就在“炒股不如買基金”呼聲漸大之際，券商系公募基金的規模已悄然達到了1888.4億元，比2017年年中的1300億規模增長了45%。

　　加上不久前剛獲批的中泰資管，目前13家具備公募基金管理資格的券商，主打的發展路徑各不相同，同樣是規模超過700億的券商資管，中銀國際證券突出的是固定收益產品和渠道優勢，而東方證券(13.240, 0.01, 0.08%)資管憑借的是偏股型業績和價值投資品牌。

　　去年跑得好的基金，基本特點是重倉了茅臺或制造業龍頭股，東證資管的林鵬、王延飛、周云、剛登峰等皆是如此。而茅臺，去年四季度已在林鵬管理的東方紅睿豐基金重倉股中消失。

　　13家券商公募規模達1888億

　　前不久，中泰資管獲得公募基金管理牌照，加上東方證券資管、浙商證券(13.170, 0.00, 0.00%)資管、華融證券、山西證券(7.430, 0.02, 0.27%)、國都證券、渤海資管、東興證券(13.380, 0.03,0.22%)、中銀國際證券、北京高華證券、財通證券(15.510, 0.07, 0.45%)資管、長江證券(7.380, 0.00,0.00%)資管、華泰證券(17.230, 0.04, 0.23%)資管，已有13家券商具備公募基金管理資格。

　　自東證資管首家獲得公募資格，至今已有4、5年時間。早期的券商資管集合產品類似于私募，追求的是絕對收益，名氣僅限于圈內，并沒有發行公募基金那樣被大眾所熟知，直到2016年年中所有券商系公募基金加起來規模也才400多億。

　　不過，2016年下半年至2017年，券商系公募基金發行邁入了高速發展期，2017年一季度累計規模超過1000億，直到2017年年末已達到1888.4億，這也許就是“炒股不如買基金”趨勢的推動。

　　細究起來，這13家券商資管并非完全平分秋色，差異是非常大的。

　　其中，規模最大的是去年頻現爆款基金的東證資管，公募總規模達到751.94億元；排在第二位的券商資管是中銀國際證券，規模為709.47億元。

　　這兩家超過700億的券商資管打法就很不一樣，中銀國際證券旗下產品多為固收產品，又得益于中國銀行(4.400, 0.01, 0.23%)的背景，在渠道上有優勢；而東證資管以陳光明為首，培養了一批明星基金經理，長期業績領跑于同類產品，形成口碑帶動規模增長。

　　券商系公募基金中，共4只產品規模超過百億，分別就屬于中銀國際和東證資管。中銀國際的兩只中長期純債基金：中銀國際安進A規模高達410億、中銀國際匯宇定期開放規模為151.55億。東證資管的兩只百億基金都是偏股型的，一只是東方紅睿華滬港深，一只是東方紅睿豐，不計申購200多億但限70億的新基金。

　　此外，公募基金規模排在第三、第四位的券商資管分別是長江證券資管和財通證券資管。

　　目前，券商系公募還在發展期，相比于券商資管2.11萬億的集合理財計劃，公募業務的規模還很小，比整個公募基金行業11萬億的規模也是冰山一角。

　　重倉制造業，茅臺不見了 

　　券商系公募，不僅規模差距大，業績表現也很不同。2017年業績排名榜單中的前11只產品都來自東證資管，分別有林鵬、王延飛、周云、剛登峰、李家春、紀文靜等基金經理進行管理。

　　雖然基金經理不同，但東證資管的基金投資風格趨向都比較一致。去年跑得好的基金，基本特點是重倉了茅臺或制造業龍頭股，不過仔細分析其持倉變化就會有新的發現。

　　就以周云、王延飛和林鵬分別管理的東方紅新動力、東方紅產業升級和東方紅睿豐三只產品為例，這三只基金在去年下半年權益投資的倉位都超過了50%，還在第四季度進行加倉，而且重倉的行業占比最高的是制造業。

　　其中，東方紅新動力是東證資管的第一只公募基金，2017年收益26.6%，最近三年總收益達到90.13%。該基金去年四季末權益投資倉位達到73.78%，其中制造業占比高達66.25%，并且還在四季度增持了海信電器(15.950, -0.01, -0.06%)935.48萬股，還增持了健民集團(20.710, 0.07, 0.34%)、伊利股份(34.130, 0.14, 0.41%)等，不過美的集團(57.850, 0.30, 0.52%)的持倉有所下降，減持了101.54萬股。

　　而貴州茅臺(742.600, 0.12, 0.02%)，去年四季度已在林鵬管理的東方紅睿豐基金重倉股中消失。

　　去年三季度，東方紅睿豐還持有貴州茅臺99.89萬股，不過在四季度十大重倉股中就沒有了，取而代之的是增持了工商銀行(7.020, 0.01, 0.14%)5999.99萬股、分眾傳媒(14.150, 0.16, 1.14%)2237.34萬股、?？低?span id="quote_sz002415">(42.890, 1.91, 4.66%)1180.14萬股、海大集團(22.780, 0.51, 2.29%)2108.96萬股、華域汽車(26.700, 0.22, 0.83%)2097.48萬股等。

　　東方紅睿豐，這是一只超百億基金，雖然并不是林鵬管理的業績最好的滬港深基金，但2017年收益也有54.75%，并且運行已滿三年，近三年累計收益為165.65%。

　　同樣賣出爆款基金的另一位基金經理王延飛，他管理的東方紅產業升級，2017年收益為52.51%，去年四季度減持了廣匯汽車(7.320, -0.01, -0.14%)，改而增持了太陽紙業(12.780, 0.56, 4.58%)、興業銀行(18.160, 0.00, 0.00%)和保利地產(14.790, -0.85, -5.43%)。

　　除了東證資管之外，去年券商系公募基金還跑得不錯的還有兩只，一只是東興證券旗下的東興改革精選，收益32.02%；華融證券旗下的華融新銳，收益10.08%。

　　其中，東興改革精選重倉的行業也是制造業，其次是金融業，十大重倉股中既有格力電器(54.350,0.29, 0.54%)、中國汽車(10.380, -0.04, -0.38%)、上汽集團(34.480, 0.41, 1.20%)、楊杰科技、華域汽車，還有3只金融股。

　　不同的是，華融新銳權益投資的倉位較低，只有40.34%，第一重倉的行業是金融業，第二才是制造業。

《電鰻快報》