一向搶手的ETF也在轉(zhuǎn)向“滯銷”。今年以來結(jié)構(gòu)化的市場行情中，ETF一度是基金公司競相爭奪的陣地。然而，近期ETF發(fā)行也陷入尷尬狀態(tài)，一批ETF在批文即將到期時不得不壓哨發(fā)行，并選擇延長募集期，多只ETF“默契”地選擇了設(shè)置3個月募集周期。

        實際上，回顧今年以來的ETF發(fā)展，一方面是大資金涌入帶動頭部寬基指數(shù)ETF規(guī)模屢創(chuàng)新高;另一方面，行業(yè)主題ETF卻陷入存量博弈狀態(tài)。未承接住此輪增量資金的機(jī)構(gòu)，仍需認(rèn)真思考ETF未來的機(jī)遇到底在何方。

        ETF頻現(xiàn)壓哨發(fā)行

        新基金發(fā)行的壓力正從主動權(quán)益類基金拓展到ETF。數(shù)據(jù)顯示，目前正在發(fā)售的ETF共15只。其中，不少產(chǎn)品是批文即將到期不得不發(fā)，還有多只產(chǎn)品選擇了3個月募集期。

        通常而言，公募基金產(chǎn)品在拿到批文后要在6個月內(nèi)發(fā)行，在市場低迷時期，手握批文的基金公司往往選擇等待市場風(fēng)口“伺機(jī)而動”。然而，隨著6個月期限將近，基金公司只能卡點發(fā)行。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的基金有不少是基金公司在去年底或今年初申報并獲批的產(chǎn)品。

        例如，8月5日開始募集的銀華中證港股通高股息投資ETF，在今年1月24日就已獲證監(jiān)會接收材料，于2月8日經(jīng)證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊，然而，直到6個月期限將近，這只ETF才開啟發(fā)行。原定募集期截至8月16日，募集規(guī)模上限為20億元。8月16日，該基金發(fā)布公告表示，為充分滿足投資者的投資需求，經(jīng)基金管理人與托管人興業(yè)銀行協(xié)商，決定將該基金募集期延長至8月20日。

        類似的情形在近期頻繁上演。例如，鵬華中證800ETF在今年1月初獲得證監(jiān)會受理材料，1月23日拿到產(chǎn)品批文，但在時隔近五個月后才開始發(fā)行。富國滬深300ETF于2023年11月24日拿到產(chǎn)品批文，直至今年5月13日才開始發(fā)行，最終在5月23日成立。

        新基金默契延長募集期

        值得關(guān)注的是，不僅ETF壓哨發(fā)行頻現(xiàn)，近期在售的ETF也大多選擇了三個月募集期，例如，廣發(fā)國證新能源電池ETF7月29日發(fā)布的招募說明書顯示，募集期限自基金份額發(fā)售之日起最長不得超過3個月，具體認(rèn)購期為8月2日截至11月1日。目前正在發(fā)售的匯添富中證全指軟件ETF、華泰柏瑞恒生消費ETF、匯添富國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF、景順長城中證港股通創(chuàng)新藥ETF、華泰柏瑞中證油氣產(chǎn)業(yè)ETF、富國中證全指軟件ETF等也都默契地選擇了三個月募集期。

        究其原因，一方面，權(quán)益市場相對冷淡;另一方面，7月1日《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》正式實施，受降傭新規(guī)影響，ETF的首發(fā)銷售模式和激勵模式面臨重構(gòu)。基金公司在首發(fā)時紛紛選擇“見好就收”。一位公募市場人士坦言：“不卷首發(fā)規(guī)模了，實在是卷不動。”

        從募集成果來看，近期成立的ETF普遍剛邁過2億元成立門檻。數(shù)據(jù)顯示，7月以來成立的6只ETF中，有3只ETF首發(fā)規(guī)模剛超過2億元，首發(fā)規(guī)模最大的一只也僅有4.88億元。

        與權(quán)益型ETF遇冷相對應(yīng)的，是穩(wěn)健類產(chǎn)品的布局需求上升。一位公募市場人士表示，二季度公司減少了在ETF業(yè)務(wù)上的資源傾斜，更多地投入到公募量化、固收、場外聯(lián)接基金等產(chǎn)品的發(fā)行和持營上。這些產(chǎn)品主要依賴銀行和互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道，在市場整體波動的背景下，渠道對穩(wěn)健類產(chǎn)品也有較多需求。

        行業(yè)發(fā)展冷熱不均

        相比于今年來寬基指數(shù)ETF熱火朝天的態(tài)勢，行業(yè)主題ETF卻相對低迷。一家在ETF領(lǐng)域深耕多年的公募人士介紹：“我們今年重點發(fā)力寬基指數(shù)ETF，一只行業(yè)主題ETF都沒有發(fā)行。”

        實際上，回顧今年以來的ETF市場可以發(fā)現(xiàn)，寬基指數(shù)ETF與窄基指數(shù)ETF明顯冷熱不均，行業(yè)在某種程度上陷入存量博弈狀態(tài)。華南某公募基金指數(shù)投資總監(jiān)對記者表示：“過去兩年，有一些公司抓住寬基、跨境、債券以及紅利等ETF，發(fā)展勢頭還不錯，尤其是部分寬基接住了增量資金的‘潑天富貴’，但行業(yè)ETF的發(fā)展卻呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢。”

        銀河證券研究院數(shù)據(jù)顯示，7月份市場上共新增11只ETF，總規(guī)模增加了2409.6億元，其中1931.4億元來自于寬基指數(shù)ETF，55.9億元來自于跨境ETF，QDII類型ETF和債券ETF也有明顯的增長，而僅有3.1億元為行業(yè)主題ETF的增量。資金流向方面，7月行業(yè)主題ETF凈流出99.5億元。

        上述公募基金指數(shù)投資總監(jiān)稱：“最近我也在思考，ETF未來的機(jī)遇會在哪里。去年下半年以來ETF的規(guī)模增長主要來自于大資金加倉帶來的寬基指數(shù)ETF擴(kuò)容。如果剔除這部分機(jī)構(gòu)資金，ETF行業(yè)的增速其實不如從前。”

《電鰻快報》