港股2017年大漲36%領(lǐng)漲全球，2018年截至1月22日，開年以來繼續(xù)大漲8.27%，恒指最近勢如破竹，一舉突破2007年高點，創(chuàng)出歷史新高。
而大量南下資金支撐了港股大漲，21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查采訪發(fā)現(xiàn)，近年來，無論是公募、專戶、私募、保險等機構(gòu)投資港股的資金量都在不斷加大，并在港股投資中取得了好成績，并且他們還認為，2018年南下資金仍會增加，并對港股投資表示樂觀。
各路資金蜂擁南下
近日，一位大型基金公司的滬港通基金經(jīng)理林朗（化名）告訴記者，僅僅兩年，港股就從最低點走到最高點。“兩年前，港股的估值創(chuàng)下歷史新低，甚至于低于1997年。”
2016年1月21日，恒生指數(shù)收于18542點。與之相對，兩年后，2018年1月22日，恒生指數(shù)創(chuàng)新高收于32393點。
林朗團隊管理的港股基金規(guī)模在2012年僅1億至2億，2014年不到10億規(guī)模，從2015開始較速發(fā)展，特別經(jīng)過2016、2017年高速發(fā)展，截至2018年初規(guī)模已增至150億左右。
不僅是林朗團隊管理的滬港深基金規(guī)模在大幅上升，并且南下投資的各類資金整個都在快速上升。
“一開始進入港股的是境內(nèi)大型機構(gòu)，到2017年，基本上從大到小的機構(gòu)都進來了，現(xiàn)在流入港股資金來源包括各種機構(gòu)。”林朗甚至認為，“以后港股可能相當于A股的一部分，就是所謂‘H股板塊’的概念，現(xiàn)在這個趨勢越來越明顯。”
“相對于機構(gòu)投資者，公募進入港股已經(jīng)算慢了，因為投資A股的公募基金合同改不了，無法投資港股，所以目前只有發(fā)新產(chǎn)品能在港股投資。”林朗介紹。
林朗介紹，現(xiàn)在機構(gòu)委外資金（包括銀行、保險等）對增配港股的意愿很強烈。“在港股投資上，我們做得更多的是專戶，現(xiàn)在國內(nèi)基本上所有大的委外投資，包括保險、銀行等機構(gòu)都委托我們團隊做港股投資。”林朗說，其團隊管理的港股委外專戶的資金已遠遠超過滬港深基金。
在基金公司近年更注重港股投資之時，多位私募基金人士也告訴記者，近年來也有越來越多私募基金進入港股投資。
“由于港股去年的升勢可觀，與A股的大波動形成鮮明對比，不少國內(nèi)公募、私募開始接受、試水港股投資，也正因為有了滬深港通的便利投資渠道，國內(nèi)私募已逐漸把港股當作股票策略的主要配置之一，我認識的好幾家私募，最近都聘請了有港股研究背景的分析師，這是前兩年所沒有的現(xiàn)象。”1月22日，長期做海外投資的和存資產(chǎn)投資總監(jiān)張文思向記者表示。
1月22日，一位私募基金董事長告訴記者，公司FOF配置不少做AH股價值投資的投顧，“從2016年三月之后開始，我們注意到海外資金流入港股加速，增量資金不斷增加，持續(xù)至今。而隨著港股通的通道落地，國內(nèi)公募基金以及新成立的投資范圍含有港股通的私募基金，由于價值洼地原因不斷加配。”
“近期新成立基金很多都有投H股，老基金沒包含投資范圍則不行。從南下資金來看，規(guī)模很大。”上述私募基金董事長說。
綜上所述，推動港股大漲的最重要的一支力量就是從內(nèi)地涌入香港的南下資金，港股通（滬及深）2017年凈流入資金約為3399億元，從2018年初到1月22日經(jīng)過港股通南下資金凈流入為383億。
“短線看不到逆轉(zhuǎn)跡象。”1月22日，格上理財研究員張婷表示，近期保險資金、公募、私募基金等資金到港股投資量和2017年相比有所增長，2018年以來的交易日凈流入量超去年平均值。
張婷介紹，資金出海主要持續(xù)涌入中資龍頭板塊個股，南下資金目前持股市值最大的為匯豐控股、建設(shè)銀行(9.550, 0.49, 5.41%)、騰訊控股、工商銀行(7.400, 0.23, 3.21%)、融創(chuàng)中國、招商銀行(34.000, 0.92, 2.78%)、新華保險(62.060, 1.32, 2.17%)、中國平安(80.250, 1.51, 1.92%)、吉利汽車、中信銀行(7.160, 0.04, 0.56%)、中國銀行(4.480, 0.08, 1.82%)。除了這些恒指權(quán)重外，銀行、保險、地產(chǎn)、能源板塊龍頭，以及瑞聲科技、舜宇光學科技為代表的科技股都是內(nèi)地資金追逐的主要標的。
分羹港股盛宴
多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前南下資金主要以港股通為主，QDII為輔。而去年投資港股的基金都取得了優(yōu)異成績。
東方財富(14.440, 0.08, 0.56%)Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年，83只滬港深基金平均漲幅為21.14%，在國內(nèi)是表現(xiàn)最好的一類基金。
然而，對此，林朗表示，“20%的成績，在去年港股投資中是很差的成績。我們?nèi)ツ晖顿Y收益29%是正常水平，45%是好水平。”
在港股大幅上漲時，大量的滬港深基金收益普遍落后于港股。對此，林朗解釋，市場上已有的滬港深基金僅有1/4至1/5的投資以港股為主（即投資港股超過50%），在這1/4至1/5的基金中，又有一半的基金經(jīng)理是最近一兩年才由A股基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型或臨時從香港招來的基金經(jīng)理，有經(jīng)驗的港股投資基金經(jīng)理仍然較少，所以去年滬港深基金的平均業(yè)績低于港股漲幅。
林朗表示，目前機構(gòu)委外投資不太選擇新成立、沒有業(yè)績的滬股深基金，青睞的仍然是港股投資經(jīng)驗豐富的幾家基金公司的團隊，基本是恒者恒強的態(tài)勢。有經(jīng)驗的港股投資基金經(jīng)理是機構(gòu)委外選擇的關(guān)鍵。
林朗介紹，從港股的投資風格上，就能區(qū)分“老司機”和“新手”。“去年買騰訊、買中國平安的，更多是這兩年開始轉(zhuǎn)崗做港股的組合經(jīng)理的選擇，他們因為新接觸一個市場，不了解市場，會買市場上最流行的股票。而我們幾年前買入騰訊繼續(xù)持有，但現(xiàn)在選股是自下而上，會選擇一些在指數(shù)里占比非常低、流動性好的股票，如博彩等行業(yè)。”
記者采訪的人士表示，總體來看，去年以來港股投資的成績都非常好。
“目前南下資金仍以優(yōu)質(zhì)中資龍頭板塊個股為主要對象，從2017年來看，南下投資港股可謂戰(zhàn)績斐然，像吉利汽車（0175.HK）、碧桂園（2007.HK）收益超200%，騰訊控股（0700.HK）、中國平安（2318.HK）、瑞聲科技（2018.HK）等收益翻倍，很多銀行、保險龍頭收益也超過50%。”張婷說。
1月22日，好買基金研究中心分析師倪鑫晨告訴記者：“從檢測數(shù)據(jù)來看，南下資金今年整體依然保持穩(wěn)定有序的狀態(tài)，本月港股通南下資金270多億元。從具體流向來看，主流的配置方式有兩種，一種是通過買權(quán)重股來復制大盤指數(shù)，另一種則是買AH股中更便宜的個股和一些A股中較稀缺的標的。從業(yè)績表現(xiàn)來看，去年無論哪一種配置方法都有不錯的收益，漲幅普遍超過30%。”
林朗表示，2018年港股波動將比2017年大，但仍看好港股，最看好估值低的銀行股，以及中長期有潛力的保險股。
前海開源董事總經(jīng)理楊德龍向記者表示，2018年繼續(xù)看好港股，關(guān)注港股的消費股、科技龍頭及優(yōu)質(zhì)藍籌股。
張婷認為：“目前中資企業(yè)的盈利增長仍然健康，港股相對于A股仍擁有明顯的估值優(yōu)勢，港股約三分之一標的的估值只有十倍多市盈率和0.8倍市凈率，在全球市場仍具吸引力，同時互聯(lián)互通給港股市場帶來顯著的增量資金，因此港股還有上升空間，中長期走勢仍然樂觀。”
而張文思則持謹慎樂觀態(tài)度，“一方面，港股現(xiàn)在已是比較高的位置，而且美國的加息步伐還沒停止，之前高增長的板塊可能存在估值高的情況。另一方面，香港本地經(jīng)濟全年增長狀況良好，人民幣最近升值后，香港的旅游、零售行業(yè)也會得益于內(nèi)地游客消費，這些板塊會有不錯前景。”
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