此次受領股份后，中國銀行瀘州分行持有瀘天化的股份比例由4.01%增加至5.51%。

　　據了解，瀘天化2016年和2017年接連出現虧損，欠下大筆債務，喪失償債能力最終走向重整之路，而多家追債未果的機構只能選擇接受股票抵償債務，紛紛成為上市公司的股東。

　　今年5月28日，瀘州中院作出《民事裁定書》裁定批準《瀘天化集團重整計劃》，由中國銀行瀘州分行按照《瀘天化集團重整計劃》安排受領償債股票等事項。

　　6月份以來，中國銀行瀘州分行陸續幾次受領瀘天化集團持有的瀘天化股份用于清償債務，持股比例也一路上升。

　　沒錢還債，股份來抵

　　據了解，瀘天化的主營業務是尿素、復合肥等化肥類產品，以及甲醇、濃硝酸及硝酸銨等化工類產品。但是受化肥行業產能過剩影響，瀘天化2016年和2017年的經營持續虧損。

　　Wind數據顯示，瀘天化2016年實現營業收入30.59億元，凈利潤虧損6.38億元，同比下降高達3587.42%；2017年情況沒有好轉，實現營業收入37.35億元，凈利潤虧損14.9億元。

　　去年6月，瀘天化收到債權人瀘州天浩塑料制品有限公司的（下稱“天浩塑料”）《通知書》。申請人以瀘天化不能清償到期債務并且有明顯喪失清償能力的可能為由，向四川省瀘州市中院申請對公司進行重整。

　　而瀘天化之所以被債權人申請重整，緣于瀘天化存在欠款情形，瀘天化拖欠上述申請人天浩塑料包裝袋貨款合計509萬元。去年12月，瀘州中院受理瀘天化重整一案，并指定了管理人，今年6月，瀘州中院裁定批準瀘天化重整計劃。

　　除了瀘天化，瀘天化控股股東瀘天化集團本身也在今年5月被法院裁定批準重整。

　　除了上述債權人之外，瀘天化還欠中國銀行瀘州分行的錢，無力還債的瀘天化集團和瀘天化，只有用手里的股票來抵，這就是所謂的“債轉股”。

　　那么，這種“債轉股”到底好不好？

　　一位券商分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，這種債轉股的初衷是好的。對企業來講，一是緩解了企業的債務壓力，幫助企業渡過難關；二是降低了企業的經營杠桿率，符合降杠桿的大方向。對銀行來講，讓企業活下來甚至活得更好，就可以降低貸款成為不良的可能性，持有企業股權也有望獲得長期回報。

　　“但這種方式面臨一個問題，就是道德風險，如果企業不自覺，比如那些‘老賴’，把杠桿率降下來了，再去融資繼續不還債，可能出現惡性循環，產生更大的金融風險。”該人士稱。

　　7家銀行位列股東席位

　　記者注意到，除中國銀行瀘州分行外，農業銀行(3.610, 0.00, 0.00%)四川省分行、成都銀行(9.060,-0.24, -2.58%)、工商銀行(5.470, -0.02, -0.36%)瀘州分行、天津銀行成都分行、民生銀行(5.950,-0.01, -0.17%)成都分行、瀘州商業銀行等都認領了用來抵債的瀘天化股票。

　　而大量用股抵債導致大股東瀘天化集團持有瀘天化的股份比例也降至零，退出股東之列。

　　瀘天化在8月3日的《簡式權益變動報告書》中稱，根據《瀘天化集團重整計劃》，瀘天化集團持有的近1.79億股將全部用于清償自身債務。變動完成后，瀘天化集團持有上市公司股份0股，持股比例由11.45%下降至0%。

　　8月22日公布的《簡式權益變動報告書》中還指出，本次權益變動的目的在于執行《瀘天化股份重整計劃》，中國銀行瀘州分行與其他債權銀行非一致行動人，中國銀行瀘州分行不會成為上市公司實際控制人。

      同時，中國銀行瀘州分行存在未來12個月內通過司法劃扣等方式領受上市公司股份用以清償債權從而增加持有上市公司股份的可能性，也可能通過公開途徑處置而減少持有上市公司股份。

　　上述分析人士告訴記者，從企業的角度肯定是利好的，也是銀行支持實體經濟的表現，企業有了資金之后至少能維持運轉。但銀行把債權變成股權之后，一般不可能一直做公司的股東，會選擇適當時機退出。“但是至于什么時候能退就不好說，萬一公司破產，股份也就沒什么價值了”。

　　事實上，瀘天化開始重整后，在業績上已經取得好轉。7月11日，瀘天化發布《2018年半年度業績預告》，上半年已實現扭虧為盈，預計凈利潤在2.3億元至2.8億元，同比增長692.78%至821.65%。

　　對此，瀘天化解釋稱，這主要是由于去年12月瀘州中院相繼受理對公司及下屬子公司和寧化學的重整申請，進入重整程序后，金融機構借款停止計息，財務費用大幅減少。同時，化肥和化工產品市場回暖，產品價格逐步上漲，同時加強費用管控。

《電鰻快報》