梅嶺ML

　　東方證券剛接手就已出現浮虧。

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　　皇氏集團（002329.SZ）9月10日晚間公告顯示，近期公司收到《北京市第二中級人民法院執行裁定書》，公司第二大股東李建國所持有的公司5841萬股，被北京市第二中級人民法院在淘寶網司法拍賣網絡平臺進行公開拍賣，因無人報名而流拍。流拍后，根據裁定書，李建國持有的上述股票，將作價3億元，交付東方證券抵償債務。

　　根據皇氏集團2018年半年報，期內李建國持股比例達8.03%，持股數達6728萬股，凍結6728萬股。本次股權變動后，李建國持股比例將下降至1.06%，持股數為887萬股，跌出前十大股東名單之列。東方證券將持有皇氏集團5841萬股，持股比例達6.97%。根據公司2018年半年報持股比例，東方證券將取代李建國，成為皇氏集團新的第二大股東。

　　根據3億元作價，皇氏集團這部分股權，每股價格為5.136元，而截至9月11日，皇氏集團股價報3.88元/股，即東方證券剛接手就已出現浮虧。

　　東方證券這是第二次因股權質押“踩雷”皇氏集團，2017年11月底，皇氏集團董事徐蕾蕾所持有的公司股票被東方證券平倉。根據當時的公告，2016年11月，徐蕾蕾向東方證券質押1600萬股皇氏集團股票，2017年2月，徐蕾蕾再次向東方證券質押527萬股。徐蕾蕾目前為皇氏集團第四大股東，但所持有的股權100%處于質押狀態。

　　此次卷入糾紛的李建國，于2007年創辦御嘉影視，2014年，轉型期間的皇氏集團作價6.83億元收購御嘉影視100%股權，支付方式為向李建國發行合計3551萬股及支付現金2.05億元。然而兩年后，受困于個人經濟糾紛，李建國所持有的股權遭到質押，李建國將持有的5841萬股皇氏集團質押于東方證券，后其股權遭到司法凍結。

　　今年8月，這5841萬股被北京市第二中級人民法院于淘寶網司法進行拍賣，起拍價3億元，保證金3000萬元。近一個月過去，此拍賣流拍。而通過皇氏集團2018年半年報，公司前四大股東均出現高比例股權質押及凍結情況。第一大股東黃嘉棣質押比例達61.54%，第二大股東凍結比例達100%，第三，第四大股東質押比例高達99.95%及100%。

　　皇氏集團自2014年由乳制品企業轉型為文化影視類企業，轉型辦法為并購重組，從2014年至今，皇氏集團先后收購盛世驕陽、易聯視訊、御嘉影視、完美在線、北廣傳媒高清等10多家文化影視類公司，并參照許多跨行業轉型的企業，投資5.1億元，設立股權投資基金，尋求并購外自我項目的孵化。

　　頻繁并購給皇氏集團帶來的，是巨額商譽壓頂，截至2018年半年報，皇氏集團商譽高達7.2856億元，此前商譽高達10.3億元。并且，皇氏乳業收購的影視公司，表現也并不突出，這為公司的商譽減值帶來諸多風險。2017年，皇氏乳業凈利潤大幅下滑，今年5月，曾經被寄予厚望的盛世驕陽被皇氏乳業作價8.12億元出售，較2015年7.8億元的收購價，出售價格并未給公司帶來太大收益。

　　根據盛世驕陽的對賭協議，加入皇氏集團后，2015年-2017年凈利潤不低于7500萬元，9000萬元，1.08億元，然而，除2015年業績達標外，2016年，2017年盛世驕陽并未完成對賭協議，且運營收入比例指標完成率僅在30%左右。2017年，皇氏集團凈利潤下滑80.47%，公司表示，這與盛世驕陽計提的1.91億商譽減值準備有關。

　　2018年上半年，皇氏集團營收9.9996億元，較上年同期增長1%，歸屬于上市公司股東凈利潤為-7257.799萬元，由盈轉虧。經營活動產生的現金流量凈額為-1.034億元，基本每股收益為-0.0866元/股，公司主要數據均出現大幅下滑。

　　在高調轉型三年后，2018年半年報中，皇氏集團表示，公司核心業務包括乳業，影視文化及信息服務三方面，并表示，公司支柱產業是以水牛奶為核心的特色乳業，公司影視文化業務，則由此次卷入拍賣的御嘉影視為主，報告期內，御嘉影視主要投資及制作的劇目包括《誓言》、《夢醒長安》、《超凡天賦》、《玫瑰與餅干》、《萬魂鏡之誅魔記》等多部電視劇，下半年，將重點推進年度大劇《夢醒長安》的拍攝和制作。

　　2018年上半年，皇氏集團營收構成中，影視制作，廣告傳媒占營收比重正在出現下滑，期內，公司乳制品，食品營收6.54億元，占營收比重65.41%，影視制作，廣告傳媒實現營收為1.6億元，占營收比重僅為16.01%，較上年同期下滑了25.74%。

而從毛利率來看，皇氏集團乳制品，食品毛利率達到31.19%，影視制作，廣告傳媒的毛利率為19.52%，信息服務毛利率為28.90%，影視制作毛利率為公司核心業務中最低行業。

　　皇氏集團預計，2018年1-9月凈利為-5656萬元至0元，上年同期盈利1.13億元。

《電鰻快報》