因大股東持股被司法輪候凍結、股價連日受挫的利源精制（002501.SZ）又雪上加霜。

　　7月31日晚間，利源精制宣布對上半年的盈利預測進行修正，由此前盈利3.1億元-3.6億元，調整為虧損0.75億元-1億元。

　　雖然其公告解釋，利源精制業績驟降的原因主要是為子公司項目投入了大量資金，且未預期達產所致。但個中細節，仍存諸多不解之處。

　　與此同時，還因涉及債務糾紛，公司及子公司部分銀行賬戶被凍結。

　　上述消息一出，8月1日利源精制股票無懸念“一字”跌停，報收于4.67元/股。

　　更令投資者擔心的是，在當前情況下，利源精制的整車樣車試制計劃、大股東增持計劃能否如期完成，恐怕都要打上一個問號。

　　受子公司拖累

　　在一季度報告中，利源精制曾預計二季度銷售情況比一季度有所增長，訂單量較同期有所增加，做出了上半年盈利的判斷。

　　對于此次預測差值達到4億元的調整，公告對此的解釋是，主要由于營業收入降低，從上年同期15.13 億元，降為9 億元左右。而營業收入下降的原因是，利源精制為子公司沈陽利源軌道交通裝備有限公司（以下簡稱“沈陽利源”）項目投入了大量的資金，且未預期達產并產生效益，致使公司流動資金不足，無法保證生產原料的采購供應，產品不能及時交貨。

　　同時，由于沈陽利源的項目建設投入大量資金，公司財務費用較上年同期增加約1.5億元左右。

　　可見，子公司沈陽利源項目成為拖累利源精制業績的主要原因。

　　細看利源精制的一季度財務報告，多筆大幅增長的款項均與沈陽利源相關。其中，預付賬款期末月比初期增長10077.42%，原因是采購軌道車樣車設備、原料及配件；長期借款增長388.67%，原因是沈陽子公司新增銀行貸款。其他應付款、管理費用的大幅增長，也與沈陽利源相關。

　　一季度公司實現盈利1.05億元，增幅為0.52%。照此推算，二季度單季，利源精制虧損近2億元。

　　對于二季度單季的大幅下滑，8月1日，21世紀經濟報道記者致電利源精制證券事務部，對方稱虧損是二季度產生的，并稱一季度的凈利潤實際已經有所下滑。

　　沈陽利源的經營狀況到底如何？8月1日，沈陽利源的工作人員向記者表示，“公司各項目基本建設完畢，產線生產也是正常的。”

　　公開資料顯示，2015年，利源精制投資建設沈陽利源軌道交通裝備項目，主營軌道車輛制造及鋁型材深加工，預計投資額達百億元。公司董事長王民多次公開表示，看好國內外軌道交通市場。

　　然而，利源精制承諾的軌道車輛整車樣車計劃的兌現卻“遙遙無期”，即公告提及的：“未預期達產并產生效益”。

　　利源精制出樣車計劃從預計2017年底延遲至2018 年春節前后，后再度拖延至2018年7月底左右。如今進入 8月，樣車計劃依舊毫無動靜。

　　沈陽利源的工作人員向記者確認，整車樣車一直在進行當中，但樣車確實還沒有生產出來，不清楚延期原因。

　　4月27日，利源精制曾發布公告澄清延期原因，稱“在試制過程中出現前期考察的個別零部件供應商因不可抗力無法為公司進行零部件交付的情形，導致整車樣車的試制計劃多次延期。”

　　7月31日，一位在今年5月份赴沈陽利源實地調研的市場人士向21世紀經濟報道記者表示：“當初調研時候，發現樣車部分零部件沒有穩定的供貨商，感到公司的樣車試制進度略低于預期。而且當時尚未有完整成型的車輛，趕在7月底前完成可交貨狀態的樣車，是有難度的。”

　　對于利源精制上半年的業績驟降，上述市場人士則大呼“不可思議”。“子公司不能給他造成增量，也不至于造成這么大的虧損。”

　　另一位研究軌道交通領域分析師7月31日接受21世紀經濟報道記者采訪時則坦言，“市場上對利源精制的軌道交通業務本身并不看好，他沒有差異化的東西，就算把車子做出來，也賣不上好價錢。這次公司出問題，可能更多的是宏觀層面上的問題。”

　　資金緊張

　　二季度單季的虧損或許并不是利源精制目前面臨最大的大問題。結合7月31日其同日發布的另一份公告顯示，公司資金緊張的問題或更為致命。

　　公告稱，利源精制及子公司共20個銀行賬戶被凍結，申請凍結金額約人民幣1.5 億元， 被凍結賬戶余額約0.83億元。被凍結的原因是利源精制與寧夏天元投資管理有限公司（“寧夏天元”）等的債務糾紛。

　　寧夏天元是寧夏天元錳業集團有限公司旗下的投資公司，而天元錳業自身也深陷反腐案和環保風暴中。

　　據媒體報道，中國華融是天元錳業最重要的金融資源提供者，因華融原董事長賴小民被查，天元錳業一度遭遇抽貸。

　　不過，目前尚無證據表明利源精制與寧夏天元的債務糾紛是受到天元錳業相關案件的波及。

　　8月1日，21世紀經濟報道記者致電寧夏天元，對方稱不清楚公司與利源精制的債務關系，不方便提供其他聯系方式。

　　利源精制證券部人士也并未透露有關債務糾紛的更多細節，稱公告以外的內容不能披露。

　　利源精制令外界不解的事情不止如此。7月27日，其披露一份股東所持股份被司法凍結的公告，對關鍵問題語焉不詳。

該份公告稱，因債務糾紛，公司第一大股東王民及其一致行動人張永俠所持股票全部被司法輪候凍結。

　　這里所提的“債務糾紛”是否與寧夏天元的債務糾紛一致？利源精制證券部人士表示了否認。

　　上述公告還首次透露了股東股份質押情況：王民質押17，228萬股，占公司總股本的14.18%；張永俠質押9，450萬股，占公司總股本的7.78%。上述質押股份分別占其所持股份的97.95%和100%。

　　上述市場人士認為，“利源精制信披存在一定問題，不僅不對股東質押股份情況進行披露，而且在最新公告中，都不披露時間、質權人等基本信息。”

　　有關上述基本信息，在記者一再追問下，利源精制證券部人士還是以“不能告知公告外內容”為由拒絕回答。

　　不過，相關問題已經受到監管層關注，8月1日，中小板公司管理部發出關注函，要求利源精制按照規定格式，對質押、凍結事項等進行補充披露。