停牌兩月有余的

　　從前十大流通股東來看，大股東瑞豐股份持有1.27億元，此外包括多位自然人：翁武游、楊厚威、林永飛、黃秀蘭、翁武強，“國家隊”中央匯金持有414.80萬股，珠海橫琴粵信旗下私募基金合計持有890.65萬股，此外華鑫國際信托持有271.52萬股。

　　業績暴跌

　　復牌前一日，即4月26日，公司公告稱，一季度凈利3740萬，同比下降62%。此外，公司預計2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤5，000-8，000萬元，同比下降24.02%-52.51%。

　　但股價如此暴跌，真的因為業績嗎？這也許是根本原因，但或非“背后”的原因。

　　今年4月27日，公司公布年報，2017年度實現營業收入92，127.96萬元，較上年同期上升22.16%，營業利潤12，588.88萬元，較上年同期上升135.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13，468.10萬元，較上年同期上升146.94%。

　　年報顯示，報告期出售控股子公司連卡福（衡陽）商業廣場有限公司 53%股權產生的投資收益 98，813，188.57 元，購買銀行理財產品的收益396，367.96 元，以及處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產取得的投資收益 74，948.66 元。投資收益9928萬元，占利潤總額77.38%。

　　大股東及一致行動人頻繁質押及減持 真的是為“運營資金需要”？

　　截止5月3日，大股東廣州瑞豐集團股份有限公司累計質押1.21億股，占其持股比例79.55%，占公司總股本27.21%。大股東最近一次質押是在4月26日，質押4281.82萬股，公司表示質押用途為運營資金需要。

　　此外，去年7月至3月20日，公司控股股東、實控人林永飛及其一致行動人合計減持2180.65萬股占公司5%股權，并將近七成股權質押融資。經歷了轉型陣痛，摩登大道的經營業績開始好轉。2017年，公司預計將實現凈利潤1.34億元，同比增長146.80%。

　　截止3月20日，公司實控人林永飛持有0.50億股，持股比為11.32%，質押0.20億股，股權質押比為39.68%。

　　停牌轉型真的行嗎？

　　停牌期間，公司在4月2日公告稱，公司重大資產重組交易標的資產為哈爾濱邁遠電子商務有限公司（所屬行業為互聯網及相關服務）及另一家互聯網及相關服務行業公司的控股權（具體交易對手仍在商討和談判中）。

　　摩登大道曾是一家主營男裝業務的公司，2012年在中小板掛牌，曾為A股首家男裝上市公司。然而，上市之后，公司經營業績不斷滑坡。2014年開始，公司開始籌劃轉型。截至目前，公司將自身定位為全球時尚品牌運營商的電商平臺。

　　眾所周知的是，當前阿里系的天貓淘寶、京東系的京東、唯品會、亞馬遜等大鱷電商平臺廝殺激烈，電商市場已經相當成熟，任何一家新進的電商平臺都會遇到相當大的行業壁壘，摩登大道能行嗎？股價大跌或已是市場在用腳投票。

　　摩登大道的轉型采取并購和剝離同步推進策略，并自行搭建了電商平臺。為了支撐轉型，2016年至今，摩登大道相繼實施了3次定增，合計募資13.76億元。

　　并購、剝離同步進行，可謂“兩線”作戰，棄舊圖新能否實現新舊動能轉換，值得商榷。

　　背景：此前男裝主業業務持續下滑

　　2012年，摩登大道成功闖關IPO在深市中小板掛牌，當年業績也達到了近10年來的頂點，其營業收入和凈利潤分別為6.36億元、1.77億元，同比分別增長37.86%、61.72%。

      從2013年開始，雖然營業收入小幅爬升，而凈利潤則是持續下滑并陷入虧損泥潭。

　　數據顯示，2013年至2016年，摩登大道的營業收入為7.99億元、7.00億元、7.24億元、7.54億元。同期凈利潤為1.49億元、0.15億元、0.10億元、—2.87億元，連續4年下滑，同比分別下降15.56%、90.01%、31.54%、2908.09%。

　　公開資料顯示，男裝主業經營慘淡，從2014年開始，摩登大道決定向“互聯網+”全球時尚品牌運營商轉型轉型，告別男裝主業。在轉型路上，摩登大道通過并購來實施。

　　2016年10月，摩登大道通過發行股份及支付現金方式以4.9億元價格收購悅然心動100%股權。同時，公司配套募資2.3億元。悅然心動主要從事移動互聯網應用的開發及運營

　　此外，摩登大道同步對傳統資產進行剝離及優化。去年，公司出售衡陽連卡福53%股權，收回資金1.15億元。線下門店優化后，至去年6月底，門店總數288家，較年初凈減23家。