近日，上海譽帆環(huán)境科技股份有限公司(簡稱“譽帆科技”)發(fā)布招股書，擬登陸深交所主板。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，報告期(2019年至2021年以及2022年1月至6月)內(nèi)，公司業(yè)績整體保持穩(wěn)健增長，但毛利率先升后降，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出現(xiàn)波動。

        今年上半年毛利率明顯下降

        招股書顯示，譽帆科技設(shè)立于2012年12月，公司是承接排水管道檢測評估、專項調(diào)查和非開挖修復(fù)的服務(wù)商，也是專業(yè)提供排水管道維護設(shè)備及材料的供應(yīng)商，公司的主要服務(wù)和產(chǎn)品包括檢測及專項調(diào)查類、修復(fù)類、養(yǎng)護類、整車銷售和材料銷售及其他五大業(yè)務(wù)板塊，基本涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈中下游的管道相關(guān)服務(wù)與設(shè)備材料銷售體系，全面覆蓋了管道維護的應(yīng)用范圍。本次IPO，譽帆科技擬募資5.44億元用于“城市管網(wǎng)運維服務(wù)能力提升及拓展項目”“研發(fā)中心建設(shè)項目”和補充流動資金。

        財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期各期，譽帆科技營業(yè)收入分別為34026.96萬元、45788.37萬元、50015.76萬元和18915.62萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為34026.96萬元、45692.95萬元、49872.64萬元和18867.92萬元;凈利潤分別為1800.24萬元、7383.64萬元、9640.76萬元和1116.67萬元。

        譽帆科技表示，公司客戶多為政府機構(gòu)、事業(yè)單位及國有企業(yè)，該類客戶多在上半年制訂項目計劃，履行相關(guān)預(yù)算程序、招投標(biāo)和組織項目實施，而一般在下半年進行項目驗收和款項結(jié)算;同時，考慮到上半年部分地區(qū)天氣寒冷，春節(jié)假期等因素的影響，上半年尤其是一季度項目推進速度相對較慢，故營業(yè)收入較低。

        報告期內(nèi)，譽帆科技主營業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)先升后降的走勢，各期分別為43.41%、47.40%、52.60%和39.98%。對于2022年上半年下降的原因，譽帆科技解釋稱，一方面受疫情影響，公司部分項目人員無法現(xiàn)場開展作業(yè);同時，疫情的突發(fā)性導(dǎo)致生產(chǎn)計劃無法連貫執(zhí)行，使得生產(chǎn)效率下降，公司相關(guān)固定成本支出并未減少，導(dǎo)致毛利率降低;另一方面，行業(yè)上半年通常屬于行業(yè)淡季，人均產(chǎn)值較低，導(dǎo)致毛利率降低。其中，部分檢測類項目工況復(fù)雜、項目執(zhí)行難度較高、項目預(yù)處理投入成本較高。

        此外，公司還對《經(jīng)濟參考報》記者表示，受上半年假期較多及寒冷、雨季等天氣因素的影響，上半年項目進展相對緩慢，而下半年的項目執(zhí)行集中度較高;地方政府部門制訂項目計劃、招投標(biāo)流程和審批流程多發(fā)生于上半年，進一步導(dǎo)致項目執(zhí)行多集中在下半年，上下半年情況并不相同。

        值得注意的是，報告期內(nèi)，譽帆科技大客戶變動較大。對此，譽帆科技在回函中向記者表示，公司客戶主要為政府單位、事業(yè)單位及大型國企單位，因此，除部分大額項目和少部分長期管道養(yǎng)護類以外，項目周期一般較短。公司儲備了充足的市場、客戶以及廣闊的市場拓展渠道;此外，公司未來將以機器人診斷和非開挖修復(fù)技術(shù)為抓手，進一步提升公司的快速響應(yīng)能力。

        經(jīng)營性現(xiàn)金流現(xiàn)波動

        報告期內(nèi)，譽帆科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4823.72萬元、-573.24萬元、4108.99萬元和-6561.69萬元。

        對于2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流大幅下降的原因，譽帆科技認為原因包括：加大了對外的服務(wù)采購、原材料等采購規(guī)模;加大自有團隊建設(shè)，擴充團隊成員，導(dǎo)致當(dāng)期購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金均增長較多;另外，公司當(dāng)期補繳企業(yè)所得稅導(dǎo)致支付的各項稅費規(guī)模有所上升。而2022年1月至6月下降的原因則為疫情影響導(dǎo)致公司相關(guān)客戶資金緊張，部分大項目回款較差，公司對前期部分應(yīng)付賬款進行了支付。

        對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流與凈利潤存在差異，譽帆科技進一步解釋稱，行業(yè)項目前期普遍需要先行墊付大量的營運資金，包括服務(wù)采購費用、材料采購款和人員工資等，但項目通常為按進度進行結(jié)算付款，較公司支出延后，因此在項目完全結(jié)算付款前，公司需要先行支出大量的營運資金，通常當(dāng)期收到的款項比例相對較低，導(dǎo)致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤。

        “公司在開展業(yè)務(wù)的過程中需要支付一定的保證金，如投標(biāo)保證金、履約保證金等款項，增加了公司的資金壓力;部分項目還約定了質(zhì)保金，質(zhì)保金一般在質(zhì)保期結(jié)束后支付，減少了公司當(dāng)期的現(xiàn)金流入。”譽帆科技表示，此外還包括客戶特性導(dǎo)致回款周期較長、營運資金支出規(guī)模不斷上升等。

        伴隨著業(yè)績增長，譽帆科技應(yīng)收賬款整體保持穩(wěn)定，各期應(yīng)收賬款賬面余額分別為35642.03萬元、29829.95萬元、29210.71萬元和31662.93萬元，占當(dāng)期營收比例分別為104.75%、65.15%、58.40%和167.39%。就2022年中報占比較高的原因，譽帆科技認為是上半年收入基數(shù)相比全年收入基數(shù)較小、部分項目回款情況較差、部分客戶在下半年進行項目驗收和款項結(jié)算等導(dǎo)致的。

        多人曾就職同一公司

        從持股情況看，朱軍、李佳川為公司控股股東、實際控制人，合計持有譽帆科技47.2886%的股份，二人于2018年8月簽署《一致行動協(xié)議》，并于2019年12月簽署《一致行動協(xié)議之補充協(xié)議》。

        從持股時間看，二人均曾存在股權(quán)代持情況。據(jù)招股書披露，2012年12月，譽帆有限(譽帆科技前身)設(shè)立，注冊資本50萬元，其中25萬元系朱軍配偶的妹妹潘曉紅為朱軍代持，25萬元系李佳川父親李文為李佳川代持;2013年1月，潘曉紅與付軍萍簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將譽帆有限25萬元注冊資本轉(zhuǎn)讓予付軍萍，李文與紀(jì)萍簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將譽帆有限25萬元注冊資本轉(zhuǎn)讓予紀(jì)萍，付軍萍系朱軍配偶，紀(jì)萍系李佳川配偶。

        2013年4月，譽帆有限第一次增資，擬對員工進行股權(quán)激勵，同意引入?yún)呛昝鳌⒗钔ā⒗钸B合等為新股東，引入員工激勵對象同樣存在股份代持情形：付軍萍分別與吳宏明、李通、李連合等7人簽訂簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，且股權(quán)由付軍萍代持;紀(jì)萍分別與陸瑋萍、宋小偉、吳宏明等6人簽訂簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，且股權(quán)由紀(jì)萍代持。

        2015年6月，譽帆有限第二增資，同樣存在股份代持情形，依然由付軍萍與紀(jì)萍作為名義股東為相關(guān)實際股東進行股權(quán)代持。隨后，為進一步規(guī)范股東持股安排，各名義股東及實際股東一致同意，在譽帆有限層面進行代持還原，通過設(shè)立景寧譽帆(員工持股平臺)等方式進行調(diào)整，直至2017年底持股問題才被逐漸解決。

        除股權(quán)代持外，記者注意到，朱軍、李佳川均曾就職于上海樂通管道工程有限公司(簡稱“樂通管道”)，朱軍曾任總經(jīng)理、董事、董事長;李佳川曾任副總經(jīng)理、董事、董事長。此外，公司副總經(jīng)理陸瑋萍、宋小偉、研發(fā)工程師李連合、李通也曾在樂通管道任職。企查查數(shù)據(jù)顯示，樂通管道當(dāng)前狀態(tài)為存續(xù)，實控人為劉青德。

        對于與樂通管道是否存在潛在糾紛、相關(guān)人員離職時是否簽署保密與競業(yè)協(xié)議的問題，譽帆科技向記者解釋稱，截至2022年6月30日，公司及子公司擁有已獲專利74項，均為原始取得，該等專利均不存在相關(guān)訴訟、仲裁等糾紛或潛在糾紛，不存在質(zhì)押、凍結(jié)或其他權(quán)利限制。此外，公司嚴(yán)格按照《公司法》《公司章程》等有關(guān)規(guī)定規(guī)范運作，在資產(chǎn)、人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面均具備獨立性。

《電鰻快報》