“近期監(jiān)管層出臺(tái)的新規(guī)中，股權(quán)管理征求意見(jiàn)若落地，或成為對(duì)券商行業(yè)影響最大的政策。”一位券商高層感慨說(shuō)。
目前，距離《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”）意見(jiàn)反饋截止時(shí)間（4月29日）僅剩兩周。征求意見(jiàn)稿中，對(duì)券商各類(lèi)股東給出了詳細(xì)的資質(zhì)條件要求，其中“控股股東凈資產(chǎn)不低于1000億元、最近5年連續(xù)盈利、最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)不低于人民幣1000億元”的“雙千億”要求，格外受到市場(chǎng)關(guān)注。
“由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，新情況、新問(wèn)題不斷涌現(xiàn)，如不秉持長(zhǎng)期投資理念、以倒賣(mài)牌照為目的的‘入股動(dòng)機(jī)’有所抬頭；‘灰色’資金通過(guò)有限合伙、信托、資管產(chǎn)品等方式層層嵌套、曲線違規(guī)入股證券公司，形式更加隱蔽。”對(duì)于新規(guī)起草的背景，征求意見(jiàn)稿中這樣說(shuō)明。
上市券商控股股東鮮達(dá)標(biāo)
數(shù)據(jù)顯示，據(jù)A股上市公司2017年年報(bào)，滿(mǎn)足“凈資產(chǎn)不低于1000億元”的上市公司為27家，且絕大部分都是“中字頭”的大型央企或國(guó)企。也就是說(shuō)，僅滿(mǎn)足凈資產(chǎn)這一項(xiàng)要求的，可作為券商控股股東的上市公司已經(jīng)十分有限。
而在目前已上市的券商中，能滿(mǎn)足征求意見(jiàn)稿要求的更是屈指可數(shù)。根據(jù)各上市券商一季度財(cái)報(bào)，其中國(guó)信證券(10.680, -0.11, -1.02%)、光大證券(12.450, 0.04, 0.32%)（港股06178）、申萬(wàn)宏源(4.840, -0.02, -0.41%)（港股00218）等24家券商明確擁有控股股東，有數(shù)據(jù)可查的控股股東中，僅國(guó)信證券、光大證券滿(mǎn)足控股股東凈資產(chǎn)不低于1000億元的門(mén)檻，分別為1360.25億元、1161.76億元。但是并不滿(mǎn)足主營(yíng)收入最近3年累計(jì)不低于1000億元的標(biāo)準(zhǔn)。這意味著，A股所有券商的控股股東基本都不符合“雙千億”的門(mén)檻。
擬上市證券公司同樣面臨“全軍覆沒(méi)”的尷尬，南京證券、國(guó)聯(lián)證券（港股01456）、紅塔證券、中泰證券、華林證券，包括新過(guò)會(huì)的長(zhǎng)城證券，控股股東凈資產(chǎn)均不足千億。
已有券商股東提早做準(zhǔn)備
“目前征求意見(jiàn)里面很多還不能確認(rèn)，也許到最后，雙千億門(mén)檻會(huì)有所變動(dòng)。”有券商業(yè)內(nèi)人士表示。
對(duì)于征求意見(jiàn)稿，市場(chǎng)普遍關(guān)注和集中的發(fā)饋點(diǎn)也越來(lái)越清晰。一是按照實(shí)際情況，市場(chǎng)普遍反饋對(duì)控股股東“雙千億”的硬門(mén)檻過(guò)高；二是新規(guī)的執(zhí)行力度以及豁免條件。有券商反饋，希望能有過(guò)渡期或者新老劃斷，以緩沖意見(jiàn)對(duì)行業(yè)的影響。
目前新規(guī)何時(shí)落地?zé)o法預(yù)知，這也給各券商帶來(lái)很大不確定性。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，征求意見(jiàn)稿意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為4月29日，那么，券商股權(quán)管理新規(guī)的正式稿發(fā)布時(shí)間可能不會(huì)早于今年6月份。
不少券商控股股東已經(jīng)準(zhǔn)備搶在此時(shí)限之前，做股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。
2月初，九鼎集團(tuán)發(fā)布公告，其控股子公司九州證券與山東高速(5.510, -0.03, -0.54%)集團(tuán)簽署了增資協(xié)議，后者認(rèn)購(gòu)九州證券新增股份7.9億股，在條件具備且經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，山東高速集團(tuán)有意進(jìn)一步增資，成為九州證券控股股東。
4月3日，“明天系”旗下控股券商恒投證券（港股01476）（即恒泰證券在港上市使用名）發(fā)布交易終止公告，稱(chēng)公司接獲賣(mài)方與中信國(guó)安(6.900, -0.03, -0.43%)集團(tuán)通知，決定終止出售29.94%股權(quán)的框架協(xié)議。而在1月2日，恒投證券公告稱(chēng)，公司的9名股東擬將所持有29.94%的股份出售給中信國(guó)安集團(tuán)，作價(jià)90億元。據(jù)恒泰證券內(nèi)部人士稱(chēng)，中信國(guó)安最終離場(chǎng)估計(jì)涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通過(guò)程和審批意向。
同樣是在4月3日，“海航系”控股券商聯(lián)訊證券發(fā)布公告表示，公司大股東昆山中聯(lián)擬將持有的全部股份（15.8%）轉(zhuǎn)讓給廣州開(kāi)發(fā)區(qū)金控集團(tuán)，雙方已簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。
資料顯示，持有聯(lián)訊證券股權(quán)長(zhǎng)達(dá)17年的昆山中聯(lián)，是一家注冊(cè)地在江蘇昆山的房地產(chǎn)公司，注冊(cè)資本僅為8億元。這與征求意見(jiàn)稿中對(duì)股東的硬性指標(biāo)要求相差甚遠(yuǎn)。
4月11日，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司通過(guò)北京金融資產(chǎn)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中金公司（港股03908）3.985億股（內(nèi)資股股份），約占中金公司總股本的9.5%，掛牌價(jià)格54.12億元，此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，中央?yún)R金持有中金公司股權(quán)比例由55.68%減少至46.18%。
據(jù)內(nèi)部人士表示，中央?yún)R金此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓選擇的時(shí)間點(diǎn)及減持的比例，與股權(quán)管理新規(guī)也不無(wú)關(guān)系。
“如果新規(guī)按照當(dāng)前意見(jiàn)落地，直接影響是會(huì)使得券商牌照減少。首當(dāng)其沖的當(dāng)屬中小券商，依照目前標(biāo)準(zhǔn)可能會(huì)縮減到30家以?xún)?nèi)，若對(duì)地方政府金融平臺(tái)有豁免條件，預(yù)計(jì)整體應(yīng)不到50家。”某中型券商高層談及新規(guī)可能產(chǎn)生的影響時(shí)指出。
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