11月5日，科創板消息橫空出世點燃了資本市場，創投板塊率先發力，掀起一股漲停潮。

　　先是張江高科(600895.SH)、錢江生化(600796.SH)封板，隨后創業黑馬(300688.SZ)、華金資本(000532.SZ)、南京高科(600064.SH)、魯信創投(600783.SH)、復旦復華(600624.SH)、中關村(000931.SZ)、九鼎投資(600053.SH)、錢江水利(600283.SH)等20余只個股集體漲停。

　　分析人士指出，科創板對創投機構是重大利好，將有助于解決行業退出渠道不暢的短板，另一方面也將改善募資難的現狀，讓更多看好新經濟的投資者參與到支持創新型科技企業的發展中來。

　　科創板利好創投機構退出

　　相關消息一出，引爆整個資本市場，創投板塊率先發力，掀起一股漲停潮。先是張江高科、錢江生化封板，隨后創業黑馬、華金資本、南京高科、魯信創投、復旦復華、中關村、九鼎投資、錢江水利等20余只個股集體漲停。

　　“科創板對創投機構是重大利好，退出渠道的拓寬肯定會大幅提升創投的業績，”中科沃土基金董事長朱為繹對第一財經表示。

　　他指出，現在很多創新型企業要去香港、美國等境外市場上市，就要用美元基金，如果能在境內上市，投資機構就可以用人民幣基金投資，創業投資的資金來源將大大拓寬，很多看好醫藥、非盈利高科技企業的投資者都能參與支持創新型高科技企業。

　　今年，A股雖然有寧德時代(300750.SZ)、工業富聯(601138.SH)等高科技龍頭企業上市，但是隨著新股發行正常化和從嚴監管步入正軌，IPO節奏整體較去年大幅放緩。

　　與此同時，企業境外上市的熱情非常高漲，如美團點評(3690.HK)、小米集團(1810.HK)等新經濟巨頭在香港上市，帶動香港IPO市場的火爆。愛奇藝(NASDAQ:IQ)、蔚來汽車(NASDAQ:NIO)等則登陸了美國市場。

　　資料來源：投中研究院

　　據投中研究院報告，今年以來中企赴美上市數量激增，前三季度中企在美IPO募資已經超過去年全年，巨額IPO的案例主要來自有互聯網屬性的中國新經濟企業。

　　因此，越來越多創新型高成長性企業都把目光放在境外資本市場，尤其是尚未盈利或者具有雙重股權架構的公司。

　　“以往沒有盈利的醫藥生物企業會選擇在海外上市，如果科創板設立后取消國內上市需要盈利這個硬性條件，首先這些新經濟企業IPO就多了一個選擇，為國內市場注入新的能量。”基巖資本副總裁岑賽銦告訴第一財經記者。

　　他認為，企業回歸境內市場也將享受高估值高溢價，比如輝瑞制藥在美國上市獲得了11倍的估值，而同行業的恒瑞醫藥(600276.SH)市盈率在五、六十倍。與此同時，企業的優勝劣汰過程也會加速，僅憑概念的炒作公司估值會向下回歸。

　　科創板或改善創投募資難

　　關于科創板的細則和落地的時間表，監管者尚未明確。

　　證監會周一表示，將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。

　　“科創板會參照CDR標準，針對非盈利但高成長的科技型、雙重股權架構公司，但科創板會比CDR標準低一些，也不會特別低，不是阿貓阿狗都可以來。”朱為繹表示。

　　受募資難、退出渠道受阻，二級市場估值下滑等因素影響，今年來PE/VC類A股上市公司和新三板掛牌企業的業績并不理想。前三季，創業黑馬、華金資本、魯信創投、九鼎投資等的凈利潤均同比下滑。

　　據投中研究院報告，今年第三季度，只有PE/VC募集完成基金僅130只，同比下降62%，募集資金合美元160億元，同比驟減79%。前三季度，募資規模明顯回落，募資難度日益增大。

　　“科創板的推出非常及時，我們今年調研了100多家融了天使輪到A輪的企業，現在融B輪時遇到非常艱難的挑戰。募資異常艱難的根本原因在于退出渠道不暢，這是制約創投行業的短板。”眾投邦董事長朱鵬煒表示。

　　他認為，科創板有助于打通創投產業的鏈條，將有利于科技型企業融資。

　　關于注冊制推出后，估值下滑會否影響創投機構退出收益，朱為繹認為，科創板可能會設置一定投資者門檻，如采取50萬元資金門檻，把散戶資金隔離開，將不會對市場其他板塊造成沖擊。

　　朱鵬煒則表示，“此時推出注冊制是最好的時機，因為市場已經到了底部，優質的企業反而有上漲的空間。只要是好企業就不缺有人投資。”

《電鰻快報》