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    1. 益民基金:乏善可陳,戰略看好制造

      2017-12-18 04:22 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小


      臨近年末,流動性因素或形成短期重要擾動。海外稅改加息、國內金融去杠桿、控通脹等因素,疊加年末MPA考核等因素,短端利率走勢仍不容樂觀。
       
      上周市場各大指數漲跌互現,上證綜指及萬得全A縮小跌幅,中小板止跌上漲以及滬深300小幅下跌,分別變動-0.72%,-0.03%,0.56%以及-0.56%。食品飲料及家電領漲,食品飲料周初高開維持上漲,家電高開周間小幅下跌;金融表現不佳,銀行趨勢下跌,非銀震蕩下調;煤炭以及鋼鐵震蕩下行,有色金屬周初保持小幅上漲,周五小幅回調。本周上證指數繼續調整,此前超跌的食品飲料及家電回調,鋼鐵繼續承壓。
       
      美聯儲12月如期加息。基于勞動力及通脹預期,聯邦基金目標利率區間由1.0%-1.25%上調到1.25%-1.50%。我們認為,加息影響有限:一是,加息已被預期,僅聯儲縮表并非等于全球流動性收緊。明年3月和6月的加息概率已經分別達到了50.7%和40%,加息已被充分預期并接近尾聲,在歐洲央行和日本央行仍舊保持QE的狀態下,預計2018年全球流動性依舊處在擴張區間,即使美聯儲如期縮表,也只是降低流動性供應增速;二是,經濟向好,無需過度擔憂利率抬升殺估值。本輪全球貨幣政策正常化的前提是經濟向好,因此雖然利率抬升會給全球股市估值的造成壓力(分母提升),但是盈利改善、EPS提高(分子改善)會對沖這一負面效應。
       
      臨近年末,流動性因素或形成短期重要擾動。海外稅改加息、國內金融去杠桿、控通脹等因素,疊加年末MPA考核等因素,短端利率走勢仍不容樂觀。年末經濟數據乏善可陳,上市公司處于業績真空期,流動性因素或將對A股運行造成重要擾動。此外年底配置意愿弱化,兌現意愿強化,短期A股不具備上行動力。中長期偏樂觀,市場存在上行基礎及長期利率上行空間有限。行業配置方面,看好高端制造,海外朱格拉周期得到不斷驗證,估值和業績仍具有雙重支撐。個股方面,仍然看好超跌白馬的估值優勢。主題方面,建議關注農業供給側改革、人工智能、5G。

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