今年8月，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金正式獲批，成為公募基金行業(yè)劃時(shí)代的事件，開啟了公募基金服務(wù)個人養(yǎng)老金的新篇章。作為首批獲批養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金公司之一，銀華基金推出的銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（代碼：006305，以下簡稱“銀華尊和”）于11月5日開始發(fā)售，該基金將通過資產(chǎn)配置策略、調(diào)整策略以及風(fēng)險(xiǎn)控制策略三大策略來構(gòu)建投資組合，應(yīng)對市場波動，力求實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)基金的長期增值和總收益的最大化。

　　銀華基金總經(jīng)理助理、銀華尊和擬任基金經(jīng)理肖侃寧指出，中國老齡化問題日益嚴(yán)重，投資者應(yīng)該專注可控因素，為退休做好準(zhǔn)備，并善用時(shí)間和復(fù)利效應(yīng)積累財(cái)富。對于養(yǎng)老投資，目前普通投資者主要面對兩大挑戰(zhàn)：一是在選擇層面，市場上各種資管產(chǎn)品太多，普通投資者不知道怎么選；二是在操作層面，不確定是應(yīng)該長期投資還是短線操作。在這一情況下，養(yǎng)老目標(biāo)基金提供了一站式生命周期的解決方案，目標(biāo)日期策略類的養(yǎng)老目標(biāo)基金會隨著退休年齡增加逐步減少投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，并通過全球化、全市場、全天候投資，追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　具體到銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資策略體系，肖侃寧表示，主要包括資產(chǎn)配置策略、調(diào)整策略以及風(fēng)險(xiǎn)控制策略這三大策略，這三大策略共同服務(wù)于2035年附近退休的投資者，為他們提供一站式養(yǎng)老資產(chǎn)管理。“資產(chǎn)配置策略相當(dāng)于基金的主旋律，是策略體系中最核心最基礎(chǔ)的部分，策略體系中的其他部分是在資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)上運(yùn)行的；調(diào)整策略則相當(dāng)于和弦部分，根據(jù)周圍的宏觀環(huán)境、市場情緒變化進(jìn)行調(diào)整，使得主旋律變得更加和諧；風(fēng)險(xiǎn)控制策略相當(dāng)于樂隊(duì)的指揮，貫穿整個策略體系，是策略體系正常運(yùn)行的保障，一旦主旋律或和弦偏離樂譜，則需要指揮來引導(dǎo)其回到正軌。”肖侃寧比喻道。

　　在資產(chǎn)配置策略這個主旋律上，銀華尊和養(yǎng)老基金的大類資產(chǎn)配置是按照下滑曲線（Glide Path）進(jìn)行調(diào)整，肖侃寧分析道，所謂下滑曲線，是描述基金中權(quán)益類資產(chǎn)配置比例隨時(shí)間而變化的曲線，下滑曲線在趨勢上是長期下降的。這是因?yàn)椋S著投資者年紀(jì)的增長，投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸降低，因此高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置減少，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置增加。銀華尊和養(yǎng)老基金的目標(biāo)日期是2035年，2020年距離2035年12月31日剩余15年時(shí)，投資于權(quán)益資產(chǎn)的比例合計(jì)不超過60%；此后權(quán)益類資產(chǎn)占比逐漸降低。

　　在調(diào)整策略這個和弦部分，銀華尊和養(yǎng)老基金的調(diào)整策略包括短期戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整和基金組合的再平衡。短期戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整的核心，其實(shí)是基本面分析，比如分析貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長、通脹等對資產(chǎn)價(jià)格的影響，戰(zhàn)術(shù)性地決定是否短期超配或低配某類資產(chǎn)，主動調(diào)整持倉適應(yīng)市場環(huán)境，保持大類資產(chǎn)配置框架結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。基金組合的再平衡，是指在基金運(yùn)作期間持續(xù)檢視資產(chǎn)配置、投資標(biāo)的業(yè)績表現(xiàn)以及權(quán)重的變化，對基金進(jìn)行再平衡。由于市場波動、流動性緊張或者其他一些原因，基金的資產(chǎn)配置、目標(biāo)權(quán)重，或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)可能短期偏離設(shè)定的目標(biāo)，基金經(jīng)理需要充分發(fā)揮主觀能動性，將它拉回軌道。

　　對于公募基金而言，風(fēng)險(xiǎn)控制策略是看家本領(lǐng)。對于銀華尊和養(yǎng)老基金來說，風(fēng)險(xiǎn)控制策略貫穿該基金資產(chǎn)配置方案設(shè)計(jì)、日常運(yùn)行、配置策略調(diào)整的全過程。首先，基金資產(chǎn)配置策略的設(shè)計(jì)是以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心展開的。在確定大類資產(chǎn)配置方案和子類資產(chǎn)配置方案時(shí)，銀華尊和養(yǎng)老基金采用了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，以期對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精確管理。其次，在基金的運(yùn)作過程中，除了波動率指標(biāo)外，還會引入VaR和最大回撤等常用風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)對組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格而全面的監(jiān)控。再次，當(dāng)組合的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)偏離下滑曲線設(shè)計(jì)中使用的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)時(shí)，會通過調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（包括股票及商品等）的風(fēng)險(xiǎn)暴露對基金進(jìn)行再平衡或?qū)嵤┢渌{(diào)整策略，以期符合策略的投資目標(biāo)。此外，銀華基金完整的公司風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)以及完善的基金風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也為銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035提供了保障。

　　除了三大策略聯(lián)動應(yīng)對市場波動外，銀華基金出色的綜合投資實(shí)力，也將為銀華尊和養(yǎng)老基金保駕護(hù)航。目前，銀華基金已發(fā)展成為一家全牌照、全能型的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，銀華基金是業(yè)內(nèi)養(yǎng)老金管理資格最為全面的基金管理公司之一，早在2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格；2010年，獲得社保基金境內(nèi)委托投資管理人資格；2016年，獲選首批獲得基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。值得一提的是，憑借出色的業(yè)績表現(xiàn)，銀華基金在社保管理上曾獲“3 年服務(wù)社保獎”、“綜合/單項(xiàng)考評A 檔”、“5年貢獻(xiàn)社保表彰”等獎項(xiàng)。

《電鰻快報(bào)》