當保險公司審批趨嚴后，保險中介牌照成為各路資本的香餑餑。以造紙起家的河南籍上市公司銀鴿投資(7.680, 0.01, 0.13%)在經營不善的情況下，正在實施多元化策略，有意經營保險銷售服務。近期以來，銀鴿投資長期停牌計劃通過間接股權收購控制老牌中介公司明亞保險。相關股東為了促成這一樁生意，還做出明亞保險三年連續盈利的承諾。資本介入的明亞保險，未來將如何轉向？
資本押寶
5月17日，銀鴿投資發布公告，針對上交所關于重組變更原因、擬收購明亞保險控股權風險問詢進行了回復。公告顯示，2月22日銀鴿投資與寧波梅山保稅港區佳杉資產管理合伙企業（以下簡稱“佳杉資產”）簽署擬收購明亞保險66.67%股權的意向書，約定明亞保險整體估值不低于16.5億元，佳杉資產持有的明亞保險66.67%股權的最低作價約為11億元。方案變更后，收購方式將調整為收購佳杉資產51%的劣后合伙份額和51%的普通合伙份額，收購金額由原計劃的最低作價約11億元，降低至不超過5.89億元。
據了解，由于此前銀鴿投資欲直接收購佳衫資產持有明亞保險66.67%股權的成本過高，并且已經超過了銀鴿投資2017年凈資產的50%，存在風險，所以銀鴿資本決定通過控股明亞保險的大股東佳衫資產，從而“曲線”控股明亞保險，即以獲得明亞保險大股東經營控制權的方式來實現控制明亞保險。
銀鴿投資表示，在該交易方案下，銀鴿投資需支付的交易對價金額大幅減少，且同樣能達到控股明亞保險的效果；同時，相關交易方同意就明亞保險未來業績情況進行承諾和補償，能有效保護公司利益；另外，交易各方一致同意，若明亞保險未來業績實現情況良好，銀鴿投資有權擇機收購明亞保險剩余股權。
對于有意控股明亞保險，銀鴿投資表明，是實施多元化經營的戰略布局。銀鴿投資此前公告也表示，由于此前并無經營金融服務類企業的經歷，所以具有一定風險。而明亞保險原控股股東佳杉資產劣后級有限合伙人泓鈞資產則對明亞保險經紀2018-2020年度業績進行了承諾，承諾當期期末累計實際凈利潤（扣非）將分別不低于1.48億元、1.77億元、2.1億元。
相中資源與專業
在保險中介市場，明亞保險算得上老牌公司。資料顯示，明亞保險成立于2004年11月，是首個將“經紀人模式”帶入國內的公司，也是國內首家涉足個人壽險業務的全國性保險經紀公司，定位于為中高端客戶提供中立、專業的保險理財咨詢和風險管理服務。
北京商報記者從明亞保險了解到，該公司具有完善的后臺支持和全國網絡體系，還有行業較為領先的客戶需求分析系統。
北京商報記者查閱資料發現，目前明亞保險已簽約壽險公司近50家，其中包括中國人壽(24.930, -0.27, -1.07%)、新華保險(44.730, -0.78, -1.71%)、太平人壽等大型上市險企，還包括平安健康、平安養老、太保養老等大型險企的子公司。此外明亞保險簽約人保財險、平安財險、太平財險、太平洋(2.800, -0.02, -0.71%)財險等財險公司48家，合計簽約在售產品上千款。另外，截至目前，明亞保險已擁有42家分支機構，其中包括22家營業部和20家分公司。
北京商報記者了解到，近年來，受益于保險行業快速發展，明亞保險近年來也取得了亮麗的業績。公開數據顯示，明亞保險2016年的營業收入從2015年的6.57億元增加到9.38億元，增幅達到42.77%，凈利潤由2015年的0.35億元增加到2016年的0.74億元，增幅達到111.43%，擁有企業客戶超過6000家，個人客戶超過10萬人。據了解，明亞保險的業務規模穩居行業前五，綜合排名居于前三，保險經紀人規模已達5000人。
十幾年沉淀的行業資源和專業能力，很可能是銀鴿投資青睞的一大緣由。銀鴿投資表示，明亞保險重點發展業務為壽險類保障型產品，預計未來將借助保險行業保障型產品的向好發展及企業自身專業水平、客戶資源、市場占有率等優勢實現收入增長。
圍繞掌門人的協商
在銀鴿投資介入并控股明亞保險的過程中，涉及到一個關鍵人物，那就是楊臣。楊臣為明亞保險的董事長和總經理，也是明亞保險的創始人，決定明亞保險經紀的財務管理及經營決策。
從明亞保險的股權變更歷程來看，佳杉資產在2017年3月與北京樸和恒豐投資有限公司、北京道合順投資咨詢有限公司、楊臣等就明亞保險66.67%股權收購事宜簽署了《股權收購協議》，并于2017年3月28日完成工商變更登記手續，成為明亞保險經紀第一大股東。目前，明亞保險的股東中還包括其他3家公司和兩位自然人股東，持有其余股份。
在實際經營過程中，作為控股股東的佳衫資本并沒有參與到明亞保險的管理中，日常經營和決策均由楊臣來負責。佳杉資產入主明亞保險之時，就與楊臣簽署了《表決權委托協議》，約定佳杉資產將其持有的明亞保險經紀66.67%股份對應的表決權全部不可撤銷地委托給楊臣，委托期限為三年。
因此，如果銀鴿投資接盤明亞保險，就繞不過佳杉資產與楊臣所簽訂的《表決權委托協議》。依據銀鴿投資公告，楊臣因有明亞保險經紀共計91.23%股份對應的表決權，成為明亞保險的實際控制人。而在銀鴿投資決定間接控制明亞保險后，佳衫資本則需要通過協商決定收回持有的66.67%股份表決權，未來是否會由楊臣繼續負責經營決策尚不得而知。
欲走擴張之路
對于毫無保險經營經驗的銀鴿投資，獲有控制權之后，明亞保險將如何轉向，備受關注。銀鴿投資表態，只有前期理清了各種關系，才有權改組明亞保險的董事會，委派相關人員出席董事會，參與明亞保險的財務管理及經營決策。目前，改組明亞保險董事會的事宜交易雙方正在積極協商確認。
盡管目前仍在協商確認中，不過銀鴿投資已正始謀劃下一步明亞保險的發展。2018-2020年三年期間，明亞保險預計在分支機構建設、業務人員團隊建設等方面取得新進展，如預計未來三年，根據其戰略發展布局規劃，將新增9家省級分公司，2020年底預計發展至25家；根據現有行業發展狀況與前期人力積累，明亞保險預計2018年每個季度凈增人力1200人左右，預計當年可實現4800人左右的增長，即到2018年底團隊人力將達到1.03萬人左右。
對于銀鴿投資的加入，明亞保險相關負責人也表示，大股東當然要參與經營決策，但他們是認同明亞保險的模式才會投資并購，影響是積極正面的。
在國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生看來，明亞保險作為比較早的經紀公司，在過去有很多的經驗積累，但在目前互聯網銷售、直銷比較多的情況下，明亞保險也面臨著一些轉型的挑戰。
楊臣也曾表示，對于傳統的保險經紀公司來講，肯定會有一個互聯網化的過程，它需要去匹配在線人群特定的一些特點，保險經紀公司要投身到互聯網保險里邊。
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