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??????? 5月16日，近來備受關(guān)注的康美藥業(yè)早盤直線拉升，漲逾7%，實(shí)際上，對(duì)于康美藥業(yè)的反彈表現(xiàn)，從此前資金走勢(shì)就能有所征兆。

????????早在5月10日，在經(jīng)歷5個(gè)跌停后，康美藥業(yè)股價(jià)翻紅，這一點(diǎn)顯示了，并不是所有投資者都放棄了康美藥業(yè)。據(jù)5月10日的交易記錄顯示，當(dāng)日，開始有大量買入，股價(jià)在6.4元左右，大概是近7年的低點(diǎn)，市凈率為1.12倍。

????????直到5月13日，康美發(fā)出《關(guān)于延期回復(fù)上交所問詢函》，暫時(shí)無法回復(fù)但股價(jià)并未大幅下跌，基本穩(wěn)在原地，5月14日股價(jià)也并未出現(xiàn)大幅度下跌的情況，截止5月15日收盤，公司股價(jià)上漲了2.44%。

????????基于這一情況，有分析人士表示，雖然，出現(xiàn)年報(bào)上的錯(cuò)誤，但公司的主業(yè)還是實(shí)打?qū)嵉臄[在這里，作為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)的地位并未動(dòng)搖。

機(jī)構(gòu)投資者不離不棄

????????回顧5月10日，康美藥業(yè)的交易情況可以看出，當(dāng)日，成交金額達(dá)26.09億元，換手率高達(dá)9.74%。這意味著康美藥業(yè)10%的流通盤獲得了換手機(jī)會(huì)。

????????從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)看，知名的游資“抄底王”華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營業(yè)部(以下簡稱榮超商務(wù)中心)又來了!

????????榮超商務(wù)中心居于買一，買入9313.69萬元，占比達(dá)3.57%。另外還有華泰上海共和新路、華泰上海武定路兩名游資緊隨其后，分別買入5897.93萬元、4966.72萬元。值得一提的是，龍虎榜買方席位還包含了一家機(jī)構(gòu)。

????????不止游資，北向資金不僅沒有顧忌輿論質(zhì)疑聲，反而選擇大筆增持。

????????根據(jù)港交所信息披露，2018年10月22日，北向資金共持有康美藥業(yè)股份為3971.19萬股，此后，在康美藥業(yè)股價(jià)一路下行的過程中，北向資金卻通過滬股通大舉買入，并不在乎市場(chǎng)的質(zhì)疑聲。截至今年1月29日，北向資金已持有康美藥業(yè)股份達(dá)到9827.67萬股，持股比例達(dá)到2.13%。而在當(dāng)時(shí)的最近一個(gè)月內(nèi)，北向資金最高持股已達(dá)2.19%。

????????另外，據(jù)康美藥業(yè)2019年的一季報(bào)顯示，前十名無限售條件股東并未和2018年年報(bào)中有太大改變，五礦信托-優(yōu)質(zhì)精選上市公司投資單一資金信托仍持股約2.32億股，中國證券金融股份有限公司仍持股約1.49億股。

????????“機(jī)構(gòu)投資者的穩(wěn)定也能夠說明問題，公司2018年度和2019年一季度，收入仍較為穩(wěn)定。2018年度，公司營收為193.56億元，同比增長了10.11%。今年一季度，康美藥業(yè)營收49.02億元，同比增長0.18%。”有分析人士表示。另外，資金進(jìn)場(chǎng)可能賭的就是監(jiān)管處于的預(yù)期差，康美基本面相對(duì)完整，以及平臺(tái)對(duì)地方政府的價(jià)值。

行業(yè)龍頭地位難以撼動(dòng)

????????具公開資料顯示，中藥飲片的市場(chǎng)規(guī)模方面，每年保持著近20%的高速增長。康美藥業(yè)作為細(xì)分市場(chǎng)龍頭，份額也只有3%，未來發(fā)展空間很大。

????????康美藥業(yè)的中藥板塊由中藥飲片與中藥材貿(mào)易兩部分組成。去年，公司中藥飲片營收41.42億元，同比增長22.8%，產(chǎn)銷規(guī)模排名業(yè)內(nèi)首位;中藥材貿(mào)易營收6.02億元，同比下降23.79%。

????????根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年我國中藥飲片加工市場(chǎng)規(guī)模突破2500億元，達(dá)到2637億元，同比2017年增長21.8%。2011年至2018年我國中藥飲片加工市場(chǎng)規(guī)模從874億元增長至2637億元，期間我國中藥飲片加工市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長率為17.1%，中藥飲片在醫(yī)藥行業(yè)中的占比呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)。

????????雖然康美藥業(yè)中藥飲片產(chǎn)銷規(guī)模已經(jīng)屬于行業(yè)龍頭級(jí)別，但其市場(chǎng)占有率目前還不到5%。長期來看，公司這塊業(yè)務(wù)依然是大有可為。

????????經(jīng)營方面，康美獲得國家中醫(yī)藥管理局的認(rèn)可，后者從2007年8月開始選擇19家三級(jí)、二級(jí)中醫(yī)醫(yī)院推廣小包裝中藥飲片，并多次發(fā)文或舉行培訓(xùn)班、座談會(huì)等，大力推廣小包裝中藥飲片。

????????研發(fā)方面，康美與中醫(yī)科學(xué)院、北京大學(xué)、廣州中醫(yī)藥大學(xué)、多倫多大學(xué)等頂尖高校科研院所建立了合作關(guān)系。依托在中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈和“智慧+”大健康產(chǎn)業(yè)體系的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，由陳可冀、王眾托等6位中科院和工程院院士等組建的專家委員會(huì)。

????????這幾點(diǎn)使得康美從收入幾千萬的企業(yè)，逐步成長為細(xì)分市場(chǎng)龍頭。

????????康美以飲片為中心，向下游深耕智慧藥房，向上游探索中藥材產(chǎn)業(yè)。由飲片渠道拓展的醫(yī)院供應(yīng)鏈延伸、再由中藥材延伸向政府醫(yī)療項(xiàng)目。如果拋開會(huì)計(jì)處理差錯(cuò)不談，康美的基本面其實(shí)算是比較完整的，差異化的。

????????2013年起，康美開始加大與全國省市級(jí)政府的合作力度，先后將青海、甘肅、吉林、云南、貴州等全國重要中藥材工業(yè)基地收入囊中。

????????并全面參與地方大健康醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在健康大數(shù)據(jù)、智慧藥房、現(xiàn)代醫(yī)藥物流、國家級(jí)康養(yǎng)綜合項(xiàng)目等領(lǐng)域多有合作。康美這個(gè)平臺(tái)的價(jià)值，對(duì)地方來說無疑是非常大的，它保證了大量的就業(yè)和稅收。在減稅的大背景下，這種公司可能是大而不能倒的資產(chǎn)包。

????????在中藥領(lǐng)域，康美藥業(yè)擁有“全產(chǎn)業(yè)鏈”優(yōu)勢(shì)。通過實(shí)施中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營模式，公司業(yè)務(wù)體系涵蓋上游的道地中藥材種植與資源整合，中游的中藥材專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營，中藥材貿(mào)易，中藥飲片、中成藥制劑、保健食品、化學(xué)藥品的生產(chǎn)與銷售，下游的集醫(yī)療機(jī)構(gòu)資源、智慧藥房、智慧藥柜、 OTC 零售、連鎖藥店、直銷、醫(yī)藥電商、移動(dòng)醫(yī)療等多層次營銷網(wǎng)絡(luò)。

《電鰻快報(bào)》