數(shù)。愛(ài)建集團(tuán)4月17日發(fā)布公告稱，公司獲得華豚企業(yè)及一致行動(dòng)人廣州基金國(guó)際舉牌，同時(shí)舉牌方毫不避諱地表示擬繼續(xù)增持成為公司第一大股東，并擬以公司第一大股東的身份改組董事會(huì)。次日，愛(ài)建集團(tuán)發(fā)布關(guān)于定增事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)的公告。同時(shí)，均瑤集團(tuán)作出了擬繼續(xù)增持愛(ài)建集團(tuán)股份不低于公司總股本3%的計(jì)劃。
可以看出，無(wú)論廣州基金還是均瑤集團(tuán)，都在作最大努力以謀求愛(ài)建集團(tuán)實(shí)際控制人的位置。從目前的信息可知，如果廣州基金要約收購(gòu)成功，廣州基金及其一致行動(dòng)人最多合并持有愛(ài)建集團(tuán)35%的股份；如果均瑤集團(tuán)定增以及增持完成，均瑤集團(tuán)與公司第一大股東將合計(jì)持有公司約31.57%的股份。控制權(quán)爭(zhēng)奪雙方持股比例將較為接近，可謂勢(shì)均力敵，最終取得控股權(quán)的關(guān)鍵或?qū)⑼ㄟ^(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持來(lái)完成。
根據(jù)廣州基金的要約收購(gòu)計(jì)劃，其總價(jià)高達(dá)77.61億元，如果算上其一致行動(dòng)人首度舉牌時(shí)的資金，廣州基金控股愛(ài)建集團(tuán)的成本將更高。
針對(duì)要約收購(gòu)的資金來(lái)源，廣州基金副總經(jīng)理劉志軍在6月2日的媒體溝通會(huì)上表示：“所需資金全部來(lái)源于廣州基金的自有資金，不涉及杠桿。到今年4月底，廣州基金未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到310億元，所以我們的自有資金完全有這個(gè)實(shí)力完成收購(gòu)。”
顯然，有備而來(lái)的廣州基金劍指35%的股權(quán)意在控制權(quán)，那么，廣州基金為何不惜斥巨資入主愛(ài)建集團(tuán)？
按照劉志軍在接受媒體采訪時(shí)的說(shuō)法，首先，充分發(fā)揮廣州基金在國(guó)企混改領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)廣州國(guó)企混改的參與力度，嘗試與其他地區(qū)國(guó)企在混合所有制改革方面開展合作。
“舉牌愛(ài)建集團(tuán)是廣州基金經(jīng)過(guò)深思熟慮后，深度參與國(guó)企混改所作出的布局。在中央明確提出做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，并把混合所有制改革作為國(guó)企改革重要突破口的新形勢(shì)下，我們認(rèn)為，國(guó)企改革是未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最有力的增長(zhǎng)引擎和最有價(jià)值的投資領(lǐng)域之一。”劉志軍說(shuō)道。
其次，積極參與廣州區(qū)域金融中心建設(shè)，向金融發(fā)達(dá)地區(qū)學(xué)習(xí)取經(jīng)，加強(qiáng)區(qū)域間的金融合作，“廣州基金希望通過(guò)加強(qiáng)與上海同行的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)”。
金控平臺(tái)初布局
除了上述兩個(gè)原因，劉志軍表示，第三個(gè)原因在于廣州基金以建設(shè)“以股權(quán)投資為特色的金融控股集團(tuán)”為發(fā)展目標(biāo)，做優(yōu)做強(qiáng)，完善廣州基金全產(chǎn)業(yè)鏈條。
公開資料顯示，廣州基金成立于2013年，是廣州市委、市政府為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、放大財(cái)政資金引導(dǎo)效應(yīng)、帶動(dòng)社會(huì)投資、強(qiáng)化區(qū)域金融中心地位而成立的產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)。
截至目前，廣州基金簽約基金規(guī)模約3200億元，管理規(guī)模約1300億元，截至今年4月底未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為310億元，是國(guó)內(nèi)首家獲得外部AAA評(píng)級(jí)的基金管理公司，也是目前廣東省獲得標(biāo)普、惠譽(yù)最高公開評(píng)級(jí)的資產(chǎn)管理類公司。
經(jīng)過(guò)四年多的發(fā)展，廣州基金目前業(yè)務(wù)領(lǐng)域已覆蓋政府基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）和其他金融領(lǐng)域，基本上實(shí)現(xiàn)了從最前端到最后端的覆蓋。“在資本投資方面，廣州基金的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完整，平臺(tái)也非常多，但是在金融投資尤其是金融牌照上，我們還是比較缺。”劉志軍說(shuō)道。
數(shù)據(jù)顯示，廣州基金已經(jīng)成立的各類基金有90多只，投資了230多個(gè)項(xiàng)目，有些項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上市，有些項(xiàng)目則成為細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)頭羊，共計(jì)入股了37家上市企業(yè)。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，愛(ài)建集團(tuán)作為上海最早的國(guó)有金控集團(tuán)之一，其擁有的多張稀缺金融牌照，本身就具有極大價(jià)值。
上海一家大型券商投行人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出：“一般來(lái)說(shuō)，全牌照金控平臺(tái)最重要的是集齊7張金融牌照，而愛(ài)建集團(tuán)本身就擁有信托、證券、租賃三張主要金融牌照，其中，信托牌照是非常稀缺的資源，目前只有存量流轉(zhuǎn)，沒(méi)有新增的，同時(shí)愛(ài)建集團(tuán)的市值只有200多億元，相對(duì)其他的金控平臺(tái)，這個(gè)價(jià)格是被低估的。”
上述人士同時(shí)表示，構(gòu)成金控平臺(tái)主要的7張金融牌照分別是證券、銀行、信托、保險(xiǎn)、期貨、租賃、基金。除此之外還有基金子公司、基金銷售、第三方支付、小額貸款、典當(dāng)?shù)冉鹑谂普铡?/span>
太平洋(3.990, 0.00, 0.00%)證券分析師魏濤也認(rèn)為，股權(quán)之爭(zhēng)源于愛(ài)建集團(tuán)的價(jià)值被嚴(yán)重低估。愛(ài)建集團(tuán)擁有信托（持股愛(ài)建信托比例為99.33%）、證券（持有愛(ài)建證券49%股權(quán)）、租賃（持股愛(ài)建租賃比例為100%）等稀缺性金融牌照，這是對(duì)各路資本最有吸引力的地方。
劉志軍也坦言，愛(ài)建集團(tuán)是我國(guó)少數(shù)幾家具備信托金融牌照的上市公司之一，“我們對(duì)愛(ài)建集團(tuán)提出要約收購(gòu)，并非出于簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資目的，而是一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資，希望把愛(ài)建集團(tuán)作為廣州基金現(xiàn)有業(yè)務(wù)的有效補(bǔ)充”。
值得一提的是，在國(guó)改進(jìn)程加速推進(jìn)的過(guò)程中，金控轉(zhuǎn)型和壯大布局是大勢(shì)所趨。無(wú)論從國(guó)企改革抑或產(chǎn)融結(jié)合的角度來(lái)看，當(dāng)前的央企、地方國(guó)企或民企都在竭力擴(kuò)大其金融版圖。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前的各類金控平臺(tái)數(shù)量已超過(guò) 50 家。根據(jù) Wind 概念分類，金控平臺(tái)概念類上市公司共有 19 家。
而各路資本為何熱衷于搭建金控平臺(tái)？
“無(wú)論從哪方面數(shù)據(jù)來(lái)看，金控集團(tuán)較單一業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都有著較為明顯的優(yōu)勢(shì)。不同的金融機(jī)構(gòu)間有一些合作是必須的。比如券商的三方托管必然在銀行托管；保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)的資金投資權(quán)益類資產(chǎn)必然需要在券商交易等。”曾在大型金控平臺(tái)任職多年的私募投資經(jīng)理梁為（化名）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“各類金融機(jī)構(gòu)的天然合作是非常豐富的，而如果一個(gè)金控平臺(tái)有了這些牌照，可以將這部分利潤(rùn)天然留在集團(tuán)內(nèi)部。這種金控平臺(tái)下各機(jī)構(gòu)的協(xié)同作用可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。”
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