中國經濟網北京11月21日訊 （記者 李榮 康博）A股的慘淡行情讓私募基金行業飽嘗苦果，今年以來私募行業平均收益為-11.00%，其中百億以上規模的大型私募基金公司更是虧損嚴重。就拿一向標榜價值投資的深圳東方港灣投資管理股份有限公司（以下簡稱“東方港灣”）董事長但斌來說，在其價值投資理念之下，該公司年內凈值有更新的38只基金中，僅有2只取得小幅正收益，其余產品全部虧損。

　　另外，從但斌年初的多次發言來看，其在今年對旗下股票資產進行了大規模調倉換股。首先是去年重倉的美股資產在年初時全部清倉，并且還對A股持倉進行了大調整，但僅過了一個季度，其就再次買回了美股，同時A股下跌加速，其資產騰挪似有失誤。

　　但斌旗下基金回撤嚴重 年初唱多茅臺惹爭議

　　格上理財發布的報告顯示，今年以來私募行業平均收益為-11.00%，而截至上月底，股票策略型私募基金的平均收益虧損最為嚴重，為-14.92%。一向引領私募行業發展的百億規模以上私募基金公司業績也難有起色，其中包括東方港灣。

　　根據中國經濟網記者統計，東方港灣旗下近期凈值有更新的38只基金中，僅有2只年內取得了小幅正收益，漲幅分別為1.62%、1.18%。而剩下的36只虧損的基金中，有34只跌幅超過10%，24只跌幅超過15%，6只跌幅超過20%。

　　其中，跌幅最大的是高傅漢景港灣1號，截至2018年11月16日，該基金的年內跌幅為22.71%。高傅漢景港灣1號成立于2015年3月18日，由于正值牛市時期，投資者投資熱情高漲，其初始規模達2090萬元。

　　但即便是借助了牛市之風，該基金的凈值當年最高時也僅增長了33.10%，此后又震蕩回落。直到2017年藍籌行情爆發之時，高傅漢景港灣1號的凈值才迅速增長，且漲勢一直持續到2018年初。今年一月底，其累計單位凈值最高時曾達1.8650元，此后隨著年內股市大跌，該基金的凈值也遭遇回調，截至11月16日，其累計單位凈值為1.4496元，與1月底相比，凈值下跌近四成。

　　受益于2017年的業績大漲，高傅漢景港灣1號此前兩年的業績表現較好，從區間收益來看，該基金近3年、近2年、近1年及近半年的階段漲幅分別為21.85%、24.83%、-15.70%、-16.55%。從動態回撤來看，該基金此前兩年的動態回撤基本可以控制在15%以內，但今年三季度以來，其動態回撤卻頻頻超過20%，最大歷史回撤為-23.86%。

　　與之相比，成立于去年11月28日的銀河金匯東方港灣2號業績更為慘淡，截至11月9日，該基金的年內收益與累計收益均虧損超過20%。該基金自成立以來，凈值僅有過小幅上漲，累計單位凈值最高時也僅為1.0630元，自今年1月底至今，該基金的凈值震蕩下跌，截至11月9日，其累計單位凈值僅余0.7900元。從動態回撤來看，銀河金匯東方港灣2號今年以來的凈值回撤幅度較大，尤其是8月份以來，其動態回撤超過25%，最大歷史回撤為25.68%。

　　值得一提的是，東方港灣董事長但斌一直自詡價值投資的堅定實踐者，而其被投資者熟知還要歸功于常年唱多茅臺股價。的確，貴州茅臺的歷史漲幅非常可觀，還記得2017年年初時，但斌就預言貴州茅臺股價能到600元，而剛剛進入到當年下半年，茅臺股價就率先到達此價位。但斌當時對媒體表示：“東方港灣旗下所有持股貴州茅臺的產品合計起來，會進入前十大流通股東名單。”但究竟但斌有沒有持股貴州茅臺以及持股多少，外界卻無從探知。

　　2018年年初，貴州茅臺股價突破700元大關，漲勢依舊，但斌對媒體表示：“到2018年底，大概率會漲到讓大家目瞪口呆。”而進入到2018年下半年，茅臺股價不但沒有繼續上漲，反而出現大幅回調，尤其是進入到四季度，回調幅度超過20%，股價大跌背后是貴州茅臺慘淡的三季報。10月28日貴州茅臺披露的三季報顯示，第三季度貴州茅臺的凈利潤增速僅為2.7%，營收增速為3.8%，這與年初但斌在采訪時對貴州茅臺未來盈利情況的分析大相徑庭。

　　高位喊漲也讓但斌的微博炸開了鍋，一時間，不少股民在微博喊話讓但斌“出來走兩步”。隨后，但斌又接受了媒體的采訪，并且表示，經過2008年以及2012-2013年等多次資本市場震蕩時期后，其明白了為投資人避免虧損比創造收益更加重要。同時還稱：“在近幾年的基金運行實踐中，由于有預警止損線的限制，使我們更加關注對回撤的控制，避免波動變成永久性損失。”但全程并沒有直接回應茅臺等消費股重挫對其造成的影響。

　　調整A股倉位無法扭轉基金凈值下跌

　　更令人疑惑的是，在今年A股持續下跌之際，多數私募公司都加緊了對上市公司的調研頻率，尤其是下半年，更是馬不停蹄，無論是消費行業龍頭還是科技領軍企業，都頻頻出現私募基金的身影。但從公開信息卻很少看到今年東方港灣參與調研的情況，其僅在上半年里出現在滄州大化和格力電器的調研記錄中，然而從兩家上市公司的前十大流通股東看，并沒有東方港灣的身影。

　　今年3月28日晚間，但斌在微博上聲明：“清倉美股是事實，但加倉了A股中我們視其為偉大的企業！”

　　但斌在今年1月份某私募大會上曾公開表示，2017年海外投資持倉中，一半買的是純美股，如Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟、英偉達、特斯拉，還有中概股好未來、阿里巴巴、網易、微博等股票，此次清倉的美股或與此有關。

　　其實從但斌此前的言論中可以看到，其對2018年A股行情的期待還是蠻高的，因為此前但斌曾表示：“很多人覺得去年的白馬股漲多了，但我認為，他們是越漲越便宜。”由此也可以看出，但斌并沒有預料到今年A股的回調幅度會如此之大，這或許也是東方港灣旗下基金業績回撤的重要原因。

　　在10月份的某論壇上，但斌透露，亞馬遜是集團現時最大重倉的美股，而由去年底開始沽售持有的騰訊控股，至最近已全部賣出，并改為全持有美股。

　　結合此前的清倉事件，但斌很可能在二、三季度又買回了亞馬遜等美股股票，并調整了A股的持倉，但A股的下跌遠遠超過美股。

　　近日，中國證券業協會披露了一份首次公開發行股票配售對象黑名單，名單涉及319個股票配售對象，時限自2018年11月19日開始，截止日期為2019年5月18日。

　　根據中國經濟網記者了解，這份黑名單在2018年1-7月54個IPO項目網下申購過程中，違反了《首次公開發行股票承銷業務規范》（以下簡稱規范）第四十五條、四十六條規定。

　　據悉，第四十五條為“協會對承銷商進行檢查的內容”，包括路演推介的時間、形式、參與人員及內容；詢價、簿記、定價、配售的制度建立和實施；投資價值研究報告的撰寫、提供及其信息隔離制度的建立與實施；信息披露內容的真實性、準確性、完整性和及時性；存檔備查資料的完備性；協會認為有必要的其他內容。第四十六條為“承銷商應當配合協會進行檢查，不得以任何理由拒絕、拖延提供有關資料，或者提供不真實、不準確、不完整的資料。”

　　在這其中，但斌旗下的東方港灣5號私募投資基金也赫然在列。這說明該基金或許存在推介不規范、信息不完善等違規情況。這對于一家成立于2004年3月，歷時將近15年，并且是國內最早的私募基金之一的公司來說實在不應該，也由此可以看出，私募基金公司在規范發展上還有很長的路要走。

《電鰻快報》