最新披露的2017年基金年報顯示，公募基金2017年傾向于布局消費、保險等大藍籌。但經過2017年以來藍籌股的大幅上漲，基金對于2018年的投資思路出現變化。不少投資業績領先的基金經理認為，2018年宏觀經濟增速料有所放緩，對市場持謹慎樂觀態度，未來A股震蕩幅度將加大，估值合理的優質公司值得堅守。

 

　　熱捧消費保險

 

　　拋售醫藥工業

 

　　金牛理財網統計數據顯示，2017年，公募基金整體凈買入居前十的股票分別是分眾傳媒(13.100, 0.21, 1.63%)（凈買入196.65億元）、中國平安(65.590, 0.28, 0.43%)（凈買入188.48億元）、中國太保(34.280, 0.35, 1.03%)（凈買入176.03億元）、伊利股份(28.600, 0.11, 0.39%)（凈買入162.87億元）、新華保險(46.210, 0.19, 0.41%)（凈買入139.37億元）、保利地產(13.930, 0.46, 3.41%)（凈買入88.07億元）、三安光電(24.060, 0.73, 3.13%)（凈買入83.40億元）、五糧液(67.360, 1.00, 1.51%)（凈買入82.56億元）、隆基股份(34.010, -0.26, -0.76%)（凈買入79.45億元）、招商銀行(29.440, 0.35, 1.20%)（凈買入77.18億元）。此外，萬科A(34.150, 0.86, 2.58%)、工商銀行(6.080, -0.01, -0.16%)、復星醫藥(44.890, 0.40, 0.90%)、格力電器(47.270, 0.37, 0.79%)等也是基金凈買入居前的股票。

 

　　凈賣出方面，上汽集團(34.280, 0.27, 0.79%)以凈賣出62.85億元成為基金年報減持最多的股票，其他基金減持幅度居前的股票還包括東阿阿膠(61.960, 0.31, 0.50%)（凈賣出58.02億元）、交通銀行(6.200, 0.02, 0.32%)（凈賣出46.52億元）、恒瑞醫藥(86.370, -0.64, -0.74%)（凈賣出40.92億元）、網宿科技(14.690, -0.26, -1.74%)（凈賣出39.68億元）、康美藥業(22.370, -0.10, -0.45%)（凈賣出39.24億元）、國泰君安(17.390, 0.33, 1.93%)（凈賣出35.73億元）、華夏銀行(8.930, 0.02, 0.22%)（凈賣出34.63億元）、三友化工(8.720, 0.11, 1.28%)（凈賣出34.34億元）、葛洲壩(8.820, 0.05, 0.57%)（凈賣出31.89億元）等，凈賣出金額均超過30億元。

 

　　整體來看，2017年基金相對青睞消費、保險等大藍籌。但值得注意的是，基金年報配置至今已過去一個季度。從2018年一季度市場變化來看，大藍籌總體走弱，成長風格股票出現了較大反彈，此外，2017年被大量拋售的醫藥等股票也有較好表現。由此看來，基金對于2018年的投資思路，較2017年年末已經發生了變化。

 

　　震蕩有望加劇

 

　　淘金優質公司

 

　　對于2018年宏觀經濟與A股行情，在2017年斬獲大量收益的基金經理普遍認為，2018年宏觀經濟增速會有所放緩，A股震蕩料加劇，將淡化風格，更看好估值合理的優質公司。

 

　　2017年股基業績排名第一的易方達消費行業基金就表示，未來布局的出發點是對經濟周期敏感的低定價股票。一方面，會沿著順周期方向尋找尚未被充分認識的優質公司；另一方面，將堅決不參與市場博弈，始終堅信股票唯一合理的盈利來源是公司長期業績回報。

 

　　國泰互聯網+基金也表示，首先，隨著中國社會主要矛盾轉化，未來能滿足人民對美好生活追求的行業具有較好的投資機會。其次，中國經濟增長由高速度向高質量轉變，科技創新、先進制造和傳統產業優化升級等領域也蘊含投資機遇。再次，與中國宏觀經濟相關的金融等行業也具備較好的投資價值。

 

 

　　嘉實滬港深精選基金表示，2018年A股盈利仍能維持較快增長，但增速可能見頂回落，上證指數漲幅可能超過2017年。2018年價值風格有望繼續占優，相對看好銀行、地產、保險、建材、有色金屬等行業的重估機會，對2017年漲幅較大的電子白馬股則需謹慎。從港股方面看，對2018年港股市場繼續保持樂觀，港股有望繼續跑贏A股，仍以價值投資為主，關注產業升級和消費升級兩個長期方向，關注具備深度價值的周期性投資機會，相對看好港股中銀行、地產、航空、保險和原材料等行業。

 

　　景順長城新興成長混合基金表示，企業盈利增長，基建投資已經連續六年增長，房地產連續三年高景氣，這使得居民財務杠桿上升較快，疊加制造業中鋼鐵、水泥等重資產行業被高度管制，以及未來幾年凈出口對我國經濟拉動作用將減小等因素，預計經濟增速有所放緩。在此背景下，不會依據宏觀數據起伏大幅調整持倉結構，也不會猜測、跟隨市場風格變化，而是將始終伴隨優質公司成長。投資線索主要關注行業競爭結構優化、投入資本產出變化，投資領域主要關注消費服務與科技創新。