《號外財(cái)經(jīng)》文 / 王巖

　　1月21日，凱恩股份就其控股股東凱恩集團(tuán)質(zhì)押上市公司股票一事收到深交所的關(guān)注函。

　　事情的起因是，1月12日，凱恩股份披露《關(guān)于控股股東所持公司股份被司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)的公告》，該公司控股股東凱恩集團(tuán)所持上市公司全部股份8224萬股被司法凍結(jié)、1444萬股被司法輪候凍結(jié)。同時(shí)，截至2019年1月12日，凱恩集團(tuán)持有該公司股份8224萬股，累計(jì)被質(zhì)押6780萬股，占其持有公司股份總數(shù)的82.44%。

       股票被凍結(jié) 償債壓力大

       《號外財(cái)經(jīng)》了解到，凱恩集團(tuán)的股票被凍結(jié)是因?yàn)樵摴緹o力償債導(dǎo)致的，1月11日晚，凱恩股份發(fā)布公告稱，控股股東凱恩集團(tuán)因資金不足，無法在計(jì)劃內(nèi)完成增持，已無能力履行增持計(jì)劃。事實(shí)上，反過來，凱恩集團(tuán)資金不足主要是因?yàn)閮攤鶋毫Υ笠约肮煞荼粌鼋Y(jié)。

　　該公司2018年中報(bào)披露，凱恩集團(tuán)有限公司質(zhì)押給中信銀行股份有限公司杭州分行的875萬股（占公司股份總數(shù)的1.87%，占其所持公司股份總數(shù)的10.64%）,于2018年7月5日解除質(zhì)押。2018年7月6日將所持公司股份250萬股重新質(zhì)押給中信銀行股份有限公司杭州分行。

　　剛剛解除質(zhì)押馬上又重新質(zhì)押，可見凱恩集團(tuán)的資金壓力非常大。《號外財(cái)經(jīng)》又從該公司2018年中報(bào)中了解到，截止2018年6月30日，凱恩集團(tuán)的第一大質(zhì)權(quán)人是浙江稠州商業(yè)銀行股份有限公司麗水遂昌支行，總共六筆質(zhì)押，總質(zhì)押股數(shù)為6580萬股，質(zhì)押股數(shù)占凱恩集團(tuán)所持股份的比例為80%，其中，三筆將在2019年2月份到期，兩筆將分別在2019年5月份和6月份到期，另外一筆將在2019年11月份。

　　另外，此次凱恩集團(tuán)持股被凍結(jié)是因兩筆融資借款合同糾紛案件引起，涉及擔(dān)保事項(xiàng)。這兩筆案件的申請人分別是深圳市彼岸大道柒號投資合伙企業(yè)、深圳市金色木棉錦匯壹號投資企業(yè)。

　　天眼查查詢結(jié)果顯示，深圳市彼岸大道柒號投資合伙企業(yè)的股東分別是深圳市彼岸大道資產(chǎn)管理有限公司和深圳市金色木棉投資管理有限公司，均是從事產(chǎn)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資及PE股權(quán)投資的公司。凱恩集團(tuán)在公告中表示，公司正在積極核查該擔(dān)保事項(xiàng)的真實(shí)性,不排除采用司法手段。

       業(yè)績增長低迷 主營產(chǎn)品毛利下降

       凱恩股份2018中報(bào)顯示，浙江凱恩特種材料股份有限公司的原名為浙江凱恩紙業(yè)股份有限公司，現(xiàn)由浙江遂昌凱恩集團(tuán)有限公司(現(xiàn)已更名為凱恩集團(tuán)有限公司,以下簡稱凱恩集團(tuán))、浙江遂昌凱恩集團(tuán)有限公司工會、遂昌縣電力工業(yè)局、麗水地區(qū)資產(chǎn)重組托管有限公司和浙江利民化工廠五家發(fā)起人共同發(fā)起設(shè)立。

　　目前，凱恩股份主要生產(chǎn)工業(yè)配套用紙、特種食品包裝用紙、過濾紙等特種紙，所屬行業(yè)是輕工業(yè)中造紙行業(yè)的特種紙行業(yè)。2018年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.3億元，同比增長了15.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤分別為1852萬元和1302萬元，同比分別下降了23.25%和上漲了114.86%；同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2010萬元，同比減少了17.73%；基本每股收益為0.04元，同比減少了20%。

　　由此可見，凱恩股份2018年前三季度的業(yè)績增長低迷，扣非前凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流甚至出現(xiàn)了下降。然而，《號外財(cái)經(jīng)》還了解到，2018年上半年，該公司的毛利率也出現(xiàn)了下降。

　　從凱恩股份營收結(jié)構(gòu)來看，按行業(yè)劃分，該公司91.51%的營業(yè)收入來自造紙行業(yè)，2018年上半年的毛利率為23.99%，同比下降了0.86個(gè)百分點(diǎn)。其中，來自工業(yè)配套包裝紙的營收占比為48.52%，其毛利率為29.56%，同比減少了1.32個(gè)百分點(diǎn)；來自特種食品包裝用紙的營收占比為17.85%，其毛利率為26.53%，同比減少了1.72個(gè)百分點(diǎn)；來自過濾紙的營收占比為10.63%，其毛利率為8.72%，同比增加了3.22個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，2018年上半年，凱恩股份主要產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)了不同程度的下降，這也是該公司業(yè)績不振的表現(xiàn)之一。

　　從2018年9月初至今，凱恩股份的股價(jià)下跌了26.92%，同期所屬行業(yè)的跌幅為8.72%，大盤的跌幅為10.83%。

《電鰻快報(bào)》