受供需失衡、產品價格下滑等多重因素影響，2023年氯堿上市公司的業績普遍下滑。

        其中，中泰化學(002092.SZ)實現營業收入約371.18億元，同比減少28.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約28.65億元。此外，氯堿化工(600618.SH)和新疆天業(600075.SH)的業績亦出現下滑。

        中研普華研究員邱晨陽在接受《中國經營報》記者采訪時表示，產品價格下滑是導致氯堿上市公司利潤大幅減少的主要因素。特別是PVC(聚氯乙烯)在市場上遭遇了量價齊跌的困境，其價格跌幅甚至超過了大宗原材料，導致產品毛利潤同比減少，對整個氯堿行業的業績產生了較大負面影響。

        中泰化學證券部人士告訴記者，2023年公司氯堿板塊虧損嚴重。與此同時，記者從多家氯堿上市公司了解到，PVC和二氯乙烷等產品的銷量及售價較2022年同期明顯下降。在當前環境下，PVC市場的走勢持續低迷，行業呈現下滑趨勢。供需面始終維持供大于求的狀態，這無疑給氯堿上市公司帶來較大的經營壓力和挑戰。

        業績普降

        4月30日，中泰化學披露的財報顯示，2023年中泰化學實現營業收入約371.18億元，相較上年下滑28.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約28.65億元，而上年同期則為盈利7.14億元。

        不僅中泰化學，新疆天業和氯堿化工這兩大行業巨頭也未能幸免。2023年，新疆天業實現營業收入114.65億元，同比下降19.61%，實現歸母凈利潤為-7.75億元，同比由盈轉虧。氯堿化工雖然在2023年實現約72.14億元的營業收入，同比增加13.35%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻大幅下滑，約為7.61億元，同比減少44.51%。

        對此，中泰化學方面表示，自2022年以來，受宏觀經濟環境、大宗商品期貨走勢、下游行業消費景氣度及自身供需關系變化等因素影響，市場行情從高位不斷下滑。尤其是2023年，國內PVC市場整體低迷不振，需求疲軟、供需失衡加劇，行情處于震蕩回落狀態。此外，電力價格的上漲以及原料電石的生產成本增加，都推高了PVC產品的生產成本。

        一位氯堿行業高管向記者透露，市場長期供大于求，導致銷售產品價格大幅下滑，進而令企業利潤承壓。

        今年以來，下游市場需求不振，行業供需失衡的問題依然存在，PVC價格因此持續下滑。

        卓創資訊數據顯示，2023年PVC粉價格低迷，月均價徘徊在過去5年均價區間的底部。具體而言，國內電石法PVC粉五型的年均價為6041元/噸，較2022年下跌1505元/噸，跌幅達19.94%。從價格走勢來看，2023年PVC粉價格呈現前高后低趨勢，年內高點出現在1月底，年內低點在6月初及12月底。

        卓創資訊分析師于江中告訴記者，導致2023年PVC粉價格處于低位主要有兩方面原因：一是PVC粉的新增產能集中落地，需求恢復不及預期，供應壓力較大，庫存維持高位;二是宏觀表現不佳，美聯儲利率依然維持高位，大宗商品市場氛圍欠佳。

        正信期貨方面分析認為，一般而言，PVC需求從房子建設中期開始使用，竣工影響PVC當下需求，新開工則影響PVC的訂單需求。2023年，地產竣工端雖然有所改善，但對PVC需求支撐力度不夠。管型材企業的開工率雖然尚能維持，但終端訂單同比依舊回落，導致下游制成品的庫存偏高。因此，企業對于原料采購的積極性不高。

        頹勢難改

        進入2024年一季度，氯堿行業依舊頹勢難改。

        4月30日，中泰化學發布一季度業績公告顯示，2024年第一季度，公司實現營收約77.8億元，同比減少27.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.77億元。

        此外，新疆天業在一季度實現營收約22.35億元，同比減少21.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.73億元。

        中泰化學方面認為，2024年，PVC市場整體預期偏弱，行情有可能出現筑底反彈，但大幅上漲的可能性較小，市場受供需格局多方面因素影響。供應方面，2024年我國PVC產量將繼續保持增長趨勢，并且隨著沿海乙烯法PVC產能逐漸釋放，其產量占比將進一步增大。需求方面，氯堿行業作為基礎化工原材料行業，和國民經濟各產業發展密切相關。聚氯乙烯消費集中在房地產相關領域，在國家各項政策推動下，PVC消費支撐有增強預期，但實際消費擴大較為困難。

        于江中也分析稱，2024年PVC粉市場仍將面臨強預期與弱現實的博弈。來自基本面的壓力依然明顯，供應端新增產能繼續釋放。預計在2024年上半年，將有80萬噸新增產能落地，下半年還有30萬噸產能預期落地。在房地產弱勢背景下，內需預期有2%—3%的增幅，出口或仍是為數不多的亮點，但需要警惕印度反傾銷政策重啟影響。綜合這些因素影響，預計2024年PVC粉價格重心較2023年變動不大，華東市場SG-5電石法價格為5500元/噸—6500元/噸。

        正信期貨方面則指出，當前終端下游制品企業訂單情況不佳，遠期訂單較少，需求端延續剛需采購，短期內需求難有明顯改善。預計2024年房地產對PVC的實際需求支撐有限。

        恒力期貨方面也表達了類似觀點。其表示，2024年PVC供需基本面仍然不容樂觀，但宏觀預期較好，主要矛盾預計在宏觀預期和供需基本面之間相互切換。上游煤炭和電石供應偏寬松，預計成本支撐有限。預計2024年全年PVC價格區間在5500元/噸—6800元/噸之間繼續窄幅波動。

        優勝劣汰

        “在供需失衡的環境下，價格戰往往難以避免。近年來，隨著PVC新增產能的持續投放，尤其是龍頭企業一體化項目占比較大。在供應寬松和需求疲軟的背景下，企業降價以搶占市場或成為常態。”邱晨陽表示，氯堿行業的產能布局可能會更加集中，形成一些具有較大規模和較強競爭力的產業集群。例如，華北地區和西北地區作為中國燒堿產能最大的集中地，未來可能會繼續加強區域內的產能整合和優化，提高整個產業集群的競爭力。

        記者注意到，業內的頭部企業正在積極擴大產能。2022年7月，新疆天業成功發行30億元可轉換公司債券，所募資金將投資于新型綠色高效樹脂循環經濟產業鏈項目和補充流動資金。具體包括子公司天業匯祥年產25萬噸超凈高純醇基精細化學品項目和天業匯祥年產22.5萬噸高性能樹脂原料項目。

        同樣，中泰化學也在募資加碼布局。2022年2月，中泰化學調整了定增預案，擬募集資金總額不超過39.2億元，扣除發行費用后用于高性能樹脂產業園及配套基礎設施建設項目和托克遜電石二期項目。

        新疆天業方面表示，其公開發行可轉換公司債券募集的資金用于新型綠色高效樹脂循環經濟產業鏈項目。這些項目采用煤化工與氯堿化工的有機耦合方式，通過技術創新實現煤從燃料向原材料的屬性轉變，推動公司高碳能源低碳化利用，實現低碳綠色發展，并不斷探索產品高端化、差異化路線。

        在龍頭企業加碼一體化新增產能的同時，中小企業正逐漸退出市場。于江中表示，自2022年下半年以來，已經有很多規模較小的企業開始停產或轉產，大約有200萬噸的產能處于閑置狀態。

        新疆天業人士告訴記者，從多家上市公司來看，行業擴張產能是符合市場需求的。整體來看，只有在市場低迷時，行業才會出現競爭加劇的情況，后期會不斷淘汰落后的中小產能，這符合市場競爭規律。當落后產能逐漸淘汰后，也是行業利潤恢復的轉折點，同時也要看市場需求恢復的情況。

        在未來的競爭市場中，多家機構對龍頭企業持樂觀態度。

        光大證券研報分析稱，中泰化學通過新增產能建設強化一體化產業鏈的協同效應，并持續擴充產業版圖，看好其作為氯堿行業龍頭的未來發展，并認為其新增產能將帶來顯著的一體化協同效應。

        中泰化學方面認為，國內PVC行業有供給和需求市場不對稱、產品單一化、低值化的特點，未來PVC行業發展將會朝著產業園區一體化、生產工藝多樣化和產品應用多樣化的方向發展。

        “從國家相關政策來看，國家鼓勵企業做大做強，兼并合規產能。”某氯堿上市公司人士向記者表示，實現碳中和的關鍵在于供給端。預計未來燒堿行業新增產能有限，行業集中度有望進一步提升。像新疆天業和中泰化學等公司，未來如果能不斷增加規模和實力，可提高抗風險能力。規模的擴大、產業的完善以及成本的降低將形成規模效應。在與國際品牌競爭中，這些企業將占據更多優勢。

《電鰻快報》