4月22日，美麗田園醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡稱“美麗田園”)首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，摩根士丹利、海通國際及華泰國際為其聯(lián)席保薦人，6個(gè)月后招股書顯示失效。在首次遞交的招股書中，美麗田園業(yè)績表現(xiàn)較好，在大面積醫(yī)美機(jī)構(gòu)虧損、業(yè)績大幅下降的2021年依舊保持營收、凈利潤雙增，與行業(yè)表現(xiàn)迥異。

        近日，公司更新了招股書，其業(yè)績掉頭向下，營收凈利潤雙降，營收同比下降12.31%，凈利潤同比下降77%。除此之外，公司業(yè)務(wù)側(cè)會(huì)員數(shù)據(jù)亦不容樂觀，活躍會(huì)員人數(shù)及每活躍會(huì)員人均消費(fèi)金額均較2021年底不同程度下滑。

        2022年上半年業(yè)績掉頭直下

        美麗田園成立于1997年，服務(wù)涵蓋身體及皮膚護(hù)理服務(wù)，包括日常面部及身體護(hù)理服務(wù)、能量儀器與注射服務(wù)、抗衰醫(yī)學(xué)服務(wù)。在公司業(yè)務(wù)中，日常面部及身體護(hù)理服務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)，營收占比常年在5成以上;能量儀器與注射服務(wù)次之，2021年?duì)I收貢獻(xiàn)率約為37.8%;抗衰醫(yī)學(xué)服務(wù)營收占比僅為3.4%。

        2021年，在新冠肺炎疫情、獲客難及價(jià)格戰(zhàn)等因素影響下，醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)并不理想，凈利率下滑、虧損更是成為常態(tài)。其中，瑞麗醫(yī)美在2021年虧損1769.1萬元，同比轉(zhuǎn)盈為虧;朗姿股份的醫(yī)美業(yè)務(wù)凈利率連續(xù)大幅下挫，2021年僅達(dá)3.34%，同比下滑6.5個(gè)百分點(diǎn);于美股上市的醫(yī)美國際，凈利潤更是連年虧損;華韓股份凈利潤同比下降13.64%。

        然而，在2020-2021年醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)業(yè)績整體下滑、陷入頹勢之時(shí)，美麗田園的業(yè)績表現(xiàn)宛如一股清流，始終維持著較高的增速，與行業(yè)大體表現(xiàn)相異。

        2019-2021年，公司總收益分別為14.04億元、15.03億元和17.8億元，2020年-2021年分別同比增長7.05%、18.43%;同時(shí)期內(nèi)，公司分別獲得純利1.47億元、1.52億元和2.08億元，2020年-2021年分別同比增長3.4%、36.84%。

        再來看看業(yè)務(wù)側(cè)數(shù)據(jù)，2019-2021年美麗田園核心業(yè)務(wù)日常面部及身體護(hù)理服務(wù)、能量儀器與注射服務(wù)的客戶到店次數(shù)、活躍會(huì)員人數(shù)及每位活躍會(huì)員平均消費(fèi)均呈現(xiàn)正增長趨勢。2019-2021年美麗田園客戶到店次數(shù)分別為43295次、45051次、52962次，2020-2021到店次數(shù)分別同比增長4.06%、17.56%。

        然而，近日美麗田園更新招股書后，其2022年上半年業(yè)績大變臉，營收、凈利潤同比大幅下滑，共實(shí)現(xiàn)營收7.34億元，去年同期為8.37億元，同比下降12.31%;共實(shí)現(xiàn)利潤0.23億元，去年同期為1.05億元，同比下降77%。

        除此之外，美麗田園盈利指標(biāo)表現(xiàn)均不同程度下滑。2019、2020、2021及2022年上半年，美麗田園銷售毛利率分別為50.42%、46.57%、46.82%及42.76%;銷售凈利率分別為10.46%、10.11%、11.65%及3.11%。

        業(yè)務(wù)­­­­­­會(huì)員數(shù)據(jù)驟降 蹊蹺業(yè)績終變臉?

        截至2022年6月，公司在全國共有177家直營店及175家加盟店，旗下品牌包括美麗田園、貝黎詩、秀可兒醫(yī)美及研源醫(yī)療。公司177家直營門店中，包含31家新成立門店(成立不多于3年的門店)、50家發(fā)展中門店(成立3-8年的門店)及73家成熟門店(即已成立至少8年的門店)。

        與很多連鎖美發(fā)店相似，美麗田園采用的也是“會(huì)員儲(chǔ)值”方式，即通過預(yù)存一定的資金獲得區(qū)別于普通客戶的商品、服務(wù)折扣或增值服務(wù)。對(duì)于消費(fèi)者而言，通過預(yù)儲(chǔ)值的方式可以享受商家優(yōu)惠;對(duì)于商家而言，一次會(huì)員儲(chǔ)值，多次回頭消費(fèi)，相當(dāng)于只做了一次讓利營銷活動(dòng)，即可擁有一批穩(wěn)定的客源。或許正是受益于該會(huì)員儲(chǔ)值政策，美麗田園在疫情期間仍可保持業(yè)績正增長。

        據(jù)新浪財(cái)經(jīng)了解，美麗田園的全國會(huì)員卡(2015年版)根據(jù)入卡費(fèi)用遞增，可分為銀卡(6000元)、金卡(16000元)、鉆石卡(38000元)、至尊卡(80000元)、至尚卡(180000元)，入卡費(fèi)用越高，對(duì)應(yīng)服務(wù)折扣越高。

        受儲(chǔ)值會(huì)員政策影響，美麗田園的合約負(fù)債高企。2019-2021年，公司合約負(fù)債分別為9.15、11.55、13.48億元，分別占同期總資產(chǎn)的50.30%、54.92%、54.42%;占同期總收入的65.17%、76.85%、75.73%。由此占比情況，足以見得儲(chǔ)值會(huì)員數(shù)據(jù)對(duì)公司經(jīng)營影響。

        可是從公司更新的招股說明書中可以看出，2022年上半年，公司各業(yè)務(wù)板塊活躍會(huì)員數(shù)量、活躍會(huì)員人均消費(fèi)金額均出現(xiàn)了較大滑坡。

        首先，從活躍會(huì)員人數(shù)角度看，2022年上半年，傳統(tǒng)美容服務(wù)活躍會(huì)員數(shù)量為59632人，較2021年底減少了15916人;醫(yī)療美容服務(wù)活躍會(huì)員數(shù)量為12476人，較2021年底減少了4420人;亞健康評(píng)估及干預(yù)服務(wù)會(huì)員數(shù)量為1723人，較2021年底減少了2697人。

        其次，從活躍會(huì)員人均消費(fèi)看，2022年上半年，傳統(tǒng)美容服務(wù)每名活躍會(huì)員平均消費(fèi)金額為6008元，較2021年底減少了5835人;醫(yī)療美容服務(wù)每名活躍會(huì)員平均消費(fèi)金額為22087元，較2021年底減少了17746元;亞健康評(píng)估及干預(yù)服務(wù)每名活躍會(huì)員平均消費(fèi)為1723人，較2021年底減少了952元。

        還未成功上市，美麗田園的盈利能力和業(yè)務(wù)表現(xiàn)均出現(xiàn)了大滑坡，該如何證明其持續(xù)盈利能力呢?

        上市前突擊高比例分紅

        除了公司的經(jīng)營狀況外，美麗田園的高比例分紅也值得推敲。2019-2021年及2022年上半年，美麗田園分別派發(fā)股息8065.9萬元、10675.1萬元、8115.6萬元及12256.6萬元，分別占當(dāng)期凈利潤的57.48%、56.62%、41.95%及744.09%。

        更值得關(guān)注的是，美麗田園申報(bào)前大比例分紅行為。2022年2月18日，也即申報(bào)IPO前夕，美麗田園還向現(xiàn)任股東突擊宣派股息1.2億元，有關(guān)款項(xiàng)已于2022年2月28日以現(xiàn)金結(jié)清。2019-2022年上半年，美麗田園累計(jì)派息3.91億元，占該期間凈利潤的65.82%，派息率處于較高水平。

        招股書顯示，美麗田園董事長李陽、李陽的女兒李方雨、首席執(zhí)行官連松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名一致行動(dòng)人合計(jì)持股約55.77%。因此，高比例分紅下，大股東或?yàn)樽畲笫芤娣剑伺e是否有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，仍有待進(jìn)一步觀察。

《電鰻快報(bào)》