上市18年以來，海南椰島應(yīng)該從沒像現(xiàn)在這樣危險過。
連續(xù)兩年虧損，首度披星戴帽。公司加大廣告，以圖重振自身在保健酒行業(yè)的市場地位，從一季報情況來看，廣告明顯拉動了銷售，同時也讓虧損幅度進(jìn)一步加大。
牛散團(tuán)“東方系”執(zhí)掌海南椰島以來，似乎并不太順利。伴隨著諸多不利因素，公司股價也跌到了歷史低谷。
擅長資本騰挪的東方系，是否真有意實(shí)體經(jīng)濟(jì)？能否玩得轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)？
有一點(diǎn)可以肯定，留給海南椰島的時間已經(jīng)不多。
強(qiáng)注“雞血”
馮彪執(zhí)掌的“東方系”過去雖在資本市場時有戰(zhàn)績，但以第一大股東的身份執(zhí)掌一家上市公司，應(yīng)是始于海南椰島（600238.SH）。
2014年起，東方資本通過股權(quán)受讓、一致行動協(xié)議等多種方式，歷時兩年取代海南國資成為海南椰島第一大股東。
此時的海南椰島，已在業(yè)績急劇下滑的道路上停不下來，2014年-2016年連續(xù)3年扣非凈利潤虧損。
2016年初，通過董事會改組，馮彪順理成章成為董事長執(zhí)掌海南椰島。
2016年和2017年，公司的營業(yè)收入雖持續(xù)大幅增長，但虧損幅度卻在進(jìn)一步擴(kuò)大。
記者分析公司經(jīng)營情況發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)中，酒類業(yè)務(wù)并沒有明顯提升，帶動營收增長的是貿(mào)易業(yè)務(wù)。
貿(mào)易業(yè)務(wù)量大，實(shí)際上不賺錢。以2017年為例，貿(mào)易收入為6.7億，占營業(yè)收入的58.6%，該業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.5%。
海南椰島有貿(mào)易、房地產(chǎn)、食品飲料等多種業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)只是自有土地的開發(fā)，難有做大的可能性；貿(mào)易量大不賺錢；食品飲料這兩年增幅較大，尚遠(yuǎn)不足以支撐起這家上市公司。
看來，只有公司原有優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)——酒，才能救椰島。
保健酒作為消費(fèi)品，只有不斷投入銷售費(fèi)用、打廣告，才能帶動產(chǎn)品銷售。
最近幾年，公司銷售費(fèi)用節(jié)節(jié)攀升，2016年為1.33億，同比增加53%，2017年再度增至1.47億。
銷售費(fèi)用的大筆支出，止住了公司營收的下跌趨勢，也直接導(dǎo)致了公司2016年的虧損。
2017年，公司再度虧損，首次披星戴帽。
更讓市場和投資者感到擔(dān)憂的是，公司計劃在2018年繼續(xù)加大對市場推廣的投入，據(jù)稱在央視就將投入2.8億廣告。
如此高額的廣告投入如果不能迅速換來銷量，海南椰島恐怕就只有退市一條路可走。
內(nèi)外交困
去年6月，面對股價持續(xù)低迷，海南椰島祭出了董監(jiān)高以及核心人員增持計劃，計劃增持公司5%-8%股份。
12個月的大限將至，該增持計劃依舊毫無進(jìn)展。是否“忽悠式”增持，下個月就可揭曉。
增持計劃能不能如期完成目前尚難說，但半數(shù)增持主體因?yàn)橘Y金籌措等原因已宣布退出增持計劃。
按照增持計劃承諾，如果最終未能完成增持，則由公司董事長馮彪以自有資金完成。以海南椰島最新的股價計算，完成增持需動用1.1億-1.8億資金。
馮彪掌控的東方系，聽起來大有來頭，實(shí)際上或沒有那么財大氣粗。
公開數(shù)據(jù)顯示，東方財智截止2015年9月底的凈資產(chǎn)僅為8660.45萬。目前作為海南椰島第一大股東的東方君盛財務(wù)狀況應(yīng)該也不怎么好。
到2017年11月，東方君盛已將所持海南椰島20.84%股權(quán)質(zhì)押99.99%，用于補(bǔ)充企業(yè)流動資金。
東方系內(nèi)部也不太平。
作為持有東方君盛40%股權(quán)的實(shí)際控制人馮彪，或因一筆借款違約將東方君盛告上法庭。
具體情況是這樣的：2015年馮彪借款4000萬給東方君盛在北京買房，約定借款期限6個月，至今東方君盛未償還這筆借款。
馮彪可能于近期對東方君盛提起訴訟索要欠款，馮彪已向法院申請了訴前財產(chǎn)保全，法院將東方君盛所持海南椰島全部股份凍結(jié)。
海南椰島內(nèi)部人事震蕩也在持續(xù)發(fā)生。斑馬消費(fèi)統(tǒng)計，短短半年內(nèi)，公司已有5名董監(jiān)高離職。
包含公司監(jiān)事曲亞文、董事饒哲、財務(wù)總監(jiān)伍紹遠(yuǎn)、副總經(jīng)理羅雯，公司董事、總經(jīng)理雷立則是法定年齡退休。
為提振市場信心，公司在保健酒上大做文章。今年1月，將酒類“金牌”經(jīng)理人馬金全納入麾下，出任酒業(yè)公司總裁以及銷售公司總經(jīng)理。
馬金全也是相當(dāng)自信，上任伊始，就喊出了5年30億銷售額的小目標(biāo)。
從已披露的2018年一季報來看，海南椰島業(yè)績下滑的趨勢還在進(jìn)一步加劇。歸屬凈利潤-8600萬，而上年同期為-2046萬。虧損幅度翻倍提升，正是公司對央視的廣告投入加大所致。
“牛散團(tuán)”進(jìn)退維谷
“東方系”以東方財智為核心，由馮彪直接和間接控制的諸多公司組成，因?yàn)楣竟蓶|中有曹蕓和張壽清等牛散股東，被市場稱為“牛散團(tuán)”。
東方資本的對外宣傳中，將多倫股份（ST匹凸(5.250, -0.04, -0.76%)600696.SH）、星美聯(lián)合（歡瑞世紀(jì)(7.560, 0.03, 0.40%)000892.SZ）等眾多上市公司作為成功案例羅列，但早前這支牛散團(tuán)并不為市場關(guān)注。
直到從2014年，牛散團(tuán)步步為營成為海南椰島的第一大股東，東方系才逐漸浮出水面。
首次掌控一家公司，東方系似乎諸事不順。定增遲遲不能落地，增持陷忽悠旋渦加之業(yè)績大幅下滑公司披星戴帽，盡管公司極盡所能“打雞血”，但前景仍普遍不被市場看好。
當(dāng)海南概念股集體走高時，海南椰島股價在短暫的波動之后，一路下行已跌至歷史最低谷。
據(jù)媒體估算，東方系謀得海南椰島第一大股東之位，大約動用了10億資金，以最近的股價計，東方系海南椰島一役，資產(chǎn)已縮水5成以上。
海南椰島之后，2016年底東方系還用近乎同樣的手段，以老虎匯為主體坐上了另一家上市公司嘉應(yīng)制藥(10.420, 0.00, 0.00%)（002198.SZ）第一大股東之位。
當(dāng)時，股份收購的成本為18.3元/股，以嘉應(yīng)制藥停牌前10.42元/股的股價計，這筆投資也已縮水40%以上。
在東方系治下，持續(xù)盈利的嘉應(yīng)制藥突然在2017年錄得巨虧2.15億元。嘉應(yīng)制藥業(yè)績的巨幅變動，也引起了深交所的關(guān)注。
作為東方系的另一股重要力量——老虎匯的資金狀況也似并不樂觀，其所持嘉應(yīng)制藥股份也已全部質(zhì)押。
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