《電鰻財經(jīng)》文/高偉

        IPO剛剛過會不久的浙江彩蝶實業(yè)股份有限公司(下稱：彩蝶實業(yè))，又迎來新挑戰(zhàn)，市場投資者圍繞“真環(huán)保”與“假環(huán)保”，對其多有質(zhì)疑。到底是怎么回事呢?

        募集資金項目瞄準環(huán)保技改卻有玄機

        據(jù)招股書，本次主板IPO彩蝶實業(yè)計劃募集資金5.8億，將會全部用于年產(chǎn)62000噸高檔功能性綠色環(huán)保紡織面料技改搬遷項目。不過，市場嚴重質(zhì)疑，這個環(huán)保技改項目或已經(jīng)完成。

        彩蝶實業(yè)合并現(xiàn)金流量表顯示：2018年至2020年，彩蝶實業(yè)現(xiàn)金流量分別是3716萬、18850萬、3470萬，2022年1-6月為7768萬元;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流分別為-4974.58萬、-12588萬、-11501萬、-8533.98萬元。也就是說，近3年多時間投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流流出高達3.75億。通過詳細查閱招股書，我們發(fā)現(xiàn)彩蝶實業(yè)所有的固定資產(chǎn)，出證時間都在2019年之后。這個情況和其投資現(xiàn)金流大量流出可以互相佐證。

        招股書還顯示，2018年、2019年、2020年和2021年1—6月，彩蝶實業(yè)凈利潤分別為7987萬元、7589萬元、9348萬元和6012萬元，在2019年出現(xiàn)小幅下降之后2020年實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，2021年1-6月，貨幣資金僅僅比2018年高了2600萬;而其短期借債，卻比2018年高了9000萬元。這種短期內(nèi)，大量借債以及利用自有資金買入廠房的操作，可以看作是為了上市臨時增加固定資產(chǎn)。從歷史情況來看，這種短期內(nèi)大規(guī)模的增加固定資產(chǎn)，往往會給未來的經(jīng)營帶來影響。

        而在其IPO的408頁中寫道：2019年末購置了募集資金投資項目用地、廠房，因募集資金投資項目尚未投入使用，公司將部分空置廠房和宿舍出租，增加了投資性房地產(chǎn)收益。

        由此推斷，市場懷疑公司本次募集資金項目的用地廠房已經(jīng)購買完成。彩蝶實業(yè)先借錢或者利用自有資金購入固定資產(chǎn)，增加企業(yè)固定資產(chǎn)占比，最后再用募集資金將之前的投資填平。既可以緩解自身資金壓力，又可以給上市增加籌碼。

        嚴重環(huán)境污染已被處罰

        裁判文書網(wǎng)披露的林玉璋、李文革、王廷貴污染環(huán)境罪一審刑事判決書顯示，2015年上半年至2016年期間，被告人林玉璋在未獲得相關(guān)環(huán)保處置資質(zhì)的情況下，將從湖州彩蝶紡織有限公司(以下簡稱：彩蝶紡織)、湖州光水質(zhì)凈化有限公司、湖州華欣印染有限公司等處獲得的污泥，傾倒在本市南潯區(qū)雙林鎮(zhèn)唐某(另案處理)經(jīng)營的唐氏觀賞魚養(yǎng)殖基地內(nèi)，共計傾倒污泥1900噸，造成公私財產(chǎn)損失91.2萬元。湖州市南潯區(qū)環(huán)境保護局于2016年3月24日對被告人林玉璋上述行為作出潯環(huán)罰〔2016〕9號行政處罰，對被告人林玉璋罰款4萬元，林玉璋于2016年4月19日繳納了罰款3萬元。

        彩蝶紡織為彩蝶實業(yè)原全資子公司，于2017年9月注銷，注銷原因為因公司合并或分立，從最近一期繳納社保人數(shù)來看，參保人數(shù)為426人，應該是發(fā)行人曾經(jīng)的主力企業(yè)，注銷后相關(guān)業(yè)務(wù)應該轉(zhuǎn)移到了發(fā)行人主體。

        不過，對于卷入這起的嚴重污染環(huán)境案，發(fā)行人并沒有在招股書披露，涉嫌隱瞞相關(guān)信息。而早在2015年，彩蝶紡織還受到了當?shù)睾菔协h(huán)境保護局的處罰，處罰事由為該單位污水處理設(shè)施因生化系統(tǒng)不穩(wěn)定，致生產(chǎn)廢水未經(jīng)有效處理超標排放。

        尤為注意的是，彩蝶實業(yè)由于對設(shè)備更新及節(jié)能減排技術(shù)改造導致2018年1月1日至2020年12月31日期間，“年染整加工25,000噸高仿真新型紡織面料項目”實際產(chǎn)能存在超過環(huán)評批復產(chǎn)能的情形。不過，其招股書聲稱：彩蝶實業(yè) 2018年1月1日至2021年6月30日期間，不存在因?qū)嶋H產(chǎn)量超過核定產(chǎn)能而受到環(huán)保部門行政處罰的情形，沒有發(fā)生環(huán)境污染事故、糾紛以及其他環(huán)境違法行為，彩蝶實業(yè)超產(chǎn)能生產(chǎn)事項未對環(huán)境造成重大不利影響，不違反國家環(huán)境保護有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

        但招股書同時還表示：如若未來主管部門根據(jù)新出臺的政策及指導意見等需要對報告期內(nèi)公司超產(chǎn)情況進行重新評估，則可能存在發(fā)行人被主管部門處罰的風險

        《電鰻財經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤彩蝶實業(yè)IPO進展，尤其是真環(huán)保還是假環(huán)保問題，將持續(xù)報道。

《電鰻快報》