數(shù)據(jù)顯示，11月A股重要股東增持金額超過200億元，創(chuàng)下半年單月最高紀(jì)錄。自上周股市震蕩后，短短一周時(shí)間更有超過50家公司緊鑼密鼓地公布增持計(jì)劃，其中不乏“兜底式增持”。

　　出于護(hù)盤或趁低吸納心理，同時(shí)囿于自有資金限制，大股東加杠桿增持動(dòng)力大增。從11月至今，已有數(shù)家公司推出信托產(chǎn)品增持計(jì)劃，多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為其中大概率搭配了杠桿。

　　有信托內(nèi)部人士表示：“近期不斷有大股東前來咨詢信托結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品增持業(yè)務(wù)，目前主流配資比例在1:2或1:1，激進(jìn)機(jī)構(gòu)甚至能做到1:4。因?yàn)闃I(yè)務(wù)火熱加上今年資金面偏緊，我們公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銷售短利率上升快一個(gè)百分點(diǎn)。”除結(jié)構(gòu)化融資外，股東用于增持的自籌資金有相當(dāng)部分來自券商。有券商投行人士說，券商能提供渠道包括信用貸和場外質(zhì)押等，如需要資金量較大，多會(huì)采用場外質(zhì)押。

　　增持金額創(chuàng)新高

　　據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自11月23日大盤下挫后短短一周內(nèi)，已有超過50家上市公司披露增持計(jì)劃，其中以實(shí)控人、重要股東和董監(jiān)高等產(chǎn)業(yè)資本增持居多。

　　此外，“兜底式增持”再度重現(xiàn)江湖。11月20日，古鰲科技實(shí)控人號召全體員工積極買入公司股票，并作出兜底式承諾。根據(jù)公司最新披露，截至11月27日共有25名員工買入約10萬股古鰲科技股票，增持總金額約為287.83萬元。

　　11月以來，A股上市公司增持力度明顯加強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，11月A股重要股東增持涉及股份數(shù)達(dá)18億股，增持參考金額達(dá)214億元。從規(guī)模看，11月重要股東增持參考金額較10月63億元的規(guī)模增長超過3倍，創(chuàng)下今年下半年單月最高紀(jì)錄。

　　民享投資合伙人龐博表示，近期大盤持續(xù)震蕩，公司密集增持很有可能是出于“自救”目的，其中不少上市公司存在股權(quán)質(zhì)押，面對股價(jià)接連下挫，需通過增持化解被質(zhì)押股票平倉風(fēng)險(xiǎn)。此外，也有部分公司控制權(quán)過于分散，股東希望趁此機(jī)會(huì)增加自身持股比例。

　　“產(chǎn)業(yè)資本對公司價(jià)值更為清楚，一些個(gè)股前期跌幅較大，產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)為公司股價(jià)被錯(cuò)殺，因此也有動(dòng)機(jī)在相對低位主動(dòng)增持。”新富資本證券投資中心研究員孫霞說。

　　大股東忙加杠桿

　　出于護(hù)盤或趁低吸納心理，囿于自有資金限制，大股東加杠桿增持動(dòng)力大增。

　　11月以來，多家公司通過信托計(jì)劃進(jìn)行增持。如華西能源公告，公司實(shí)際控制人通過信托計(jì)劃再次增持公司股份，截至11月27日實(shí)控人增持總額約8,178.19萬元；11月14日至11月20日，鍵橋通訊實(shí)控人通過信托計(jì)劃增持公司股份393.12萬股。

　　“通過信托計(jì)劃增持一般都加了杠桿，目的是撬動(dòng)更多資金、擴(kuò)大增持比例，這個(gè)月已有好幾家上市公司大股東找我們洽談。”某信托內(nèi)部人士透露，“目前業(yè)內(nèi)配資比例多在1:2或1:1，少數(shù)激進(jìn)機(jī)構(gòu)能做到1:4。由于業(yè)務(wù)比較熱加上今年資金面偏緊，現(xiàn)在我們公司結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銷售端利率上升快一個(gè)百分點(diǎn)。”

　　一位股份制銀行投行團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人說：“也有不少大股東會(huì)直接找銀行配資，目前大行基本不做這塊業(yè)務(wù)，但還有比較激進(jìn)的中小銀行在接。我最近了解到，一家銀行是以1:2比例在配，但對標(biāo)的資質(zhì)要求比較高，要求整體質(zhì)押比例不超過50%，近一年沒有虧損，主營業(yè)務(wù)向好。”

　　“除設(shè)立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品外，也有股東通過自籌資金加杠桿，現(xiàn)在券商能提供的渠道包括信用貸和場外質(zhì)押等。”某上市券商投行人士表示，“目前相當(dāng)部分信用貸資金來源于銀行委托貸款，銀行對第一大股東信用貸款額度也就兩千萬元。如果資金量比較小，股東會(huì)考慮信用貸。如果需要資金體量較大，多會(huì)采取場外質(zhì)押方式。”

　　謹(jǐn)慎掘金增持個(gè)股

　　民享投資合伙人龐博說，相較于普通投資者，產(chǎn)業(yè)資本更了解公司內(nèi)在價(jià)值，產(chǎn)業(yè)資本大手筆增持可能意味著公司股價(jià)已到價(jià)值“洼地”。“市場指數(shù)和公司增持有著必然聯(lián)系，產(chǎn)業(yè)資本增持次數(shù)大幅增加意味著指數(shù)進(jìn)入低位。掘金增持個(gè)股可利用行業(yè)平均估值為參照，判斷上市公司是否低估，隨后關(guān)注公司增持?jǐn)?shù)量及節(jié)奏，要重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績持續(xù)向上、估值低于行業(yè)水平的個(gè)股。”

　　新富資本證券投資中心研究員孫霞表示，對于增持個(gè)股，其增持目的各不相同，不能一味覺得就是機(jī)會(huì)。當(dāng)有公司發(fā)出增持公告之時(shí)，應(yīng)是研究的起點(diǎn)，真正是否存在投資的機(jī)會(huì)，還要視公司基本面和增持動(dòng)機(jī)而定。

　　孫霞說：“整體而言，產(chǎn)業(yè)資本增持金額不斷攀升對市場是一大利好，但需警惕質(zhì)押比例過高、業(yè)績不佳上市公司出現(xiàn)增持行為。一方面，選擇在低位增持，很可能出于暫時(shí)護(hù)盤的想法，擔(dān)心股價(jià)跌破平倉線，而非看好公司中長期的發(fā)展。另一方面，杠桿增持存在資金成本。以結(jié)構(gòu)化融資為例，公司借貸利率一般在8%到9%，一旦公司股東達(dá)到訴求，很可能會(huì)拋售股份償還資金，投資者要避免‘踩雷’。”