創A股紀錄的連續20個跌停，投資者至少已經虧損75億元。“生態圈”騙局崩塌的ST保千里，正在將投資者帶往跌無止境的深淵
創A股紀錄的連續20個跌停，投資者至少已經虧損75億元。“生態圈”騙局崩塌的ST保千里（600074.SH），正在將投資者帶往跌無止境的深淵。
1月25日，是ST保千里復牌后的第20個交易日，也是第20個連續跌停。截至當天收盤，相較于復牌前的第二個交易日，ST保千里的股價已經累計下跌66%左右，市值蒸發超過75億元，近10.2萬名投資者，已人均虧損7.5萬元以上。
借殼*ST中達上市的ST保千里，本就帶病上市。在原實際控制人莊敏主導下，又熱衷于VR、機器人(19.550, 0.12, 0.62%)、人工智能等“生態”局，而有“翻版樂視”之稱。2015年9月以來，該公司通過定增、發債、借款等方式，獲取了百億元以上的資金，其中相當部分用于投資、收購。
然而，2017年下半年，ST保千里自查發現，這些投資，不僅嚴重違反決策程序，莊敏還涉嫌利用對外收購、預付款、應收賬款等方式，共計侵占上市公司資金超過67億元。如今，ST保千里可能已經資不抵債，而收購的項目只有兩個正常運營，公司陷入內外交困之中。更嚴重的是，去年12月1日，因涉嫌信披違法違規，證監會決定對其立案調查。
10萬投資者已人均虧損7.5萬
市值一路狂瀉160億元的ST保千里，至今依舊沒有看到任何止跌的希望。
1月25日開盤后，ST保千里仍然死死封住跌停，報于3.92元，跌幅5.08%。雖然出現了4505萬元的成交，但仍然沒有出現打開跌停的跡象。從2017年12月29日復牌至今，ST保千里已經連續19個一字跌停。加上停牌前的最后一個交易日的跌停，如今已是連續20個跌停，超過*ST眾合、*ST眾安的連續18個一字跌停，創造了A股歷史上最長連續跌停紀錄。
停牌前的第二個交易日，ST保千里的收盤價為11.54元。截至1月25日，其股價已經累計下跌7.62元，跌幅達到66%左右，市值僅剩95.57億元，超過160億元市值，在連續跌停期間灰飛煙滅。
看不到止境的狂跌，讓機構投資者、散戶蒙受巨大損失。2017年三季報顯示，截至2017年9月底，ST保千里共有10.19萬戶。其中，莊敏、莊明、深圳日昇創沅資產管理有限公司、江陰市金鳳凰投資有限公司、蔣俊杰、陳海昌等股東，合計持有58.21%的股份，持股數量約為14.28億股。
剩余的9.9億股，均由投資者持有，戶均持股數量約為9800股。按1月25日收盤價計算，10億股對應的市值，已經蒸發76.2億元，投資者人均虧損約為7.5萬元。
相對于散戶來說，機構投資者損失更是慘重。目前，ST保千里前十大股東中，有四家機構投資者，持股數量共計1.12億股。即便按停牌前價格計算，這幾家機構的損失，也已達到8億元左右。
參與ST保千里2016年定增的機構投資者，損失就更大。根據披露，ST保千里定增價格為14.86元/股，參與機構包括華龍證券、中車金證投資有限公司、海富通、金鷹基金、紅塔紅土，認購數量分別為1331萬股、1338萬股、4015萬股、1345萬股、4015萬股，合計為1.2億股。
三季報數據顯示，截至2017年9月底，雖然認購期限已滿一年，但由于ST保千里處于停牌中，這幾家機構投資者的持股數量沒有變化。截至1月25日，每家已經虧損10.94億元，浮虧總額高達13億元以上，虧損率已經超過70%。
“生態”騙局崩塌
最輝煌時市值超過670億元，有“翻版樂視”之稱的ST保千里，淪落到今天的地步，已經是必然。2017年7月，造假上市曝光之后，管理層更迭、原實際控制人失聯、債務危機等重大危機，在短短四個月多月內接踵而至。
2015年3月，借殼*ST中達上市后，在莊敏主導下，ST保千里開始大規模的生態布局，通過大量對外投資、收購，向VR、機器人、人工智能方向轉型。根據媒體報道，該公司還一度與樂視抱團，結成戰略合作伙伴。
以此為由頭，上市后僅僅半年，ST保千里就開始了圈錢之路。2015年9月，該公司披露了定增方案，計劃融資19.98億元，資金用于布局手機、汽車、云端大數據等在內的五個“智能硬件生態圈”項目。2016年7月，該定增完成。
此后，ST保千里就在圈錢的路上狂奔。2015年9月、12月，該公司分兩期實施員工持股計劃，以11.30元、7.25元的價格，向包括總裁在內的100余名員工授予4984萬余股，合計融資約4億元。2016年11月，該公司又發行了12億元公司債。
此外，ST保千里還通過貸款獲得大量現金，只有2017年上半年借款渠道現金為負數。年報數據顯示，2015年，該公司借款取得現金8.7億元，其他籌資活動取得現金6.2億元，扣除籌資支出后，共得現金10.5億元。2016年，借款獲得現金28.2億元，償還債務7.3億元，借款凈額近21億元。此外，還在2017年7月獲得5億元委托貸款。
而對子公司擔保，也是ST保千里一項重要的資金來源。2016年年報顯示，其對子公司擔保余額為22.6億元。到2017年7月，對子公司擔保已增至23.7億元。以上合計，在危機完全爆發前，ST保千里共計融資達100億元左右。
這些資金的相當部分，被用于“生態”投資、對外收購。年報數據顯示，截至2016年底，ST保千里對外股權投資余額達22億元，比上年增加近20億元。2017年上半年，對外股權投資額亦達19.9億元，合計金額近42億元。
莊敏失聯前不久，ST保千里還在大肆對外投資。2017年9月，該公司已與百歲蘭、恒天融澤資產管理有限公司、深圳歲蘭成長投資企業基金共同投資的歲蘭成長智聯產業成立，ST保千里、歲蘭成長作為劣后級，出資8億元、1.7億元。
這些打著“生態”旗號的投資，更像是一場騙局。2017年12月25日，該公司公告稱，經過核查，2016年~2017年的對外投資中的9家投資標，投資總額約32.75億元，存在估值虛高，且多數未履行決策程序，可能給公司造成重大損失，而且經營情況不樂觀，只有兩家正常經營。
ST保千里公告稱，莊敏通過控制投資標的轉讓方收款銀行賬戶的方式，實際控制該銀行賬戶內的股權轉讓款，并涉嫌通過介紹第三方與投資標的簽署業務合同，將投資款項轉出，因此涉嫌以對外投資侵占公司利益。
巨額債務與經營危機
掏空上市公司后，莊敏留給ST保千里的，是棘手的債務危局。
ST保千里2017年12月25日披露，截至當年11月底，保千里及其子公司在金融機構的債務本息，合計余額高達44億元。這些債務中，已有9.36億元出現逾期，包括本金8.64億元，2016年債券逾期利息7234萬元。
ST保千里的債務，牽扯全國十多家銀行和信托公司，以及供應鏈、商業保理等類金融機構。危機爆發后，部分借款雖然尚未到期，金融機構均通過訴訟，進行財產保全，凍結該公司資產，導致其資金陷入極度困難之中。
這還不是全部負債。由莊敏違規進行的擔保，也是壓在ST保千里身上的重擔。公開信息顯示，2017年2月至7月，深圳寶生村鎮銀行與深圳志豪供應鏈公司、同威盛世科技有限公司簽署授信協議，向后者提供 3.05 億元授信，ST保千里子公司保千里電子有限公司、深圳市圖雅麗特種技術有限公司（下稱“圖雅麗”）、莊敏擔保。
此外，2016年11月至2017年3月，洛銀金融租賃向深圳云邦信息技術有限責任公司（下稱“云邦信息”）等簽署售后回租賃協議，由洛銀租賃為云邦信息提供4.5億元的融資租賃款；亦由保千里電子、莊敏擔保。截至2017年12月，保千里電子、圖雅麗可能為此承擔擔保金額合計約為6.52億元。
根據披露信息，該公司已開立銀行賬戶21個，被凍結共19個；主要下屬子公司保千里電子開立銀行賬戶32個，被凍結的31個。截至2017年12月25日，ST保千里賬戶現金余額2.39億元，被凍結金額約1.8億元，被凍結的金額占賬戶現金余額約75.31%。
不僅資金極度緊張，如果扣除莊敏侵占的資金，ST保千里可能已經資不抵債。截至2017年11月30日，ST保千里賬面凈資產約47.6億元，賬面總資產為105.04億元，總負債超過67億元。
各項資產中，存在風險的預付賬款余額約8.73億元，應收賬款余額約25.66億元，商譽余額約24.3億元，加上對外收購形成的資金，合計金額超過90億元，已經占到其上述總資產89%左右。扣除這些因素后，凈資產僅剩14億元。換言之，如果扣除上述存在風險的資產后，ST保千里的資產負債率可能已經高達480%以上。
解決危機的最好辦法，就是拯救者的出現。但截至目前，似乎也難以看到希望。目前，莊敏、二股東深圳日昇創沅資產管理有限公司所持股份，已經被多次凍結。2017年11月16日，莊敏與周培欽簽署表決權委托協議，將所持約6.1億股的表決權、提名權、提案權授予周培欽行使。通過這種方式成為實際控制人后，周培欽至今并未采取實質性動作，化解ST保千里當前的困境。1月25日，在關于股價波動的回復函中，周培欽稱，不存在對該公司進行債務、業務重組、發行股份、買賣股份等安排。
ST保千里的一路狂跌，承受損失的，只有一眾投資者。而悲劇的始作俑者莊敏，不僅幾乎毫發無損，反而全身而退。
莊敏目前受到的唯一懲罰，還是2015年借殼上市時的造假行為。根據證監會處罰決定， 2014年至2015年借殼時，提供了九份內容虛假的協議，導致其收購資產的評估值虛增了2.74億元，上市公司為此支付股份1.29億股。7月11日，證監會下達處罰預告，保千里及實際控制人莊敏、公司上一屆董事會成員等11人，受到警告、罰款的處罰，共計罰款235萬元。其中，莊敏被罰款60萬元、責令改正，莊敏隨后辭職。相對于其套取的巨大利益，上述處罰簡直不值一提。
但截至目前，莊敏上述嚴重侵害上市公司、投資人利益的行為，至今未受任何懲罰。2017年12月25日，ST保千里稱，莊敏在大額收購交易、違規擔保等事項中存在諸多疑點，董事會決定公司就其涉嫌侵占公司利益事宜向證券監管部門及公安機關報案，將相關情況及證據材料移送至證券監管部門、司法機關進一步核查，并通過司法途徑最大限度追回公司損失，維護公司及廣大投資者的合法權益。
然而，莊敏此時已失聯。
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