《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        近日，偉時(shí)電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)偉時(shí)電子)IPO成功過(guò)會(huì)。招股書(shū)披露的信息顯示，偉時(shí)電子主要從事背光顯示模組、液晶顯示模組等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，該公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于中高端汽車(chē)、手機(jī)、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)、小型游戲機(jī)、工控顯示等領(lǐng)域。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，近年來(lái)偉時(shí)電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)很難撐起該公司業(yè)績(jī)的新突破。此外，我們還注意到，偉時(shí)電子的老板是日本人，“傳承”了日本企業(yè)對(duì)員工的苛刻，2019年在營(yíng)收下滑時(shí)該公司就毫不猶豫地裁掉了1/4員工，而且該公司的很大一部分員工未繳納社保和公積金。

        在偉時(shí)電子的研發(fā)團(tuán)隊(duì)中有36%的研發(fā)人員的學(xué)歷為高中及高中以下學(xué)歷，84%的研發(fā)人員的學(xué)歷是大專(zhuān)及大專(zhuān)以下。由此有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑該公司的研發(fā)能力。

        最后，近年來(lái)，行業(yè)發(fā)展“賽道”的轉(zhuǎn)換對(duì)偉時(shí)電子也極為不利，這從該公司近年來(lái)主營(yíng)收入增長(zhǎng)放緩也能看出。

主營(yíng)收入增長(zhǎng)“難保”

        招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，偉時(shí)電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為99.48%、99.27%和99.34%，主營(yíng)業(yè)務(wù)比較突出。其他業(yè)務(wù)收入主要為橡膠件、五金件等生產(chǎn)過(guò)程中的廢料收入。該公司其他業(yè)務(wù)收入金額分別為768.85萬(wàn)元、1130.23萬(wàn)元和818.09萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.52%、0.73%和0.66%。

        進(jìn)一步細(xì)分，該公司的背光顯示模組銷(xiāo)售在主營(yíng)收入中的占比較高。報(bào)告期內(nèi)，偉時(shí)電子的背光顯示模組收入分別為11.18億元、12.13億元和9.63億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.23%、78.44%和78.77%;液晶顯示模組的銷(xiāo)售收入分別為1.38億元、1.21億元和0.84億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為9.39%、7.80%和6.89%;觸摸屏的銷(xiāo)售收入分別為0.42億元、0.53億元和0.15億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.86%、3.40%和1.22%。

        事實(shí)上，我們注意到，報(bào)告期內(nèi)，偉時(shí)電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)率分別為18.48%，5.62%和-21.01%，呈逐年下滑趨勢(shì)。

日本老板對(duì)員工極其苛刻

        招股書(shū)顯示，偉時(shí)電子合計(jì)92%的股權(quán)是由兩名日本人持有，兩名日本股東分別名叫渡邊庸一和山口勝。我們知道，日本企業(yè)向來(lái)對(duì)員工比較苛刻，而偉時(shí)電子也不例外。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，偉時(shí)電子之所以能在中國(guó)能長(zhǎng)期發(fā)展，很大程度上得益于中國(guó)低廉的勞動(dòng)力成本，然而，我們注意到，那些曾為偉時(shí)電子創(chuàng)造了巨額利潤(rùn)的員工在該公司2019年?duì)I業(yè)額大幅下滑時(shí)被裁掉了。

        招股書(shū)顯示，偉時(shí)電子2018年末員工總數(shù)為3453人，但到了2019年末，員工數(shù)量已經(jīng)下降至2665人，裁員比例將近25%。事實(shí)上，除了大幅度裁員外，偉時(shí)電子在員工的社保與公積金上也存在著克扣行為。招股書(shū)披露的信息顯示，偉時(shí)電子及其下屬公司東莞?jìng)r(shí)在報(bào)告期內(nèi)存在大量的在冊(cè)員工欠繳社保和公積金的情況。

        2017年至2019年，偉時(shí)電子員工數(shù)量分別為2027人、2494人和1757人，2019年大幅裁員，員工規(guī)模驟減近四分之一。在上述員工中，社保未繳人數(shù)分別為661人、98人和38人，未繳納比例分別為32.61%、3.93%和2.16%;公積金未繳人數(shù)分別為1066人、108人和45人，公積金未繳納比例分別為52.59%、4.33%和2.56%。

        另外，報(bào)告期內(nèi)，東莞?jìng)r(shí)也同樣存在大量員工未按照規(guī)定繳存社保與公積金的情況。對(duì)于大量員工未繳納社保與公積金的情況，偉時(shí)電子在招股書(shū)中解釋稱(chēng)：“發(fā)行人2017年末社會(huì)保險(xiǎn)及公積金繳納比例較低系部分員工對(duì)現(xiàn)時(shí)工資要求較高，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)、公積金繳納缺乏理解，繳納意識(shí)并不強(qiáng)烈”。

        然而，根據(jù)我國(guó)《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)申報(bào)繳納管理規(guī)定》的要求，用人單位應(yīng)當(dāng)自用工之日起30日內(nèi)為其職工申請(qǐng)辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記并申報(bào)繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。未辦理社會(huì)保險(xiǎn)登記的，由社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)核定其應(yīng)當(dāng)繳納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。

        由此可見(jiàn)，偉時(shí)電子給出理由沒(méi)有說(shuō)服力，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，該公司在用工時(shí)未能及時(shí)為員工繳納社保卻將原因歸咎于員工對(duì)現(xiàn)時(shí)工資要求較高，對(duì)公積金、社保繳納意識(shí)不強(qiáng)烈。如此將責(zé)任甩鍋給員工的解釋?zhuān)恢乔闆r屬實(shí)還是偉時(shí)電子在自圓其說(shuō)。

研發(fā)能力很一般

        偉時(shí)電子在招股書(shū)中表示，公司深耕背光顯示模組領(lǐng)域，已成為全球車(chē)載背光顯示模組領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)之一。然而，作為一家全球領(lǐng)先的車(chē)載背光顯示模組制造商，偉時(shí)電子的研發(fā)能力很一般。

        招股書(shū)顯示，截至2019年6月30日，偉時(shí)電子共有技術(shù)人員390名;其中，本科及以上學(xué)歷的有63人，大專(zhuān)學(xué)歷的有187人。也就是說(shuō)，偉時(shí)電子390名技術(shù)人員中，至少327人只擁有大專(zhuān)及以下學(xué)歷，至少140人只擁有高中及以下學(xué)歷。

        有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，這些僅擁有高中及以下學(xué)歷的技術(shù)人員能否勝任研發(fā)工作呢?而該公司在招股書(shū)中明確表示，背光顯示模組行業(yè)對(duì)從業(yè)人員有較高的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)要求，研發(fā)人員要求掌握光學(xué)、材料學(xué)、計(jì)算機(jī)控制等多個(gè)學(xué)科知識(shí)。

        另外，我們注意到，偉時(shí)電子與同行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)相比，也有一定的差距。招股書(shū)顯示，目前該公司共有34項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利4項(xiàng)，外觀專(zhuān)利1項(xiàng)，其余均為新型實(shí)用專(zhuān)利。而同行公司擁有的專(zhuān)利數(shù)都在百件以上。

行業(yè)“賽道”轉(zhuǎn)換對(duì)業(yè)績(jī)沖擊大

        近年來(lái)，消費(fèi)電子等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，偉時(shí)電子面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多。此外該公司還面臨著新技術(shù)沖擊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著OLED技術(shù)逐漸成熟，其產(chǎn)品在消費(fèi)電子/車(chē)載顯示器領(lǐng)域逐步推廣應(yīng)用，背光源生產(chǎn)廠家受到很大的沖擊。目前，三星/LGD的OLED產(chǎn)品已經(jīng)成功切入車(chē)載領(lǐng)域，而國(guó)內(nèi)維信諾(002387.SZ)、京東方(000725.SZ)、和輝光電、天馬等面板生產(chǎn)廠商也與汽車(chē)廠商接洽開(kāi)展合作，開(kāi)拓車(chē)載顯示市場(chǎng)。

        另外，報(bào)告期內(nèi)，偉時(shí)電子背光源產(chǎn)品主要應(yīng)用在車(chē)載領(lǐng)域，因此汽車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)售狀況將直接影響公司業(yè)績(jī)。該公司在招股書(shū)中表示，未來(lái)若宏觀經(jīng)濟(jì)下行，或頒布實(shí)施不利于汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的政策，將導(dǎo)致汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增速下降，公司可能面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨緩甚至下降的風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以看出，近年來(lái)汽車(chē)行業(yè)的不景氣將直接影響偉時(shí)電子的業(yè)績(jī)。

        同時(shí)，我們注意到，由于偉時(shí)電子的產(chǎn)品主要用于外銷(xiāo)，報(bào)告期內(nèi)，偉時(shí)電子外銷(xiāo)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.75%、98.83%和98.33%，因此極易受到貿(mào)易環(huán)境變化等外部不確定性因素的影響。

        受這些因素影響，2017年和2018年偉時(shí)電子背光顯示模組收入增幅分別為19.14%、8.46%，總體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別為18.48%、5.62%，增幅明顯放緩，2019年1-6月，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也比上年同期減少29.47%。

        然而，在這樣的大環(huán)境下，偉時(shí)電子仍將超80%的總募集資金用于背光源擴(kuò)建及裝飾板新建項(xiàng)目，以擴(kuò)大背光顯示模組產(chǎn)能。據(jù)了解，該公司2018年背光顯示模組產(chǎn)品產(chǎn)能為4200萬(wàn)件，產(chǎn)量為3715.49萬(wàn)件，銷(xiāo)量為3681.75萬(wàn)件。本次募投項(xiàng)目建成后，該公司將新增背光源產(chǎn)能2400萬(wàn)片/年，約占公司現(xiàn)有產(chǎn)能的57.14%。

《電鰻快報(bào)》