募資80億元擴張，起家于武漢的華燦光電(10.360, -0.06, -0.58%)已成為LED芯片、MEMS傳感器龍頭企業。

　　成立于2005年的華燦光電于2012年登陸A股市場，近年來，公司大踏步外延式并購擴張，先后收購藍晶科技、美新半導體等，構筑了LED芯片和MEMS傳感器雙主業運營格局。

　　長江商報記者注意到，上市之初，華燦光電經營業績不太理想，2012年至2015年的四年間，很有“規律”地盈利一年虧損一年。但是，從2016年開始，公司實施大規模并購，盈利能力大幅提升。

　　2016年至今年上半年，凈利潤實現了50%左右速度的增長，兩年之間，凈利潤增長了4.90倍。

　　對于盈利能力大幅提升，華燦光電解釋稱，作為行業龍頭，公司享受了龍頭企業成本快速下降紅利，再加上公司切入高成長性的MEMS傳感器領域，貢獻了不菲利潤。

　　資料顯示，華燦光電在研發投入方面較為大方。今年上半年，公司研發投入0.79億元，同比增長46.36%。

　　研發投入的大幅增長，也使得公司毛利率不斷增長。2016年以來，公司的產品毛利率實現了三連升。

　　凈利潤連續3年高速增長

　　近三年，華燦光電實現了經營業績高速增長。

　　半年報顯示，今年前6個月，公司實現營業收入16.22億元，同比增長35.97%，凈利潤3.13億元，同比增長45.10%，扣除非經常性損益后的凈利潤為1.91億元，同比增長50.15%。

　　今年一季度，營業收入、凈利潤分別為7.10億元、10.43億元，同比分別增長40.17%、76.84%。對比發現，二季度延續了一季度的快速增長之勢。

　　長江商報記者發現，二季度經營業績快速增長是2016年以來高速增長的延續。

　　2016年、2017年，華燦光電實現的營業收入分別為15.82億元、26.30億元，同比增幅為65.62%、66.21%。同期，公司凈利潤的增速更快。凈利潤分別為2.67億元、5.02億元，增幅分別為378.43%、87.92%，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為0.26億元、2.73億元，增幅為113.38%、970.39%。

　　對比發現，2016年上半年，華燦光電營業收入6.13億元，凈利潤0.53億元，扣除非經常性損益后的凈利潤則為虧損0.34億元。僅僅過兩年，其營業收入增長了164.60%，凈利潤增幅更是高達490.57%。

　　對比2016年以前的經營業績發現，2016年是華燦光電經營業績分水嶺，前后的業績堪稱兩重天。

　　2012年6月，華燦光電躋身深交所創業板。不過，作為LED芯片供應商，上市前三年與后四年，華燦光電的經營業績也有一個兩重天變化。

　　2009年至2011年，公司營業收入從1億元急劇攀升至4.74億元，凈利潤從0.15億元飆升至1.25億元，堪稱離奇。

　　然而，好景不長。上市之后，公司的盈利能力嚴重的劣根性徹底暴露出來。2012年至2015年，公司實現的營業收入分別為3.30億元、3.16億元、7.06億元、9.55億元。同期凈利潤為0.87億元、—0.09億元、0.91億元、—0.96億元，同比增幅分別為—29.93%、—109.87%、1155.01%、205.56%。同期，扣除非經常性損益后的凈利潤為0.28億元、—1.11億元、0.16億元、—1.91億元，同比增幅為—75.48%、—488.09%、114.63%、—1278.77%。

　　數據顯示，上市之后經營業績大幅波動，總體上感覺華燦光電游走在暫時退市邊緣。

　　對比華燦光電上市7年凈利潤數據可以看出，2016年以來的凈利潤高速增長，堪稱是奇跡。

　　募資80億擴張躋身行業龍頭

　　短短3年間完成經營業績的華麗轉身，華燦光電依賴的一個重要因素是外延式并購擴張。

　　官網顯示，華燦光電是國內領先的發光二極管芯片供應商，一直從事LED外延片及芯片的研發、生產和銷售業務，主要產品為以GaN基藍、綠光系列產品為主的高質量LED外延材料與芯片，與國星光電(11.440, -0.18,-1.55%)、雷曼光電等國內主要LED封裝或應用企業建立了廣泛合作關系。

　　長江商報記者采訪發現，上市以來，華燦光電頻頻實施產業擴張計劃。2012年IPO，公司募資10億元，投入到第三期LED外延芯片建設、設立華安光電蘇州分公司等。

　　2016年，公司耗資10.8億元收購了云南藍晶科技，向LED產業鏈上游延伸，新增藍寶石單晶、外延襯底以及其他藍寶石窗口材料業務。2018年，公司通過重大資產重組收購和諧光電100%股權，殺入MEMS傳感器領域，創造了中國微型電子機械系統（MEMS）行業的首個大規模并購案。

　　資料顯示，和諧光電本身未開展實際業務，其主要資產為MEMSIC，后者主要資產為美新半導體。

　　此次收購，華燦光電付出了不菲代價。根據當時評估，MEMSIC所有者權益合計約2.77億元，以收益法評估的估值為16.6億元，增值率高達5倍。

　　當然，交易對方也作出了不菲的業績承諾，即2017年至2020年，和諧光電實現凈利潤0.93億元、1.12億元、1.33億元、1.77億元。

　　行業數據顯示，目前，國內近八成的MEMS傳感器產品依賴進口。

　　系列并購擴張，華燦光電的總資產從2012年底的18.58億元增長至今年6月底的124.68億元，增幅為5.71倍。

　　對于系列擴張成果，華燦光電在今年半年報中表示，目前，公司已成為全球領先LED芯片供應商，藍寶石襯底產銷規模也穩居行業領導地位。同時，公司也是國內MEMS傳感器龍頭企業。基于此，公司形成LED芯片和MEMS傳感器雙主業發展格局。

　　在解釋今年上半年實現的亮麗業績原因時，公司稱驅動因素主要有三個方面，即LED芯片下游市場需求強勁，價格雖然下降但龍頭企業成本快速下降。同時，公司產品競爭力得到大幅提升。此外，公司上半年完成的對美新半導體收購，標的上半年貢獻了2698.21萬元利潤。

　　虧損近億仍投過億資金搞研發

　　除了大舉并購帶動經營業績打了翻身仗外，在研發投入的大方也是公司盈利能力大幅提升的重要原因。

　　今年上半年，華燦光電研發項目總支出為7938.18萬元，較上年同期增長了46.36%，占當期營業收入的4.89%，上年同期的研發費用為0.54億元。

華燦光電表示，對于項目的研究開發，公司擁有了多項具有自主知識產權核心技術。截至今年6月30日，公司被授權專利數量為410項，其中335項發明專利，1項外觀設計，74實用新型。其中，在今年上半年，被授權的專利數量達到87項，其中發明專利77項，實用新型10項；這些發明專利涵蓋了外延生長、芯片加工、具有自檢重置導線的磁場傳感器等方面的技術。

　　其實，近年來，華燦光電在研發投入方面一直較為舍得。2015年至2017年，公司的研發投入分別為1.05億元、0.93億元、1.29億元，分別占當期營業收入的10.99%、5.88%、4.90%。其中，在2015年，公司凈利潤為虧損0.96億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損金額更是高達1.91億元，而在這一年，公司的研發費用仍然達到1.05億元。

　　產品市場競爭力提升也使得公司的產品毛利率不斷上升。2015年至今年上半年分別為16.75%、23.94%、33.22%、35.35%。

　　值得一提的是，華燦光電下大力氣搞研發也得到了政府部門的鼎力支持。2015年至今年上半年，公司獲得的政府補助分別為1.1億元、2.6億元、2.2億元、0.50億元，合計為6.4億元。這些補助基本上全部是產業發展補助。