A股似乎進入了對美國股市的脫敏治療期。美國股市周二再遭拋售，在能源股和科技股領跌指引下，標普最終收跌1.82%，創10月29日來新低，而道指也跌達550點，回吐了年內全部漲幅。

　　受此影響，11月21日早間亞太股市悉數大幅低開。A股市場也不例外，主要股指跳空低開。滬指開盤跌幅0.98%；深成指開盤跌幅1.18%；創業板指數跌0.81%。

　　不過，隨后主力自救回抽，在醫藥、食品飲料、房地產等白馬板塊的拉升之下，三大指數在震蕩中強勢翻紅。截至收盤，滬指上漲0.21%報2651.51點；深成指漲0.37%報7908.47點；創業板指漲0.57%報1363.03點。

　　不少受訪機構人士認為，雖然近期A股走勢受到美股的拖累，但美股對A股影響的邊際效應明顯減輕。就A股本身而言，此前大熱的創投板塊最近兩個交易日已經明顯分化，市場短期內尚尋找不到新的方向，近期震蕩或加劇。

　　A股“脫敏”？

　　A股能否擺脫美股大跌的影響？

　　昨夜美股大跌之后，這一疑問橫亙在不少A股投資者面前。11月21日，A股最終以震蕩翻紅交上了答卷。

　　實際上，回溯10月中旬以來A股的表現來看，A股已經連續多次在美股日內大跌之后走出獨立的盤中反轉行情。

　　10月19日，滬指開盤低開1.06%，收盤時卻大漲2.58%，被市場人士冠上A股“大奇跡日”的稱謂；10月24日，滬指低開2.4%，至收盤卻翻紅微漲0.02%，被譽為A股“獨立日”；11月13日，滬指同樣從低開1.14%最終反轉上漲0.93%。

　　可以見到，一直頗受美股影響的A股近期不斷試圖擺脫這種聯動效應。不少機構人士認為，A股不斷走出獨立行情與A股自身估值接近底部有關。

　　招商基金國際業務部總監白海峰11月21日向21世紀經濟報道記者分析稱，“在討論美股對A股的影響時，可以看到我們兩邊的貨幣政策，我們的經濟周期，我們兩邊所處的外部環境，其實都是不一樣的。而且美國明年一季度盈利可能還是不容樂觀，而我們在盈利這塊已經有過提前的一個消化，所以基本面的差異可能會更加顯著。因此我覺得所謂的美股下跌帶動A股下跌這種聯動效應肯定會邊際減輕，因為美股和A股的基本面處在不同的狀態。”

　　亦有受訪者認為，美股大跌對A股的具體影響應區別看待。融通轉型三動力基金經理林清源向記者表示，“我覺得要分兩方面看。對于權重股和大盤股而言，無論是PE還是PB，無論是歷史縱向比較，還是國際橫向比較，都處于相對低位。我們判斷，對于大盤股、權重股而言，即使外盤繼續下跌，其調整的空間也相對有限了。而對于一些概念股、質地一般的成長股而言，雖然經過了調整，但其估值仍舊不低，如果美股繼續下跌的話，也會受到拖累。”

　　此外，還有機構人士認為美股的下跌在一定程度上可能會對A股帶來利好。前海開源首席經濟學家楊德龍分析指出，美股的下跌對于全球的股市都會造成一定的影響。對于A股的走勢，我認為短期內是一個拖累，可能會影響到A股反彈的節奏，本周連續幾天A股的調整主要就是受到美股的拖累。但從中期來看，美股的下跌對于A股并不一定是壞事。

　　尋找新熱點

　　從11月21日盤面表現來看，前期大熱的創投概念分化加劇，A股似乎又到了尋找新熱點的階段。

　　當日，創投概念板塊民豐特紙、魯信創投、張江高科等個股盤中均現大幅震蕩，甚至一度逼近跌停，截至收盤，民豐特紙和魯信創投跌幅分別高達7.86%和6.48%。這些個股均是前期表現尤為強勢的創投概念股。不過，仍有創投板塊個股漲停，盤面更多變現為劇烈分化，前期漲幅較少者接棒上漲。

　　對此，前述融通轉型三動力基金經理林清源指出， “不能輕言創投概念股就此熄火，至少今天還有多只創投概念股漲停，因為短期市場找不到新的方向。美股也是如此，也看不到新的技術方向，所以不少老牌優質科技股已經下跌了20%。”

　　“這種情況一般發生在某個概念短期炒作的尾聲”，深圳另一位公募基金經理向記者表示，“最強的基本已經漲到頭了開始向下調整，而一些較弱的有補漲需求，獲利資金慢慢會尋找下一個方向。”

　　越來越多機構人士認為，在A股尋找新熱點之際，震幅可能會重新加大，市場甚至可能在震蕩中重新創出新低。但在A股政策底已經較為明晰的當下，精選個股手握籌碼是更合理的選擇。

　　前述招商基金白海峰指出，“從A股本身來看，我覺得短期A股已經到達階段性的底部，政策底已經比較確認了，而市場底會有一定的不同步性，或者說一定的滯后性，這主要是由于公司年報對政策的反映有所滯后。但從過往的點位和盈利情況以及現在的估值水平來看，我們認為A股目前的指數再大幅下跌的概率已經逐漸減少，而且現在可以明顯看到在下跌的過程中，其實是一個阻尼式的震蕩，而不是一種擊穿式的下跌。所以，我認為市場已經尋找到了它的合理價格的位置，接下來一些相關政策的利好，對很多行業的盈利情況的改善，會反映在我們的市場當中。”

　　他進一步表示，“現在這個位置頂在一個比較高的倉位，我覺得是有一定理性的，如果不想錯過市場的反彈和反轉機會的話，那么做合理的行業布局和資產配置，其實是一個比較理性的選擇。明年A股納入MSCI的權重從5%提升到20%，是大概率事件，我覺得現在定投MSCI相關基金是沒有問題的。”

　　林清源則表示，“政策底已經比較明確了，但是市場底還在進一步尋找中。就目前市場而言，很難出現系統性大幅上漲的機會，更多是結構性的機會，所以個股的選擇比倉位的選擇更重要。”

《電鰻快報》